章玉贵：全力提升产业控制力与定价权
当外资日渐渗透到中国重要产业的每一根毛细血管之时，在中国的产业越来越深地被纳入国际分工体系之中的今天，如果中国本土产业无法形成核心技术能力，没有自己的知识产权，没有自己的品牌，不能占据价值链中的高端环节，则中国本土产业将被捆在低质高耗、低附加值的产业链条中，就有可能永远受制于人，永远处于被动和跟随的地位，在全球经济竞争中就有被边缘化的危险。
金融危机似乎已成全球经济版图重新切割的催化器。
英国老牌的《经济学人》杂志12月27日刊文提出，在21个主要经济指标中，中国实际上已有制造业产出、外汇资产、出口额等12个指标超过了美国。而到2025年，则中国所有主要经济指标都将超过美国。差不多同时，英国知名智库——经济与商业研究中心发布研究报告称，英国的第六经济大国地位已被“金砖五国”之一的巴西所取代。并且十年之后英国的世界经济排名还将进一步滑落到世界第八；欧洲另外两个经典资本主义强国——德、法的经济地位也会持续下跌，而俄罗斯与印度将位列世界经济前五强。
假如不引入比较客观的全球经济竞争力参照系，似乎今日全球产业与经济中心真的已东移与南迁。先得承认，从资源禀赋与经济发展空间来看，国土面积差不多是英国35倍、人口数量是英国3倍且资源极为丰富的巴西，在工业化进程中超过英国是迟早的事；即将享受“入世红利”且资源潜力雄踞世界首位的俄罗斯，其经济增长潜力更是欧洲工业强国难以比拟的；印度则早已把自己视为主要经济大国。因此，笔者发现，近年来所有关于中国经济的指标性数据发布，差不多都会在工业化大国中产生一定的心理波动。例如，一向喜欢看高中国制造业实力与趋势的美国经济咨询机构HIS环球透视，今年3月发布报告称中国制造业产出去年首度超越美国时，英国就有学者惊呼：这标志着“经济史上一个500年的周期走到尽头”。而美国竞争力协会也对美国失去最大商品生产国地位深表担忧。
其实，一向忧患意识浓厚的西方媒体近年来不断释放工业化国家与新兴经济体之间力量此消彼长信息的用意非常清楚，即通过放大中国等“金砖国家”的经济实力，提醒依然处于主导地位的西方国家必须高度正视全球产业与经济版图变迁的趋势。而事实上，中国等新兴经济体的真实经济实力与产业竞争力，远未达到可以取代传统工业强国的程度。笔者相当不认可中国社科院关于中国位居全球100个国家的产业竞争力指标首位的判断。简单的市场份额比较，根本没有实质性意义。就以制造业来说，中国目前每年2万亿美元的制造业产值中，真正有产业竞争力意义的部分，不会超过三分之一。若以劳动生产率、产业获益程度、产业控制力等关键指标衡量，所谓中国制造业超过美国的说法最多只是说法而已。美国1150万产业工人每年创造的产值差不多相当于中国1亿产业工人创造的产值，只能说明中国劳动生产率水平与美国不可同日而语；何况中国日渐做大的制造业规模，实际上是以在华外商投资企业的不断膨胀为底基的。如果GE、苹果、通用汽车等在华投资美国企业果真实现产业回流，如果日本和欧洲在华投资企业也采取类似行动，则中国制造业规模将迅速跌出世界前五。
另一方面，中国产业规模做大还是以不断失去市场控制度为代价的。最近10年来，外资对中国制造业市场的平均控制力已超过三分之一。在中国已开放的产业中，每个产业排名前5位的企业几乎都由外资控制；在中国28个主要产业中，外资在23个产业中拥有多数资产控制权。特别在电子信息和汽车等战略性产业，中国企业已取得的产业进步远远跟不上外资的产业控制趋势。尽管中国去年头顶世界第一汽车产销大国的帽子，但如果扣去世界六大汽车集团在华生产基地的产量，中国能拿得出手的也就是奇瑞、比亚迪(002594,股吧)、吉利、力帆和一汽、二汽、上汽等“国家队”里的本土品牌和相关产量了。若以此为衡量基准，谁敢说，中国汽车超越了美日和欧洲？
