周向宇：美国“双赤字”对我国经济的影响及对策

美国“双赤字”对我国经济的影响及对策

    

    美国“双赤字”是指美国财政赤字和贸易赤字同时存在的现象，双赤字的产生既是一个单个累积的过程，又是一个相互叠加的过程。在美国经济发展史上，20世纪80年代初期，美国开始出现双赤字。之后，双赤字逐年上升，并一直延续到90年代中期，在这段时期，双赤字一直是美国最主要的经济问题之一。1986年，美国双赤字达到高峰，总额占GDP的8.3%。之后，双赤字有所下降，直至克林顿政府成功削减财政赤字并于1998年最终实现了财政盈余，美国双赤字消失。自2002年开始，美国“双赤字”卷土重来。2006年美国双赤字很有可能再创新高。
    一、双赤字对我国外汇储备的影响及对策
    2005年12月，中国的外汇储备达到了8189亿美元，其中大部分是以美国债券的形式存在的。根据美国财政部门的资料，2005年10月，中国持有的美国国债为2476亿美元（约占中国外汇储备的30%），而如果把通过第三国名义购买的国债以及除国债外的债券计算进去，中国外汇储备中的美元资产远远高于这一数字。从外汇储备额的变动与主要货币对美元汇率的变动的相关关系推算，中国外汇储备中的美元资产比重约为60%，日元与欧元的比重分别约为15%和25%。
    一国的宏观经济调整是以经济增长、充分就业和国际收支平衡为目标。国际收支的平衡是一个重要的方面。中国外汇储备如此之高，一方面是中国出口强劲，另一方面是美国采取的双赤字造成的。由于美国双赤字的存在，中国巨额的美元外汇储备面临的风险也越来越大，如果不及时采取对策，那么如果美元贬值，以美元计价的外汇储备将遭受很大的损失。为了减少损失，可以从以下几个方面减低这种风险。
    首先，鉴于美国对全球经济的重要性，不可能在短期内抛售美元债务，这样做会对美国和世界经济造成负面的影响，不利于中国的出口和经济增长，所以美元债务还需要继续保持。其次应增加外汇储备中其它硬通货的比重，比如新增外汇储备中增加资金投入欧元、日元和其他货币资产，分散投资风险。再次，将部分资金投入能源及原材料保值。随着中国经济的迅速增长以及石油等原材料价格的上涨，资源短缺会越来越严重。以石油为例，中国2004年的石油进口量已经达到1.68亿吨，与此同时，我国还没有建立完备的石油储备体系。再以铁矿石为例，2005年我国进国铁矿石2.75亿吨，由于进口比重大，在同国外铁矿石谈判的过程中，国内钢铁公司总是处于不利的地位，中国每年都必须为铁矿石价格的上涨支付巨额的额外费用。
    我国可以用巨额的外汇储备在国外购买或兴建能源或矿产等基础设施，一方面可以保值，另一方面可以保证中国经济增长对能源及矿产的需求。
    二、双赤字对人民币汇率的影响及对策
    对于美国“双赤字”给中国宏观经济调控带来的消极影响，中国政府也意识到了问题的重要性，并采取了旨在平衡中国经济内部和外部失衡的经济措施，其中以人民市汇率制度的改革影响最为深远。
    2005年7月21日，经国务院批准，中国人民银行开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。人民币汇率大幅波动，对我国经济金融稳定会造成较大的冲击，不符合我国的根本利益，完善人民币汇率形成机制改革决不会出现这种情况。首先，汇率形成机制改革后，人民币不再盯住任何一种单一货币，而是以市场供求为基础，参考一篮子汇率进行调节。国际市场主要货币汇率的相互变动，客观上减少了人民币汇率的波动性。其次，随着汇率等经济杠杆在资源配置中的基础性作用增强，外汇供求关系进一步理顺，国际收支调节机制逐步建立健全，国际收支会趋于基本平衡，为人民币汇率稳定奠定了坚实的经济基础。第三，我国将积极协调好宏观经济政策，稳步推进各项改革，为人民币汇率稳定提供良好的政策环境。
    另外，鉴于亚洲国家作为一个整体对美国贸易保持顺差，同时持有较高的美元外汇储备。东亚各国如果分开，可以调动的资金有限，也无法阻止大规模的资金外流。1997年的金融危机在很大一个程度上就是因为东南亚国家普遍实行的是以盯住美元的汇率制度，由于单个国家无法跟美国抗衡，从而造成经济的巨大损失。与此同时，美国以中国对美国贸易顺差过大为理由，强烈要求人民币对美元升值。事实证明，东亚国家只有联合起来，创造一个稳定的货币区域，才能有效地促进本地的经济发展。中国可以就利率问题跟东亚国家达成协议，共同协商对美元的汇率，这比单个东亚国家跟美国协商更为有利，同时也可以为亚元的形成创造条件。
    三、双赤字对中国贸易的影响及对策
    1979年，中美两国建交，签订《中美贸易关系协定》，从而奠定了两国贸易发展的基础。到了90年代，中美经贸关系进入稳定发展：中国继续坚持改革开放政策，美国经济也进入持续增长时期，中美贸易进一步迅速地增长。中美WTO协议实施以后，中美双边贸易和投资进入一个新的发展时期。据海关统计，2005年l—11月，中美贸易额达1915.5亿美元，同比增长25.4%。但在两国经贸发展过程中，也相继出现了一些不和谐的音调，中美贸易摩擦问题日见突出，并成为两国经贸关系发展中不容忽视、亟待解决的问题。进入90年代，美国对中国贸易逆差持续扩大，据海关统计，2005年1—11月，中方顺差达1037.2亿美元，同比增长45.l%。
    美国的“双赤字”已经成为世界经济增长的隐患，如果美国下决心解决美国的双赤字问题，很有可能参照历史上解决双赤字的方法。美国为了控制财政赤字的增加，不得不开源节流，一方面增加税收收入，另一方面减少政府支出，前者降低了居民的可支配收入，抑制了个人需求，后者则抑制了公共需求。结果是美国对进口的需求减少。
    其次，90年代以来，美中贸易逆差是逐年扩大的，这种现象引起了美国国内很多经济学家和政治家的不满，他们认为中国对美国保持高额的贸易顺差是美国“双赤字”居高不下的重要原因。为了限制从中国的进口，美国将会采取各种限制进口的措施，包括隐蔽性很强的非关税贸易壁垒，这样将进一步限制中国对美国的出口。
    针对这种情况，我国应该调整贸易出口结构，包括出口国结构和产品结构。目前我国对外出口很大一部分是以美国为目的地，为了分散风险，应该积极扩大美国以外的出口市场。增加向欧洲和日本等发达国家的出口，同时积极开拓第三世界的市场，确保我国在保证贸易出口总量不降低的前提下尽可能分散出口目的地。针对美国的非关税贸易壁垒，我国非常有必要及时调整出口产品的结构。2005年5月18日，美国商务部宣布，美国纺织品协议执行委员会以“市场扰乱威胁”为由，做出了对来自中国的化纤针织衬衫、化纤制裤子等纺织品采取纺织品特别限制措施的决定。如果我国不改变目前主要以劳动力密集型产品为主的结构，提高高技术和资本密集型产品的出口，那么就无法避免类似的针对中国的贸易限制行为在以后会再次发生。知识和资本密集型等高附加值产品的出口单价比劳动力密集型产品要高得多，可以较容易避免美国的非关税贸易壁垒。
    （《环球视野》摘自2006年第4期《改革与开放》）