在第二次世界大战以后，资本主义的经济危机更加频繁和深化，为了医治这个资本主义的不治之症，资本主义国家统治集团像抓住救生圈似的，拼命向赤字财政和信用扩张寻找出路。垄断资产阶级的辩护士们也把通货膨胀的“调节”措施吹得天花乱坠，似乎从这里找到了一种灵丹妙药，借助它就能防止经济危机，保持经济“繁荣”，实现“无危机的资本主义”。但是，事实又是怎样呢？通货膨胀政策不但防止不了危机，而且使通货膨胀和经济危机交织并发，使资本主义经济更加混乱和困难，陷入不可解脱的深渊。
（一）事实是最好的回答
第二次世界大战后，各主要资本主义国家由于推行国民经济军事化，加紧对外经济掠夺，拼命压榨国内劳动人民，因而在生产上有一定程度的提高。但是这种提高完全是在资本主义各种矛盾更加尖锐的条件下发生的。
第一、战后资本主义国家的经济危机不但没有消灭，反而更频繁了。如美国在1946-1970年的二十五年间就爆发了五次经济危机，平均每五年左右就爆发一次，比战前平均每七年爆发一次，周期更短了。第二次世界大战结束不久，美国在战争中膨胀起来的生产力就遇到了日趋缩小的国内外市场的限制，爆发了1948-1949年的经济危机。随后，由于在1950年6月发动侵朝战争，大肆扩军备战，出现了1950-1953年的战争“景气”。但是，随着侵朝战争的失败，1953年-1954年马上爆发了生产过剩的危机。侵朝战争以后，美国一直保持着巨额军费开支，并且采取各种刺激经济的措施，尽管如此，1957-1958年还是爆发了战后最严重的一次危机。在这次严重危机的后果尚未完全克服的情况下，1960-1961年又爆发了新的经济危机。两次危机的间隔，前后不过两年。日益恶化的经济局势使美国政府在六十年代加紧采取赤字政策和扩张信用的办法，并在1965年扩大侵越战争。在这种人为刺激下，“景气”的现象虽然维持了一段时间，然而，当1969年尼克松上台之初，只是稍许紧缩一点膨胀的规模，就使蕴蓄已久的经济危机爆发出来。1969-1970年在扩大侵越战争仍在进行的情况下，爆发了战后第五次危机。在此期间，日本也爆发了六次危机。其它主要资本主义国家也都爆发过多次危机。进入七十年代以后，资本主义国家经历了1973年短暂的“景气”，到1973年末又爆发了一场新的比过去更为严重的世界性的经济危机。
第二、战后各主要资本主义国家的生产虽然或多或少有所增长，但是，在频繁的经济危机的打击下，生产增长速度呈现出明显减慢的趋势。美国除六十年代扩大侵越战争的特殊情况外，一般的趋势都是生产增长率趋向下降。美、英两国战后生产发展一直是缓慢的。日本和西德由于战后的特殊情况，在一段时间内，生产发展较快，但进入七十年代，也已锐势大减。
经济危机频繁和生产增长速度下降，这个事实清楚地说明，通货膨胀对经济的刺激作用不过是表面的、暂时的。这就好像给垂死的病人打“强心针”一样，至多只能让它多喘几口气，聊以自慰而已。
（二）加剧生产与消费的矛盾
资本主义生产过剩的经济危机，根源在于资本主义的基本矛盾，在于资本主义生产的盲目扩大和劳动人民有支付能力的需求相对缩小的矛盾。通货膨胀不仅不能解决这个矛盾，反而使它更加激化。
用通货膨胀办法来增加社会需求只是一种表面现象，因为通货膨胀本身并不能创造国民收入，不过是对现有国民收入进行重新分配而已。比如：资本主义国家靠发行纸币来弥补财政赤字的结果，一方面财政支出增加了，即国家的需求增多了；但另一方面，由于通货膨胀造成物价上涨，广大劳动人民的实际收入却降低了。因此，这种办法实质上是靠压缩劳动人民的消费来增加国家的消费，不过是把牛油换成大炮罢了。
