杨帆讲座：透视人民币汇率升值
时间：2005年6月26日晚七点
地点：
快讯：
一，中国九十年代由外汇短缺变成外汇丰足。
历史缘由：计划经济时候：除石油外，凡大宗出口商品不让自己出口，国家统一收购出口。进口则归国家经委管。汇率是个平均指标，比如中国丝绸成本2元，可换1美元；化工产品成本15元，也只换1美元。化工产品出口差价只能由财政补贴。
市场经济时代，国家不补贴了，采用人民币贬值的办法。从78年到94年贬了百分之四百一十四。人民币贬值思维是从计划经济到市场经济过度的必然过程，但贬得过头了。中国汇率94年1月1号贬了百分之五十，国内通涨两位数。出口企业得利最多,国际社会却没有反应。98年四小龙经济危机。当时叫并轨，实际就是贬值。当时吹四小龙，你们经济好就升值，我们不行就贬值。
什么叫国内物价？经贸口用国内物价上升来论证汇率要贬。中国98年人民币不贬。贬值思维在中国是错误的，94年后应该是升值思维。
二，美国日本叫我们升值，我们贬值就是爱国吗？
要防止儿童思维（你拥护的我反对，你反对的我拥护）和扎堆吹捧。中央政府听美国的，美国听我的呀。在汇率问题上掀起爱国主义，不懂汇率是怎么回事，啥也不懂。
三，人民币升值压力从何而来？
论证有升值压力不一定要升值。根源于中国改革开放的一个基本事实，按照购买力评价，中美比例是1：4，十几年来没变。在1：8的时候就是升值。
实际汇率，绝对购买力茶壶4人民币，相对购买力，茶壶变成8人民币了。长期来看，货币因素不起作用。货币中性理论说明通货膨胀没用。人民币升贬值可以除去货币因素，考虑货币以外的东西，即实际利率。可贸易品和非贸易品的价格有相反的运动，变化是不一致的。能出口的这一部分价格在下降，不出口的价格在涨价。
中国主流学家不说GNP，只说GDP。外国的生产效率也算到中国来了。中国出口部门生产率提高超出了一般生产率。
四，升值压力说明中国在走向强大。我们买美元花很多钱，它不值那么多钱。去年一年增加了两千亿，2004年11月增加一千亿。将来贸易逆差，而投机资本进来止不住。去年发了五万亿人民币，三分之二在民间。通货膨涨了，但物价不涨。消费物价指数没有统计房价，钱都跑去炒房了、出境了。如果人民币升值，上海房价必跌。这叫国际输入通货膨胀。
中国进出口结构决定了人民币汇率不会影响出口。中国的出口物价格为什么这么便宜？中国的成本是人为压低的，工资凭什么这么低？我们加工资，加环保，你爱买不买。事实上廉价出口引起了全世界的反对。计划时代，进出口之间没有联系：出螃蟹，进设备；开放时代，全世界70%国际贸易是公司内部计划，进出口是有联系的，相关系数到了0.8以上。正相关以后，汇率没有多少影响，价格弹性比1小。出口价格增加，出口量不会下降，增加福利来保护民工。支持人民币贬值的是中国出口集团的残余势力。现在我们要考虑进口利益。
人民币升值后，进口设备会增加。要限制奢侈品进口，要给技术进步的企业出口退税，海外投资要控制，要集中起来向澳大利亚这样的资源地投资。也会造成贫富差距进一步扩大，这是因为富人资产升值，但穷人工资也会增加。这时可以对富人征税，让穷人上学。中国不能再拼环保和拼廉价劳动力了。下一个阶段，中国的设备制造业要做起来，逼企业升级。
日本当年升值从1：250到1：80，中国我认为升15%就行了，政府会让它一点一点地升。只要升值，上海房地产泡沫会破，靠利率不行，要升人民币。
五，自由兑换应该放到最后。美国自由经济的利益表现为让人民币自由兑换、浮动汇率、人民币升值这三条。美国现在的意图是人民币不自由兑换，低价出口以让中国依赖外国。我们升值后外汇不值钱了，外债压力也减少了。
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