：上海交大安泰经管学院应用经济系主任、教授 陈飞翔
当前中国经济发展面临的局面相当复杂，在各种不确定的影响因素中，房地产泡沫是各方面都高度关注的一个热点问题。显然，如何看待和处理房地产泡沫，已经成为影响未来中国经济全局走向的一个重大问题。从多数民众利益和长远经济发展的考虑出发，我们还是应当让房地产泡沫自然及时地破灭为好。
采用一些通用的国际指标，比如房价与居民收入水平的比例、房价与房租的比例、住房空置率和房地产投资在社会固定资产投资总额中的比重等来衡量，我国房地产市场存在严重泡沫是不争的事实。总体上看，当前的房地产市场明显属于投机与投资的市场，远远超出普通民众的实际购买能力。面对如此明显的事实，还是有少数人极力否认房地产市场存在泡沫，背后的原因不言自明，其真实的意图是要让商品房的价格涨得再快一点，把房地产泡沫搞得再大一点。
另外，社会上有不少人虽然承认房地产已经存在严重泡沫，但却认为眼下不可以或不应当挑破房地产泡沫，而是主张维持现状或寄希望于经过长期发展来慢慢地消化房地产泡沫。在这里，一个主要担忧是房地产泡沫破灭之后可能会导致经济增长率下降过快。应当说，这种忧虑的出发点是好的，但客观的效果只能是适得其反。应当看到，我们真正需要的是没有水分的经济增长，不去掉房地产泡沫就没有真正实际的增长，靠维持房地产泡沫来支撑经济增速无异于饮鸩止渴，所能获得的不过是表面的和暂时的经济增长。
在近代世界的工业化进程中，很多国家都出现过房地产泡沫，都是通过房价大幅下跌来消除房地产泡沫，然后获得进一步的发展。长期维持房地产泡沫而又实现经济稳定和经济转型的，至今还没有一个国家成功。虽然有像日本因为房地产泡沫破灭而长期经济停滞的现象，但毕竟是少数，泡沫最后还是要破的。毋庸讳言，房地产泡沫已经成为当今中国经济发展各种矛盾的集中体现，它是在市场机制不健全、宏观管理不健全的条件下形成的一个人工堰塞湖，现在到了必须要主动清除的时候了;继续维系房地产泡沫对中国经济发展的根本性危害只会越来越严重。
一是阻碍产业结构调整。近年畸形的房地产投机、投资是导致产业结构失衡的一个主要现实因素。一方面，房地产暴利诱导资金过多地流出实体经济部门，很多企业有钱了都不搞扩大再生产，更不向技术创新投入资金。房地产泡沫客观上形成一种畸形的激励机制，直接造成实体经济部门的增长下滑。另一方面，房地产泡沫已经日益成为产业结构转型的实际障碍。比如，高昂的房价严重挤占许多服务行业的利润，成为企事业者进入服务行业的一个主要市场壁垒，同时也严重地阻碍了人力资源尤其是高端人才的合理流动。可以说，适时挤破房地产泡沫才能真正启动产业结构升级。
二是继续累积金融风险。这些年房地产泡沫是我国货币增发过多的一个主要倒逼机制，M2的快速扩张与房地产泡沫密切地联系在一起。具体一点说，影子银行的疯狂增长与房地产泡沫是互为表里的关系。前几年发行的天量信托主要流向了房地产业，银行信贷的快速扩张也主要流向于房地产投资，正是房地产泡沫导致社会信贷规模非理性增长，信贷结构严重失衡，累积起来的金融风险日益显现。与此密切相关的，房地产泡沫也是刺激地方政府盲目举债的一个主要因素。不消除房地产泡沫，我国的金融风险只会越来越大。
三是加大社会利益矛盾。快速上升的房价让少数人通过囤积房屋投机获得暴富，而广大民众面临的生活压力日益加重。购买一套基本的生活用房往往耗尽三代人的积蓄，不得不尽力削减其他方面的生活开支，更有很多城市的中低收入家庭只能望房兴叹。房地产泡沫既是现实生活中贫富差距拉大的一个突出表现，也是导致贫富差距持续扩大的现实原因。另外，房地产泡沫导致全国各地的资金大量流向东部地区和一线城市，加大不同地区之间的发展差距。
房地产泡沫破灭当然要付出代价，但这种痛苦是不可避免的。当前不应人为过分地夸大房地产泡沫破灭的冲击，无限夸大风险是利益集团的恐吓战略。从我国的现实出发，房地产泡沫破了，天不会塌下来。如果城市房价合理回归(目前城市房价还远远没有出现实质性下降)，对众多一套房的家庭没有实际的影响，对很多还没有住房的家庭是利好，只是少数投机、投资者的收益会明显下降。房地产泡沫破灭了，市场机制会对资源进行重新配置，形成新的供给能力和市场需求。
房地产泡沫走向破灭，从根本上讲是市场机制的内在要求，应当坚决摒弃各种不合理的人为干预。当前要特别警惕两种不合理的政府干预。一是地方政府采取各种措施来托市。通过维持和抬升房价来更多地卖地，公开站在公众利益的对立面，以牺牲民众幸福为代价来追求政绩和小集团福利，维持早应淡出的土地财政。二是过于宽松的货币政策。这方面的前车之鉴绝对不可忘记。
突破利益固化的藩篱是推进我国改革开放必须要迈过的一道坎，显然，这就应当从房地产泡沫开始。只有挤破房地产泡沫，企业家才会真正致力于技术创新和管理创新，追求长远的发展;才能促使各级政府摆脱对土地财政的依赖，提高宏观经济管理的档次和效率;才能有效地校正民众中扭曲的财富观和价值观，形成健康理性的投资氛围。
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