世界新经济危机的导火索

　　主持人：年前，您对世界经济和中国经济走向作过一些判断，认为新兴经济体已处于恶性通胀之中，未来很可能会爆发世界性经济危机，年后世界又发生了很多的变化，您是否有新的判断或者继续坚持您年前的看法？我们知道经济危机的产生往往都会有一个导火索，然后引爆系统性风险，如果您认为2011年仍可能爆发经济危机的话，那么这次危机的导火索将会在哪里？

　　馨月：对于2010年所做的一系列的判断，我认为到目前为止依然是有效的。譬如说，第一点，人民币持续升值会引发国内恶性通胀；第二点国内国际的恶性通胀将进一步演化；第三点新兴市场泡沫将会破灭等等，这些判断我都没有改变，且事实越来越接近我的先前判断。

　　从目前国际形势来看，我们看到粮食危机，能源危机以及货币危机的深化，把这三者结合起来观察，就是一个世界性泡沫的深化，最终必然导致世界性经济危机，那么从目前来看，世界经济危机的导火索可能会出现在哪里呢？我们不妨做一探讨。

　　首先谈谈中东危机问题。突尼斯政治动荡逐渐推演到埃及、也门、伊朗、利比亚等，我们发现中东局势有了天翻地覆的变化，而往往政治上的大动荡都会伴随着经济上的大波折。在目前世界粮食危机，能源危机和货币危机达到一个高度集合点的同时，中东的政治危机完全可能成为世界经济产生大震荡的导火索。在讲中东政治危机的同时，我们有必要将中东的政治危机产生的各种因素做个简单的分析，这样才能做出更好的判断。

　　中东危机不是简单的美式民主问题，中东的危机还包括了王权危机、思想危机、宗教危机等等。

　　第一点：美式民主与社会主义思想的冲突。譬如：埃及在东西方冷战的时候，埃及属于社会主义阵营，在东西方冷战基本结束后，埃及实行资本主义改革，与美国靠近，使中东地区的社会主义阵营被瓦解。但埃及的社会主义、共产主义思想仍然保持着火种，他们积极维护国家民族利益，反对西方势力对埃及地渗透，并对专制的统治有极大的抵触，这也是埃及动荡的一个原因。思想的危机也是促发埃及动荡的一个重要因素。

　　第二点、中东王室的存在实际上也是一种专制主义的存在，随着社会的不断进步，王权受到了冲击。

　　由于伊朗霍梅尼时期进行了宗教改革，对中东的王权国家产生了重大的冲击，所以以沙特阿拉伯为代表的、由王权把持政治势力的国家一直敌视伊朗，无论是两伊战争，还是美国对伊朗的打压，其实背后一直都有沙特王室的重要支持，因此中东问题中又包含着一个王室与宗教的冲突，而在这样的冲突中，不论是伊斯兰教还是王权都受到了冲击，相互削弱，再加上民主思想的楔入，使中东的王室政权充满危机。

　　第三点、基督教、***、犹太教等在背后支持美国对伊斯兰教进行的攻击，形成了宗教危机。

　　第四点、中东地区本身对独裁政治的反抗，呼唤民主、和平与自由。

　　第五点、为争夺石油资源与战略要地，国际势力多方角逐，所以中东局势是一个极其复杂、多变且难以控制的地区，将会对世界政治、经济等产生深刻的影响，如果再加上巴以问题，就更加凸显了中东局势的复杂性。中东的动荡深值关注，因为一旦处理不好中东问题，各种势力在中东地区的巨额投资都可能遭受重大损失，并可能带来外交危机甚至战争局面等。综合来看，中东与二战前期的巴尔干相类似，就像一个火药桶，可能会触发各种意想不到的重大事件。

　　目前新兴市场到发达国家通胀都不断推高的情况下，产生中东这样的政治动荡绝不是一种偶然，这是以经济为内因，利益为争夺，多种势力交织，从而上升到政治变革的必然，所以从目前来看，中东的政治危机完全可能成为引发世界经济大震荡的一个导火索。

　　但是中东问题不是唯一的导火索，例如韩国，也是由房地产引发了信贷危机导致了多家银行停业和关闭，由于房地产信贷的泛滥，导致了银行的资本金下降，严重的超越了警戒线，银行流动性资金严重不足，由此产生了银行挤兑的现象，造成了韩国的一些银行被迫停止营业乃至关闭，这种现象绝对不是单一的现象，而会逐渐扩散到其他新兴经济体，尤其是东南亚一些国家，甚至包括大型经济体，亚洲经济危机当初从泰国开始就是一个很好的例子。

