揭示美帝国量化宽松货币政策的霸权性质
张帆
2010年11月3日美联储宣布，在2011年6月底以前将购回6000亿美元长期国债，同时将联邦基金基准利率保持在0——2。5%的区界内。消息一公布，各国舆论哗然。这是一个向美国、更向全球滥发货币，损人利己，具有霸权性质的货币政策。本文将列举其霸权表现并提出一些对策建议。
一，量化宽松货币政策就是滥发货币的政策
舆论界把这次购回长期国债的措施称作第2次量化宽松货币政策（QUANTITATIVE EASING MONETARY POLICY 以下简称QE2）。所谓量化宽松货币政策是中央银行在经济或金融危机期间,向经济社会注入大量定额货币的超宽松货币政策。美国第一次量化宽松货币政策是在2008年9到12月底前、购回约一万亿美元抵押贷款支持的债券（MBS）的政策。其目的是在雷曼兄弟公司破产后为了缓解住宅抵押贷款违约形成的连锁债务危机。而QE2的目的据说是为了加速复苏，降低失业率，实则是侵害全球，转嫁危机，攫取全球利益和财富。
QE2的起点是增加商业银行的存款准备金，使其创造货币，扩大信贷。当美联储委托证券经纪公司在公开市场上收购商业银行持有的长期国债券时，后者所得款额就直接成为美联储账户上的超额存款准备金。如果向其他公众和公司购回长期国债时，他们所得款额就会存入商业银行，经过结算，这笔款额也成为商业银行的超额存款准备金。结果整个商业银行系统就可以创造出数倍于全部超额存款准备金的活期存款来。所以，QE2在理论上可以量化宽松出6000亿美元数倍（即货币乘数）的活期存款来。收购长期国债券对其持有者是非常有利的。债券价格与利息率成反比。早在2009年4季度，美国3月期贷款利率仅只0.22%，债券价格已达高点，不可能再上升。此时持有者们急于出售债券，获得现金，以防利率上升，债券价格下跌。由于现金需求量很大，这种境况被称为“流动性偏好陷阱”。所以QE2只不过满足了长期债券持有者的需要，并不能说明整个社会流动性短缺。
美国BRAVER STERN 证券公司投资主管斯科特•布克塔认为，QE2所松动出来的巨额流动性并不是美国国内所需要的，只能流向国际。他说：“由于现在银行和企业的现金流已经相当充裕，这一部分投入到市场中的钱会流入美国以外的别的国家去，或者流向别的资产，而不是流入美国经济中。”（证券时报网首页 2010-11-10，来源《第一财经日报》）这位先生说的是实话。美国“银行和企业的现金流已经相当充裕”这个判断可以从美国的低利率水平证明。只有在现金流充足的条件下，市场低利率才可以维持，否则利率就会转高。美国利率从2009年第4季度以来一直很低，在QE2发布以前，美联储已经向市场注入大量货币，2010年美国经济已经转向复苏。所以，QE2所增发的货币并不是要增加美国国内的流动性，而是向全球滥发货币，把增发的美元从美国输出，在全球发动货币战，利用美帝国和美元的霸权地位，从全球获得利益和财富。
二，QE2的霸权表现
QE2一公布就受到各国有识人士的抨击。新华网2010-11-11有一篇报道—〈〈20国集团成员国“炮轰”美国量化宽松货币政策〉〉。该文在峰会开会前夕，报道了成员国官员对QE2的看法，现简要摘录一些观点如下：中国副外长崔天凯说：“不少成员国官员对美国推行量化宽松货币政策表示不满，担心这一措施会阻碍全球经济复苏。”德国总理默克尔说：美国的量化宽松政策“是靠人为压低汇率来刺激出口”，这一政策是“短视的，最终会损害各方利益”。欧元集团主席，卢森堡首相让•克洛德•容克说：“从美联储作出的决定中，我看到了更多风险和全球滑出正轨的更大可能性”。俄罗斯财长德米特里•潘金说“美联储的行为可能导致形成新的金融泡沫，并使汇率失衡。这种措施的受害者不是美国，而是新兴经济体”。巴西总统卢拉说：“美元贬值是所有问题的根源。”韩国和印尼的官员表示要“控制资本涌入”，“将出台措施，应对热钱流入”。（转引自证券时报网 2010-11-11）现在我们还可以看看美国两位著名经济学家的看法：美国供给学派领军人物、哈佛大学教授马丁•菲尔德斯坦说“美联储的量化宽松货币政策是一个危险的赌博，仅有较低的潜在的上行的空间，但却有较大的创造资产泡沫的风险可能，从而破坏全球经济的稳定性。”（证券时报网首页 2010-11-10 来源：《第一财经日报》）美国诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利兹说：“美国的量化宽松政策眼下被视为大萧条标志那些政策的更新版。世界逐渐意识到可以不顾他国，把汇率用于自我促进的办法——阻止进口和增加出口。这种以邻为壑的政策在上世纪30年代没有奏效，因为各国做出了同样的反应。……（现在）结果怎样？金融市场更加不稳定，资本市场更加支离破碎，全球化也发生了显著的逆转。”（英国《金融时报》，转引自《参考消息》，2011-01-06）