用扩大“现在买，以后付钱”的消费信用的办法来增加商品需求，同样也是表面的、暂时的。因为消费信用是需要偿还的，预支劳动人民未来的收入，必然会导致以后购买力的缩小。当债务人取得贷款时，购买力显得扩大了，然而当他偿还债务时，购买力就要缩小，这实际上是“寅吃卯粮”。不仅如此，消费信用实际上是一种高利贷，债务人要付很高的利息。据计算，在美国取得住房抵押贷款所支付的利息比房屋的价值还要高，也就是说，债务人偿还的全部本息比他所取得的贷款要超过一倍多。可见，扩大个人消费信用的最终结果是缩小人民的购买力。
用通货膨胀刺激经济，一方面是缩小广大劳动人民的消费需求，另一方面却促使生产能力脱离消费而盲目地扩大。这是因为通货膨胀和物价上涨为垄断资本提供高额利润，更加刺激他们为攫取更大利润而盲目扩大投资和生产。同时，资本主义国家用通货膨胀办法为垄断资本家盲目扩大生产供应资金，这实际上是通过国民收入的再分配缩小个人消费而增大生产消费。但是，任何社会的生产归根到底是离不开消费的，当广大劳动人民的购买力因通货膨胀而日益缩小的同时，投资和生产能力却在通货膨胀的刺激下盲目扩大，这只能使生产和消费的矛盾更加尖锐化。马克思曾指出：“一切真正的危机的最根本的原因，总不外乎群众的贫困和他们的有限的消费”。
资本主义国家靠通货膨胀来盲目扩大生产，从如下事实中可以看得很清楚。第二次世界大战后，各主要资本主义国家，即使在危机时期也没有出现像过去那样固定资本投资的大幅度下降，投资额虽然有所降低，但仍保持在很高的水平上。如美国，1929-1933年危机时期固定资本投资下降77.4%；战后五次危机中，前四次固定资本投资虽有下降，但最多的一次（1957-1958年）也只下降10.3%，1969-1970年第五次危机时期固定资本投资不但没有下降，反而增加3.5%。
从几个主要资本主义国家的私人消费和基础建设投资在国内生产总值中所占比重的变化，也可以明显地看出靠缩小私人消费来扩大投资的情况。这两者在国内生产总值中所占的比重循着两个不同的方向发展；私人消费的比重是下降的趋势，而基础建设投资的比重则是上升的趋势。
生产能力与消费需求矛盾的加剧，必然导致生产能力过剩的现象更加严重。战后美国企业开工率经常波动在80%上下，也就是说有五分之一到六分之一的生产能力经常被闲置；而且从长期来看，企业开工不足的现象有日趋严重的趋势。比如：五十年代企业开工率最高达到95.5%（1953年），六十年代在侵越战争的军事“繁荣”情况下，开工率最高只达到91.9%（1966年），进入七十年代情况更糟，1970-1972年开工率连续三年都低于80%。1973年开工率刚刚达到83%，就出现了经济停滞和生产下降。
生产和消费的矛盾是资本主义不可克服的矛盾，当这个矛盾发展到一定程度，就必然爆发经济危机。“危机永远只是现有矛盾的暂时的暴力的解决，永远只是使已经破坏的平衡得到瞬间恢复的暴力的爆发”。在危机期间，生产和消费的矛盾以风暴般的破坏形式暴露出来，一方面，工厂停工、工人失业、投资锐减、生产猛烈下降，使社会生产力遭到巨大破坏；另一方面，价格猛跌，使过剩商品逐渐被清理，有一部分甚至干脆被毁掉。通过这样一个强制的过程，使资本主义的生产和消费得到暂时的适应。但是，当资本主义国家加紧利用通货膨胀作为挽救危机的经济手段时，这个爆发式的强制解决过程受到人为的阻碍，其结果不仅解救不了经济危机，到头来反而加剧生产和消费的矛盾，使危机的基础越积越深。这是战后资本主义国家经济危机比过去更加频繁的一个重要原因。就像漏气的车胎一样，越是靠打气来维持，漏洞就越扩大。正如马克思在《共产党宣言》中指出的：“这不过是资产阶级准备更全面更猛烈的危机的办法，不过是使防止危机的手段越来越少的办法。”