而从产业获益程度来看，中国制造业更是处于为主要发达国家打工的尴尬地位。众所周知，一国制造业在国际分工中的获益程度，主要取决于国内制造业的国际竞争力，以及东道国在产业增值分配中所占的比例。目前中国制造业中有竞争力的产品，基本上集中于中低附加值产品领域，绝大多数行业在国际分工中仍处于产业链末端。在附加值最集中的研究设计和销售推广领域，中国能拿到的利润非常稀少。诸多代工企业堆积木式的经济产出能够带来的产业获益更多时候显得微不足道。相比而言，美、英、日、德、法等国不仅在工业化过程中享受着诸多资源与价格红利，而且通过精心构筑的资源定价体系牢牢掌握着国际产品与高端产品的定价权，一直处于国际分工链的高端。中国要打进主要由他们把持的国际定价体系，绝非一朝一夕之功。
因此，当外资日渐渗透到中国重要产业的每一根毛细血管之时，在中国的产业越来越深地被纳入国际分工体系之中的今天，如果中国本土产业无法形成核心技术能力，没有自己的知识产权，没有自己的品牌，不能占据价值链中的高端环节，则中国本土产业将被捆在低质高耗、低附加值的产业链条中，就有可能永远受制于人，永远处于被动和跟随的地位，在全球经济竞争中就有被边缘化的危险！
在主要国家之间的经济竞争越来越集中到对产业主导权与资本控制力争夺的当下，提升产业控制力与定价权，理应是下一个十年中国经济发展的核心主题。
系上海外国语大学国际金融贸易学院院长
向松祚：决定名义汇率的两股力量
决定人民币名义汇率实际水平有两股力量：一是人民银行稳定汇率的政策意图，一是市场对汇率走势的预期，包括企业、个人结售汇和炒汇者的投机行为。两股力量近期皆出现重大变化。中央银行之政策意图，已经从单边升值改变为维持汇率基本稳定，既不能继续维持单边升值，亦不能放任汇率快速贬值。
11月30日，我到法兰克福参加德意志联邦银行和货币金融机构官方论坛(OMFIF)联合主办的“Bundesbank—OMFIF第一次经济学家会议”，会议主题是欧债危机之最新进展、救助方案和欧元前景。论到欧元前景，与会者自然谈 到美元和人民币，仿佛当今世界已经是美元、欧元和人民币三足鼎立之时代。人民币国际化的战略和策略尤其激起大家兴趣。当日晚宴，坐我旁边的德意志联邦银行负责国际事务的理事会成员拿格尔博士(Dr. Joachim Nagel )问我：全球都在议论人民币国际化，依照你的观察，中国政府真的希望人民币成为一个重要国际货币吗？他们真的愿意为此采取必要的改革吗？近期国际市场上人民币贬值预期挥之不去，人民币国际化进程看来已经受到些许 阻碍，中国政府有什么应对措施？
拿格尔博士问得深入，我尽我所能给予解释，意犹未尽。
一个礼拜之后(12月9日)，瑞士达沃斯论坛下属的国际货币体系分论坛到北京举办“国际货币体系改革小型会议”，焦点也是人民币国际化的战略、策略和政策。据会议主办者介绍，达沃斯论坛举办此类会议之目的，就是为了 理解主要货币大国(美国、欧洲和中国)对未来全球货币体系的构想和相应的战略策略，以便对未来全球货币竞争格局有一个清晰的判断。大半天会议下来我得到的印象，一些与会者对中国政府推进人民币国际化的真正意图不 甚明瞭，对中国政府的决心颇有怀疑，对人民币国际化的前景并不看好。许多人不约而同提到近期离岸市场人民币贬值预期持续深化，即期汇率连续多日跌停，可能预示着人民币国际化的趋势暂时告一段落。