从上述抨击中，我们可以看出美帝国的QE2的损人利己，以邻为壑的特点。下面本文将从四个方面揭示QE2的霸权性质。
1，降低美元汇率，发动货币战和贸易战。
QE2的重要目的是滥发货币使美元贬值，从而使美元汇率贬值，近而扩大出口市场。这是向全球各国发动的货币战和贸易战，充分显示了美国的霸权主义。由于各国出口商品主要以美元定价和结算，各国不得不被动调整本国货币汇率。如果各国货币不跟随其贬值，就会失去一部分市场；如果跟随其贬值，美国固然占不了便宜，但各国的正常利润受损，而且因滥发货币会触发全球性通货膨胀。所以美国最好的办法是推动别国货币升值。在QE2公布以后，欧元区和日本也以大卖国债券，增发货币对付美国。美国重点向我国施压，去年9月美国众议院企图把我国定性为货币操纵国，以便对我国商品征收惩罚性关税。美国一些具有冷战思维的政客们试图把人民币汇率提高到一个足以使我国出口严重受挫的高度，以便阻挠我国经济发展，制造大量失业人群，甚至搞乱我国社会。与此同时，美国禁止高科技商品和技术出口到我国，无意减少其贸易逆差。更甚者，以美国为首的跨国公司占有我国出口贸易的60%，他们把丰厚的利润拿走了，把夸大的、统计不当的顺差和低端加工费留给我国。其实美国对中国的贸易逆差的原因之一是美国产业结构排除了劳动密集产业。美国即使不从中国进口这类商品也会从其他国家进口。这是不能用汇率调整的办法解决的。据外电2月4日报道，美国财政部“拒绝把中国列为货币操纵国，……将继续密切关注升值速度。”（《参考消息》2011-02-06）人民币当然要根据独立自主、渐进改革的原则，完善汇率形成机制，提高汇率弹性。人民币汇率在一定时期也可以根据国内外实际情况进行适度的温和升值。但是升值多少和升值速度完全是主权国的内政，决不允许美国政客们干预。
2，美元热钱侵入发展中国家，干扰宏观经济政策，恶化经济环境
从美国流出的大量投机资本主要流到了发展中国家，而不是流向发达国家。欧洲、日本和美国一样，都爆发了经济和金融危机，其投资环境也基本一样，不能吸引美国投机资本。例如在2010年9月，3月期银行间贷款利率欧元区为0。88%，英国为0。75%，日本为0。36%，美国为0。28%（经合组织：《主要经济指标》，2010年10月，第39页）。这样微小的利差甚至不足以补偿手续费和汇率风险。与发达国家相反，金砖4国、印尼、南非的货币对美元的汇率，从2007年7月到2010年8月（这是笔者所能看到的最近期的统计数字）都处于升值地位。（同上书第48页）再看利率，在2010年8月，3月期利率中国是2。48%，印尼是6。96%，俄罗斯是4。20%，南非是6。42%，印度隔夜利率是6%， 在7月，巴西隔夜利率是16。94%。（该2国无3月期利率统计，同上书，第38—39页，笔者设想，这些统计数字在QE2公布以后不会有大变化）从这些数字可以得出结论：新兴国家的利率高出美国利率都在10倍以上，美国热钱可以在新兴国家安然地进行无风险套汇套利，获得丰厚利润。
大量热钱进入发展中国家必然使这些国家汇率上升。为了平抑汇率，智利政府决定在2011年内购进120亿美元，并相应地投放等价的本币比索。（和讯网 2011-01-07，来源：《上海证券报》）当外汇占款大量投入到市场后，输入性通货膨胀就发生了。为了抑制通货膨胀，这些国家又不得不纷纷提高利率。今年1月以来泰国等都提高利息，“智利可能连续第8次加息”（和讯网 2011-01-04，来源：人民网）而提高利息率又会引来更多热钱。事实证明，QE2使广大发展中国家的宏观经济政策处于两难境地，使全球经济更不稳定。此外，热钱当然会引起一些国家的经济泡沫化。
有多少热钱流入我国？流向何处？这是一个待研究的问题。我国股市很熊，不像是热钱光顾之处。我国禁止外国人大量购买住宅，所以住宅房地产也不是投机之处。商业房地产是投机资本的选项。热钱最保守的去处是银行存款处，可以无风险地套汇套利。热钱流入是我国流动性过剩的原因之一，自然也是通货膨胀的原因之一。
3，推动全球大宗商品价格上涨，加剧全球通货膨胀
