中国金融机构有可能面临系统风险
张庭宾
笔者有两个预言最近得到证实或有望证实,第一个花了三个月,第二个花了五年。
2011年4月29日,笔者在专栏中判断:量化宽松3.0已经成为定局,所剩悬念的只是规模而已。当时大部分国际投行和经济学家均否认量化宽松3.0的可能性,美联储也一再否认3.0的需要。
7月13日,伯南克出席众议院半年货币政策听证会时首次承认,如果美国经济增速下滑,通缩风险重现,联储已准备好推出新的货币刺激政策,而QE3在考虑之列。而美国民主党总统奥巴马正与共和党控制的国会激烈博弈,以试图在8月2日前达成妥协,在旧的13.29万亿美国国债已完全用光之后,国会批准新的发行美国国债的额度,美联储再直接印钞票买国债——QE3。如果妥协打不成,即意味着美国国债违约,而外国债权人——比如中国将首当其冲。这是三个月的预言。
2006年5月11日,笔者首次提出,在未来5~10年,随着纸币竞争的加剧,金本位有可能回归,并不断呼吁中国央行大规模增加黄金、石油等大宗商品储备,减少外储中美国国债的比例。五年来,笔者几十次提示金本位回归的最新进展,强调金本位回归的两个标志:一是金价上涨到每盎司5000美元;二是某一种纸币实施旧纸币与新发行的含金量纸币同时流通。
五年来,为坚持这个独立见解,本人备受质疑和压力。现在终于坚持到接近水落石出——瑞士“金法郎”呼之欲出。
7月8日传来消息,瑞士议会将于今年晚些时候讨论创立与现行货币瑞士法郎平行的金法郎的可能性,这种“金法郎”每个含金量为0.1克,将根据国际金价浮动,并由市场决定它与现行瑞士法郎的比价关系。
这有点类似当年国民党时期的法币和金圆券同时流通。不同的是,禁止民间拥有黄金,强制国民以黄金兑换金圆券,这是蒋介石政府崩溃败逃之前,无耻搜刮公众财富的最后手段,也是一个政权彻底丧失其经济合法性的终结标志。而金法郎是瑞士政府与公众恢复了双向自由选择的契约。
“金本位”的本质是纸币发行者与社会公众之间的“自由、民主、人权”的双向契约。即当政府滥发纸币,公众有权以纸币换回黄金的自由,以此遏制纸币滥发,是为“民主”,体现的是公民最核心的经济“人权”;而如果纸币流通短缺,政府也有多印纸币换回黄金的自由,以此避免通货紧缩。即交易的双方都是自由的,是平等的。当1971年,美元抛弃了黄金,即意味着美国背叛了其“自由、民主、人权”的立国之本,只剩下了美元纸币发行者——美联储的单边霸权——即只要印刷钞票就可以源源不断交换别人真实物质财富的特权,这必然导致持续不断的通货膨胀,直到纸币滥发膨胀到为自己掘墓的时刻。
瑞士之所以很可能成为首个恢复金本位的国家,那是因为瑞士是典型的小政府、大社会,政府权力受到公民权的最广泛制约。因此。瑞士是最后一个放弃“金本位”的国家——2000年;如果此次金法郎实现,也将是第一个恢复“金本位”的国家。
这正是笔者数年前指出的“金本位回归”的直接标志,当然,这仍需要瑞士议会的批准,也需要修改瑞士宪法。
不仅如此,欧洲议会正动议恢复黄金在交易所和银行的清算货币地位;美国犹他州通过法律恢复金本位;芝加哥商品交易所和摩根大通恢复了黄金的货币功能,享受美元待遇……在美联储前主席格林斯潘从未放弃金本位之后,美国前总统克林顿、世界银行行长佐利克等越来越多的高层人士加入呼吁金本位回归的行列。
这已经形成一个浩浩荡荡的历史潮流,绝不是最近美国逆流而动——禁止场外OTC市场黄金交易所能抗拒的。这显然冲击着纸币体系最大收益者——美国和美联储的最后防线,令伯南克正面临着巨大到无法承受的压力。
在7月13日的国会听证会上,伯南克除了不得不承认QE3的可能性外,他在面对议员保罗(Ron Paul)咄咄逼人的提问时,已十分被动尴尬。这段对话是这样的:
保罗:你认为黄金是货币吗？
伯南克:(停顿)不,它是贵金属。
保罗:它不是货币？即便它是货币已经有6000年历史了。有人要反转,消灭这个经济法则吗？
伯南克:黄金是一种资产。就像美国国债一样。国债是货币吗？不是,但国债是金融资产。
保罗:如果黄金不是货币那为什么联储会持有它？
伯南克:它是某种形式的储备。
保罗:你们为什么不持有钻石？
伯南克:(怔住)这是一个传统,长期传统。
保罗:有些人仍然认为黄金是货币。
伯南克:……
1997年9月,在亚洲金融危机爆发后,格林斯潘已经担任美联储主席职务10年,他建议美国参议院委员会取消一切经济管制,取消美联储,“这一年来我一直都是想恢复金本位的,这并没有什么好奇怪的……当然整个联邦公开委员会有可能只有一个人投赞成票,那个人就是我。”
从当年格林斯潘极其孤独坚持金本位,到如今伯南克相当孤独地坚持着美元本位最后防线,历史真的是太幽默了。
当然,历史是不是“黑色幽默”并不重要,需要进一步判断的是,金本位是否已经不可逆转的来临？答案是基本肯定的。
假如金本位回归已经是大概率事件。那么投资者需要做什么呢？对,就像本人5年来一直提醒的那样:放弃你的债券资产,消减你的股票,增加你的实物资产、大宗商品,当然最方便的就是黄金。
可能有人会怀疑,黄金已经很贵了,上周收盘1593美元/盎司,是1999年的低点252美元的6.32倍。但如果按照本人的标准——每盎司5000美元的黄金价格才是金本位基本回归的标志。当然,这一定是个反复动荡的过程,不会一蹴而就。
最需要提醒的是中国大量的金融机构,特别是保险、证券、基金公司,它们几乎没有黄金资产,大宗商品和实物资产也不多。如果金本位真的回归,将意味着它们陷入系统性风险,甚至是崩溃。(仅供参考,投资者决策风险自负,[email protected])
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