（三）饮鸩止渴的后果
资本主义国家的如意算盘是把通货膨胀作为“反危机”和刺激经济的灵丹妙药，然而，这是一封带有毒性的药方，不但不能防止经济危机和经济状况的恶化，反而引来了通货膨胀恶性发展，导致通货膨胀和经济危机的“并发症”。这就是俗话说的“饮鸩止渴”的后果。垄断资本集团的辩护士们曾鼓吹实行所谓“爬行的通货膨胀”、“有控制的通货膨胀”，妄图把每年的物价上涨率控制在一点限度（比如4-5%）之内。这样一来，通货膨胀既不致太严重，又可长期利用它作为刺激经济的手段。对于资产阶级来说，这的确是一个美妙的幻想：既没有严重的通货膨胀又能保持持续的经济“繁荣”，循着这条道路走下去，资本主义制度岂不是就可以永世长存了吗？然而，理论和实践都证明：此路不通。
通货膨胀是一种客观的经济过程，有它自身的发展规律，通货膨胀的过程绝不是按照那些垄断资本辩护士们的愿望发展的。通货膨胀发展的历史表明：在持续的通货膨胀的情况下，货币贬值和物价上涨的速度必然加快，这是因为，长期的、持续的通货膨胀会引起各阶层人民惊惶不安，对纸币越来越失去信任，争相把手中的纸币换成商品和黄金一类有真实价值的东西。同时，长期持续的通货膨胀还会刺激投机活动，促使利率上涨引起本国货币对外币比价的下跌等等，这些因素都会加剧通货贬值和物价上涨。
最重要的是，资本主义经济的不断恶化，迫使资本主义国家不得不更大规模地实行通货膨胀政策。对当前虚弱的资本主义经济来说，通货膨胀已经成为一刻也离不开的“兴奋剂”。由于经济状况恶化和经济危机频繁，就要求施加更大的刺激；但是，随着通货膨胀的加剧，它的刺激作用却越来越小。面对这种情况，垄断统治集团就变本加厉地扩张信用，增加财政开支，扩大货币投放，就是说在更大的规模上实行通货膨胀政策。战后时期，各主要资本主义国家的情况都是如此。首先表现在，货币流通量增长速度越来越快，货币流通量增长和工业生产增长的差距越来越大。如果把货币流通速度因素考虑在内，五十、六十年代货币量增长速度都快于工业生产的增长。到七十年代则更快，1970-1973年一般都比生产增长快一倍到两倍。1974年生产下降，而货币量却仍然增加。如美国到8月止货币量比上年增加5.5%，同期，工业生产却下降2.3%。
从危机时期的物价动态可以更充分说明这个问题。战后历次危机时期的物价动态，起初是略有下降，以后是不下降或继续上升，但比危机前有所放缓，现在则出现了所谓“滞涨”的局面，即在生产下降的情况下，物价上涨反而继续加速。这种现象虽然和垄断资本支配物价的力量加强有关，更重要的是由于垄断统治集团变本加厉地推行通货膨胀政策所造成的。
总之，通货膨胀对经济的刺激作用是表面的、暂时的，而它加剧资本主义固有矛盾的作用是根本的；而且，随着通货膨胀的日益恶化，它对经济的刺激作用就越来越小，而加剧资本主义固有矛盾的作用却越来越大。事态发展的进程正和垄断资本统治集团的意愿相反，他们越是利用通货膨胀对经济进行人为的刺激，资本主义的矛盾就越发尖锐。由于通货膨胀的刺激作用越来越小，反过来又要求实行更大规模的通货膨胀。如此不断发展下去，最终必然导致通货膨胀的恶性发展，连暂时刺激经济的作用也要消失而直接转化为破坏经济的作用。正如1974年美国《每月评论》4月号的社论所说：“在过去十几年间被如此自由地释放出鸡笼的凯恩斯鸡，现在已经回到鸡笼来复仇了。”（意即自食恶果）。结果只能使资本主义经济全面地陷入混乱和崩溃。
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