　　所以韩国银行的停业和关闭已经为新兴经济体敲响了警钟，这些现象都构成了世界可能产生大型经济危机的导火索，并且变得越来越现实。

　　主持人：如果世界产生经济危机的话，那么从美元上应该体现出较为明显的特征，往往为了回避经济危机，人们都会买入美元以回避市场风险，因为经济危机的产生将会造成实体经济的严重损毁，以及虚拟经济的高度破坏，泡沫破灭后，资产价格会大幅度下跌，而人们纷纷抛出商品套现货币，这个时候就会形成美元的升值，从目前的市场情况来看，美元是否有升值的动力就成为了判断世界能否会产生经济危机的一个重要因素。对此您怎么看？

　　馨月：我们可以用两个重要的“贬值十年”来分析下美元的变化，从美元长达二十多年的跨度里寻找答案，也许我们能更清楚的看到未来美元的发展趋势。如果我们对美元的中长期判断是基本正确的话，那么也可以进一步证明世界产生经济危机的可能性。

　　从1985年到2011年，在这26年期间，美元有两个重要的“贬值十年”非常值得关注。

　　从1985年到1994年，美元经历了长达十年左右的贬值，这个贬值过程当中，美国的双赤字问题非常突出，日本成为了美国最大的国债购买者，长达十年的美元贬值，不仅使美国的财政赤字不断扩大，也给世界经济造成重大困扰，所以1995年以日本为代表的一些国家，为了反对本币不断升值和美元不断贬值联合起来抗击美元，日本人在谈判中甚至用大量抛出巨额美国国债来要挟美国，罗伯特•鲁宾，这位高盛的合伙人此时成为了克林顿政府的财政部长，他对金融业有深刻的认识，他认为只有让美元升值才能振兴美国经济，在他的说服下，1995年美元开始纠正错误，日美等联手入市干预美元，美元开始了升值之途，而在鲁宾作为财长的四年当中，恰恰是美国经济发展的最好周期，美国积极削减了赤字，并且财政开始有盈余。

　　从1985年-1995年美元贬值的过程中可以看到，美元贬值与美国经济走下坡路是休戚相关的，而从1995年到2001年7月美元持续升值，恰是美国经济振兴的时期，所以美元升值对美国经济有着至关重要的作用。

　　但是从鲁宾1999年离职以后，美元经过了二年高位的震荡，又开始了一个新十年的贬值历程，从2001年一直到如今，这个十年恰恰又是美国经济从一个高峰不断滑落的过程，美国的贸易赤字和财政赤字不断急速扩大，弱美元政策不仅破坏了美国经济，也破坏了世界经济的平衡，使大量资本流出美国，导致了美国不仅产生了经济危机，而且成为了世界最大的负债国。这对美国来说是个极大的教训，其实弱美元政策恰恰是造成美国经济滑落的最重要因素之一。

　　所以我们从美元的历史来看，美国在第一个十年恶意贬值后修正了错误，美元汇率合理回归使得美国经济复苏和振兴，而美元第二个十年的贬值到目前为止也即将要划上休止符，因为历史上美元的走势说明了美元的恶意贬值将导致美国经济严重受损，认清这一点，我们也就看到了未来美元必然要有一个回归，会在一个较长的周期里采取强美元政策，美国经济目前也只有回归“鲁宾政策”才能真正的复苏和振兴。

　　我不知道美元的两个“贬值十年”是否会雷同，美元是否会再次复制历史而走向一个升值过程，但是从经济学角度，从历史角度，从政治角度来看，美元都是处于一个历史的低位期，之后将可能产生一个中长期的升值过程。

　　从目前世界新兴经济体来看，其央行的政策都是不断的提高准备金和加息，使各国央行都处于一种压力的极限，虽然美国试图把更多的压力转移给中国，但是每一个国家都清楚问题的核心就在美元身上，所以未来世界对美元的反击是必然的，而美元依靠低息信贷大量投放到世界，从经济角度来看，这只能是阶段性的任务，当这个阶段性任务基本已经完成的时候，美元也必然会产生一个中长期的升值过程。打一个比方，美国的银行家们和金融寡头们是主人，美元就是猎狗，当主人不给猎狗东西吃的时候，猎狗就会奔出家门捕捉猎物，吃饱之后还会带着猎物返回主人的家园，也就是说，当美元在新兴市场达到它阶段性任务的时候，就必然会返归美国市场，这个返归的过程也必然是美元升值的过程。当新兴经济体形成泡沫，并且泡沫即将破灭的时刻，也是美元返乡的时刻，所以我判定在不久的未来，美元将会进入到升值的周期，这个过程的前周期也是世界经济形成新的经济危机的周期，美元初期升值表现将不会十分明显，而中后期的走势相对会更强一些。当然，美元升值的过程需要时间来判断，需要历史来验证，我期待着市场对我这个判断有一个证实。