经济观察：次贷危机阴影下的美国经济
2007年12月06日 11:24:09 来源：新华网
新华网华盛顿１２月５日电（记者 胡芳）今年夏天，美国次级住房抵押贷款市场危机（简称次贷危机）全面爆发，引发信贷紧缩和金融市场剧烈动荡。目前，住房市场降温和信贷紧缩有可能进一步加剧，从而导致个人消费和企业投资急剧收缩，这给美国经济的前景蒙上了阴影。
此次次贷危机爆发与住房市场降温密切相关。由于美国联邦储备委员会前几年持续加息，连续５年高度繁荣的美国住房市场去年开始显著降温。目前美国的住房市场已处于２０多年来最严重的低迷期，具体表现为住房销售量下降、住房价格回落、积压住房增加、新房建筑活动减少。美国人的房屋资产价值严重缩水，与住房相关行业和领域也因此受到冲击。
利率上升和房价下跌使很多住房抵押贷款借款人、特别是信用等级和收入较低的次贷借款人无法按期偿还贷款。由于拖欠贷款和丧失住房抵押品赎回权案例急剧增加，不少放贷机构遭遇严重财务困难甚至走向破产。商业银行、投资银行、对冲基金以及其他持有抵押贷款支持证券的投资者损失惨重。投资者信心因此受到打击，金融市场剧烈动荡。为了阻止次贷危机导致的金融市场动荡对美国经济造成更严重的冲击，美联储迅速采取了注资和降息等措施以防止经济滑向衰退。
目前，经济学家普遍认为，美国住房市场低迷时间可能比预期的更长，程度也比预期的更深。这不仅不利于扩大个人消费开支，还会进一步增加借款人拖欠贷款的风险，从而加剧次贷危机。与此同时，美国经济还面临其他不确定因素，其中包括能源价格居高不下，消费开支增势减缓，企业投资更为谨慎，以及美元大幅贬值和油价飙升可能导致通货膨胀压力加大等等。
尽管如此，推动美国经济继续增长的因素依然存在，这主要体现在以下几个方面：
一是就业形势总体仍然良好。数据显示，美国非农业部门１０月份新增就业岗位１６．６万个，是５个月来的最佳表现。当月失业率连续第二个月保持在４．７％。即使失业率今年年底升至分析人士预计的接近５％，仍然处于历史较低水平。这表明，住房市场降温和信贷紧缩尚未对就业市场产生明显不利影响。
二是世界其他地区经济快速增长和美元汇率持续走低将带动美国出口增长，为经济扩张提供有力支持。今年第三季度，美国商品和服务出口增长１８．９％，增幅超过第二季度的７．５％，是２００３年第四季度以来的最大增幅。商品和服务出口对第三季度经济增长的贡献超过了消费开支，成为推动经济增长的主要力量。经济学家认为，世界其他主要经济体增长势头依然强劲，美国出口今后可望继续稳定增长。
三是通胀压力尚不明显。虽然能源和食品价格上涨可能推升通胀压力，但到目前为止，美国的通胀压力仍处于温和水平，这为美联储留下了必要时继续降息以支持经济增长的决策空间。
最新数据显示，第三季度美国经济增长率高达４．９％，是４年来的最大季度增幅。但经济学家普遍认为，这样的增长速度近期内不可能持续。美联储主席伯南克预计，经济增长步伐第四季度将明显减缓，直到明年下半年住房市场降温影响开始消退后才可望加快。
目前，经济学家预测第四季度美国经济增长率只有１．５％甚至更低。美联储也已将明年美国经济增速预测从原来的２．５％至２．７５％下调到１．８％至２．５％。与此同时，大多数经济学家认为，美国经济可以避免衰退。
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