两次会议上辩论的话题很有代表性和启发性。相关问题至少有四个：(1)近期人民币为什么会出现持续的贬值趋势？所谓人民币汇率“跌停”背后的原因是什么？(2)人民币贬值是否意味着人民币国际化进程受阻？易言之，人 民币持续升值是否是国际化的前提和必要条件？(3)中国政府是否真正明白人民币国际化必然面的诸多挑战？是否有决心矢志改革、突破障碍、迎难而上？(4)如果不是基于持续名义汇率升值，那么人民币国际化的真正基础是 什么？
坦率地说，市场和普通百姓对近期人民币汇率贬值的担忧或者关切是过分夸大了，所谓“跌停”之说多有误导。以12月12日为例。当天“跌停”的汇率水平为6.3613，即期汇率水平为6.3589，同日人民银行宣布的汇率中间价 为6.3297。相对6.3297的中间价，汇率跌到6.3613就算触及每天0.5%的波动限制，这就是所谓跌停。然而，所谓连续9天跌停期间，人民币中间价汇率实际升值了290个基点：11月30日是6.3482， 12月12日是6.3297。即期市场 汇率则从6.3799升值到6.3613， 升值幅度达到0.3%。
由此可以看得很清楚，决定人民币名义汇率实际水平有两股力量：一是人民银行稳定汇率的政策意图，一是市场对汇率走势的预期，包括企业、个人结售汇和炒汇者的投机行为。两股力量近期皆出现重大变化。中央银行之政策意图，已经从单边升值改变为维持汇率基本稳定，既不能继续维持单边升值，亦不能放任汇率快速贬值。
市场预期的变化尤其剧烈。我以为起码有五个方面的变化值得注意：第一、出口和贸易顺差增速显著放缓，改变了人民币升值预期;第二、中国经济增速放缓，导致外商直接投资和热钱流入放慢;第三、欧债危机持续恶化，导 致部分国际金融机构抛售在华资产、抽走资金;第四、国内房地产价格出现拐点，导致部分投资者转向海外投资;第五、国家有意鼓励企业和个人海外投资，导致企业和个人结汇意愿下降。以10月份为例，全国金融机构收汇结 汇率是61.67%，付汇售汇率为63.7%，即金融机构为企业和个人结售汇后再到中央银行结售汇的比例，显示企业和个人购买外汇意愿上升。
10月份人民银行外汇占款净减少893.4亿美元，引起许多人担忧，认为国际投资者唱空中国经济的预期已经“自我实现”，开始出现大规模资金外流甚至“资金外逃”。这种担忧显然是过度了。10月份人民银行外汇占款减少的 原因相当复杂，我国外汇储备除了主要是美元之外，还包括部分欧元、澳元和其他货币资产，这些货币近期相对美元汇率下降。全部储备资产折算成美元计价，就会出现相应减少。如果综合其他国际收支因素看，2011年企业 和个人对外付汇基本正常，还没有出现所谓热钱大规模流出的现象。尽管我国出口和整体经济放缓是不争事实，确实已经开始刺激人们产生汇率贬值的预期。然而，须知我国进出口增速依然比全球整体贸易增速高出一倍以上 ，须知我国经济增速仍然可以维持至少8.5%的速度，须知我国吸引外资依然会维持相当稳定水平，稳居新兴市场国家第一，再加上我国资本账户还没有实现完全自由兑换和开放，所以展望未来，所谓资金大规模流出或“资本 外逃”的可能性极小，用不着大肆渲染。