大宗商品是指燃料、金属和农产品三大类商品。全球大宗商品交易大多以美元定价和结算。美国还操纵了石油、粮食和部分金属的定价权。所以美帝国通过QE2滥发货币必然抬高大宗商品价格。在QE2出台后1个月，美联储主席伯南克声称：“当然有可能继续扩大国债收购”。接着，受美元贬值预期影响，大宗商品价格疯狂上涨。2010年12月7日，黄金价1430美元/盎司，伦敦期铜9044美元/吨，白银期货30美元/盎司，都创历史新高。纽约原油期货90美元/桶，创26个月以来新高。（顶点财经网，2010-12-08）联合国粮农组织称，，在2010年12月，“粮食价格指数超过2008年6月，创下历史最高水平。”（和讯网 2011-01-11，来源：《经济参考报》）2011年1月19日，标普高盛商品价格指数达647点，创2008-09-26以来最高水平。纽约原油期货92美元/桶，伦敦期铜达9781美元/吨，都再创新高。伦敦金属交易所6种金属产品中除铅以外，价格都上涨。（证券之星网，2011-01-20，来源：《上海证券报》）在短期内，大宗商品接二连三地疯狂上涨的根本原因就是美帝国QE2的滥发货币的推动。
我国是世界第二最大进口国，每年需要进口大量燃料和原材料。我国的对外依存度，铁矿石达69%，大豆达80%，原油达53%。大宗商品价格上涨使我国深受其害，多支付了进口成本，引起了输入性通货膨胀。
以上事实说明美帝国为了自身的利益，通过QE2制造了全球性通货膨胀，打击了全球工商业，降低了一般人民的生活水平，抬高了粮价，使全球出现了更多饥民。
4，QE2是美帝国消债的恶劣手段
由于QE2使美元不断贬值，美帝国的国债和私人公司债务、个人的债务也都随之削减了。受损最大的国家是我国、日本等拥有最大美元债权的国家。2010年10月，我国握有美国国债9068亿美元，房地美和房利美债券约3000—4000亿美元(据外管局称，还款风险已经化解)，还握有相当数额的私人机构的债券和银行存款。2010年大宗商品价格上涨幅度很大，黄金和期铜都上涨30%，大豆、玉米等农产品上涨50%以上，（经济参考网，2011-01-17，来源：《香港商报》）而国债利率微不足道。我国巨额的美元资产都是用真实物质商品换来的，现在眼看着不断贬值下去了。其数额越大，存放时间越长，损失将越大。这最终的掠夺者当然是发行美元纸币的美帝国。
从上述几个方面看，QE2是美帝国强加给全球，以损害别国利益为代价，从全球获取利益和财富的霸权。
三，缓减QE2冲击的几点对策意见
1，进出口应基本平蘅，顺差不宜过大
我国应当扩大进口规模，较快地减少外汇储备以便防止外汇损失，减轻通胀压力。正如许多所言，要大量进口战略物资，增加战略储备，诸如黄金、石油、粮食、金属……。要多购买新兴产业技术。在调节出口方面，不仅取消高耗能、高污染、资源性商品的出口退税，还要进一步压缩这类商品出口；不仅要大幅度提高稀土出口价格，还要用稀土换取高技术。要逐步降低外贸依存度，扩大国内市场。要改变外资企业掌握我国60%的出口局面。
2，缩小资本项目顺差：提高利用外资的标准，扩大我国对外直接投资
不再接受高耗能、高污染、资源性，不遵守劳动合同，搞野蛮资本主义剥削的外资企业入境投资。已经存在的这类外企必须限期整改，否则令其出境。不要怕它们撤资。欢迎外资创办技术含量较高的企业，投资于新兴产业，但规模必须受限，不允许形成行业垄断。应记取汽车行业被外资垄断的教训；我国要进一步扩大对外直接投资，获取资源和技术，减少资本项目顺差。
3，扩大内需，增加消费，国有企业要大办新兴产业
对内平衡是对外平衡的基础。只有扩大内需，才可避免依赖外国市场和外资所产生的风险。要继续将经济增长与工资挂钩，提高劳工大众的工资水平和收入，改善劳动条件，显著地增加工农大众的消费。新能源、新材料、节能环保、生物、新一代信息、高端装备制造、新能源汽车等新兴产业将激发出巨大的投资需求，成为我国经济增长的新领域。国有企业必须是开发新兴产业的主体。决不允许外资在新兴产业领域建立龙头企业，形成垄断。
4，既推进人民币国际化，又谨慎管好人民币在资本项下的完全兑换
2008年人民币实行了与外国的货币互换，2009年人民币成为我国对外贸易的结算货币，2011年1月，我国又解除了一项资本管制，允许国内企业用人民币对外进行直接投资。这说明许多发展中国家已经信任人民币，接受人民币。人民币国际化缩小了用美元定价和结算的霸权地盘，也将缩小用美元投资的霸权地盘。无疑，这个替代势头将逐年扩大。
有人说：“人民币将在几年后成为全球三大主要货币之一”（《参考消息》，2011-01-20，德新社电）这种说法没有根据。几年内，人民币还不可能完全可兑换。现在人民币已实现了70%资本项下的兑换，还需进一步创造条件实现完全可兑换。现在，必要的资本管制还是我国防范国际投机资本大规模入侵的强大武器，决不可过早地丢弃。（2011-02-20）
「 支持！」
WYZXWK.COM
您的打赏将用于网站日常运行与维护。
帮助我们办好网站，宣传红色文化！
欢迎扫描下方二维码，订阅网刊微信公众号