多年来，我坚持反对人民币名义汇率单边升值，并且早就说过，单边升值对我国整体经济有害无益，不可持续，理由无需赘述。当人民币开始出现持续贬值态势之时，一些朋友问我：你反对人民币升值，现在汇率开始贬值， 是不是正好符合你的意愿？我答：此一时，彼一时也，我反对汇率单边升值，亦反对单边贬值，尤其是大幅度快速贬值。汇率政策牵一发动全身。其所以能够牵动全身者，预期也。预期这个东西，听起来玄乎其玄，看不见， 摸不着，亦无法用精确数量指标来衡量。数百年来，经济学者和心理学家为此伤透脑筋，至今所获甚微。然而，没有哪个有斤两的经济学者和投资者会否认，预期才是决定资产价格和经济走势最关键和最具威胁的力量。求学 期间拜读凯恩斯名著《就业、利息和货币通论》，书中“预期”出现频率极高，可谓触目皆是。凯恩斯以两个独立篇章(第五章和第十二章)深入阐述预期对投资波动和经济周期波动的决定性。股市投机者出身的凯恩斯，对预 期改变之威力有着切肤般的痛切感受，他那著名的“挑选股票犹如选美之理论”就是基于大众集体心理和“牛群”预期。货币政策和汇率政策之所以要以稳定为上策，我之所以呼吁决策者“不要玩弄汇率”，盖因为预期之转 变往往挫败政策制定者的所有期望，让美好的政策意图付之东流。
12下一页尾页决定人民币名义汇率实际水平有两股力量：一是人民银行稳定汇率的政策意图，一是市场对汇率走势的预期，包括企业、个人结售汇和炒汇者的投机行为。两股力量近期皆出现重大变化。中央银行之政策意图，已经从单边升值改变为维持汇率基本稳定，既不能继续维持单边升值，亦不能放任汇率快速贬值。
起自2005年7月1日所谓“汇率机制改革”，实际就是人民币名义单边升值，尤其是不断强化了单边升值预期。单边升值预期对中国经济最大的伤害就是刺激出惊人的房地产泡沫，导致整体经济日益泡沫化。为什么中央要以最 大决心“打压”房地产，“要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归”？要继续坚持遏制投资和投机性房地产需求？为什么中央经济工作会议强调要牢牢抓住实体经济这个根本基础？基本原因就是房地产泡沫和经济 整体泡沫化或投机氛围浓厚，导致许多原本从事实体经济的企业转向房地产投机。房地产泡沫和经济投机性氛围的出现，主要推动力量就是人民币单边升值预期所诱发的热钱流入、外汇占款剧增和国内货币信用的高速扩张。
是泡沫总是要破灭的，即使没有政府的强力调控，泡沫也会破灭。就像当年赫鲁晓夫讥讽美国霸权所说的一句名言：树不会长到天上去!任何资产价格泡沫是不会永远膨胀下去而不破灭的。我国房地产价格出现拐点和大幅度下 跌势所必然。然而，假若此时真的形成人民币单边贬值预期，火上浇油，推波助澜，诱发投资者对中国经济预期出现急剧负面转向，那将产生灾难性后果：通胀预期将严重恶化、外商投资大幅度缩减乃至撤离、所有资产价格( 房地产、股市等等)短期急剧下跌乃至崩盘、偿还外债负担急剧上升(我国总体对外负债高达1.2万亿美元)、资金外逃急剧增加……经济增速显著下降在所难免。以往一切经济政策之经验表明：预期的急速转变往往导致经济的 剧烈波动，所有宏观经济政策无所措手足!因此之故，我认为人民银行最近致力缓和汇率贬值预期、稳定汇率水平是正确之举。
汇率贬值预期是否会遏制人民币国际化趋势？近期人民币贬值预期似乎确实对香港离岸人民币存款增长趋势有所遏制，年初预计2011年香港离岸人民币存款将突破9000亿乃至1万亿，看来难以实现了。人民币持续贬值，海外贸 易商和投资者持有人民币的意愿肯定会有所下降。然而，我以为这都是短期调整。长期而言，人民币依然是全球最强势货币之一，依然会维持升值态势。我需要强调的是，我所说的升值态势，不是名义汇率之升值，更不是名 义汇率之单边升值。不能正确区分名义汇率和真实汇率，是我们汇率政策犯错误的基本原因。
我从来不反对、反而是极力主张人民币真实汇率升值。学过基本经济学的人都知道，维持名义汇率不变，一国生产力增长速度(具体体现为贸易增速)超过贸易伙伴国，该国劳动者工资和其他要素价格上升，体现为该国劳动者 真实收入快速上升，这就是经济学里颇为有名的“巴拉萨—萨缪尔森效应”，这就是二战之后日本和德国经济奇迹之本质，亦是19世纪后期美国、德国、日本经济奇迹之本质。两个时期里，各国名义汇率皆是固定汇率，生产 力快速扩张则体现为劳动者工资和国民收入快速增长。相反，假若任由名义汇率升值，劳动者则无法享受生产力增长的成果，劳动者工资和国民收入增长缓慢，赶不上生产力或贸易增长速度，则是让外国消费者销售我国生产 力增长的好处。这恰好是我们最近几年人民币名义汇率单边升值之恶果。许多人言之凿凿，说人民币汇率不升值就是中国劳动者“补贴”外国消费者，他们没有区分名义汇率和真实汇率，铸成大错!回溯以往历史，许多工业化 和现代化国家之收入水平急速上升，皆是名义汇率固定条件下完成的。当然，必须强调指出，货币扩张导致通胀亦可以让真实汇率升值，那自然是最要不得的。
由此可知，人民币的强势并非一定要体现为名义汇率快速和单边升值，而是应该体现为劳动者工资和国民收入的大幅度增长，体现为中国资产和投资收益率超过其他国家，体现为外国投资者愿意长期持有中国资产和增加到中 国的投资，体现为外国政府、投资者和普通民众愿意长期持有人民币作为贸易结算、金融交易和储备货币，体现为中国资本市场的日益壮大和国家化，体现为中国不再担心所谓资本外逃诱发汇率危机。易言之，人民币的强势 源自中国经济持续快速稳定增长，源自中国庞大的市场需求潜力，源自中国实体经济尤其是制造业的真实财富创造能力。
此乃人类货币历史演变之共同规律。过去200年来，英镑、美元、欧元相继成为主要国际储备货币，不是源自这些货币名义汇率之升值，而是源自这些国家和地区强大的真实财富创造能力、庞大且具有高度流动性的资本市场、 稳定健全的政治法律制度和规范有序的投资环境。人们愿意持有某个货币，意味着以该国货币为财富储蓄货币和资产投资货币，名义汇率升值从来不是刺激或鼓励人们持有某种货币的长期和持久力量。
展望未来，中国经济有望继续保持快速稳定增长，有望成为世界第一大经济体系。依照进出口总量计算，目前我国已经是世界出口第一大国，进口第二大国，有望很快成为世界最大贸易国。尽管劳动力成本快速上升，中国依 然有望继续维持世界第一制造大国的地位，而且产业会不断升级换代。毋庸置疑，人民币成为主要国际货币之实体经济基础将不断加强。
然而，实体经济不断增长绝非意味着货币会自动成为重要的国际储备货币。人民币国际化，有三道重要难关需要跨越。其一是资本账户完全自由兑换，其二是利率市场化，其三是资本市场和金融行业的对内放开和对外开放， 尤其是国内金融业的自由公平市场准入和自由竞争。要实现人民币国际化，金融对内放开比对外开放要紧迫和重要得多。没有充分开放、多层次、大规模、流动性、收益性和安全性良好的资本市场和金融体系，人民币的国际 化就会半途而废，最多能够成为一个重要的国际贸易结算货币。要建立充分开放、多层次、大规模的资本市场和充分竞争的金融体系，最核心和最关键的改革就是要打破国有金融企业之垄断，尤其是对民营资本和私人资本实 现公平自由的市场准入。毫无疑问，这是最艰难的改革。它意味着我国经济增长方式、产业结构、银行体系、货币信贷政策导向、资本市场监管都要发生革命性变化，它是一场真正意义上的“金融革命”。我们是否用足够的 勇气和魄力开启和完成中国的金融革命，才是人民币国际化进程面临的最大挑战和不确定性。
系中国人民大学国际货币研究所理事和副所长
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