2009年11月28日，全国政协常委，经济委员会副主任、著名经济学家厉以宁教授在人民大会堂举行的“第三届中国产业安全论坛”作主旨发言，题目是《关于我国外汇储备安全问题的思考》，此后，多家报纸杂志转发了本文。文章第一段如下：
“一个国家的外汇储备如果出现安全问题，大体有两方面的原因： 一是外汇收支连续出现赤字，以致外汇储备大幅度下降;二是所持有的外汇储备不断贬值，导致外汇储备的价值降低。所以，要保证国家外汇储备安全，必须从这两个方面着手，双管齐下。”
厉以宁先生在讲话中并没有提到他是如何得出，我国外汇储备可能出现两大安全问题的，而是在第一段直接了当地下了结论，此后文章主要围绕该结论，讨论如何解决这两个问题。这里主要针对厉所担心的两个问题来评论。
厉以宁担心的第二个问题是我国所持有的外汇储备不断贬值，导致外汇储备的价值降低。结合厉提到的解决方法，可以看出，厉担心的是国家储存的一种外国货币或以该外国货币基金的金融债券，由于汇率变低导致的贬值。这种观点等于认为外汇储备的是资产，要长期保持，这显然与西方主流精英和西方政府的观点是不一致的。国际主流观点认为，外汇储备只是国际贸易的交易工具，我们只需要保持进口商品1-3个月的需求。外汇贬值指的是外国货币购买力下降，使我们出口物资不能等价进口需要的物资所带来的损失，与汇率变化并无多少关系。由于欧美各国一直采用通货膨胀的货币政策，各国货币的购买力都是不断下降的，我们储备的外汇本身就是自动贬值的。由于西方对外搞贸易垄断，最近十多年来，我国主要进口物资，铁矿石和石油的价格都增加了5倍左右，导致我国的外汇储备贬值十分严重。减少外汇储备才是唯一的解决办法。
厉以宁担心的第一个问题，是我国外汇储备枯竭问题。厉发表讲话的时候，我国外汇储备为23888亿美元。现在已过去4年多了，在此期间，我国每年约增加4000亿美元外汇，到六月底，我国外汇储备已增加到4万亿美元，占世界各国储备的外国货币一半以上，显然不存在外汇枯竭问题。
图1、我国外汇储备历年变化(1995-2011)， 数据来自中国人民银行
从图1所示我国历年外汇储备变化来看，2002年我国加入世界贸易之前，我们的外汇储备增长缓慢，一直徘徊在2000亿美元左右。这是因为，欧美虽然号称是自由市场经济，却对我国产品不开放市场。我国加入世界贸易组织后，西方市场对我产品开放，加上我国实施出口导向政策，低价贱卖产品和资产换取外国货币，导致每年外汇储备增加量大幅度增加，每年外汇增加量就达到4000亿美元左右。在厉以宁先生发表这个讲话的前后几年，都一直保持了这个增加量，并无大的变化。很难看出，厉是如何得出我国外汇储备会下降的结论。
图2、2011年世界各国外汇储备比年进口额
各国外汇储备数据来自国际货币基金组织，年进口额数据来自世界银行
储备外国货币的主要目的是满足进口物资的需要，西方各国政府和国内外学术界公认，外汇储备的规模不宜过多，适度的规模是1-3个月的进口额。西方国家很少储备外国货币。如图2所示，除日本外，西方国家储备的外汇大都不超过2个月。美国和西欧各国更是低于半个月的进口额。西欧各国使用欧元作为货币，相互之间贸易结算使用欧元，是西欧各国较少储备外汇的重要原因。 而美国通过政治、经济和军事威胁等控制手段，使某些重要物资如石油，采用美元结算，使各国需要美元进口物资，从而是美元成为国际结算主要货币，从而让美国不需要储备其他国家货币。日本保持较多外汇储备的重要原因，是美国政府经常要求日本支付大笔美元资金，例如，美国攻打伊拉克、阿富汗甚至现在介入俄罗斯乌克兰冲突，都要求日本提供资金援助。
图3、我国的外汇储备比年进口额(1978-2013)， 数据来自我国统计局
如图3所示，在1995年以前，我国的外汇储备除少数年份外，基本上都少于3个月的进口额。自从1995年国家央行依据外汇储备增发货币以后，外汇储备与人民币增发数量相关，外汇储备增速需满足货币增长的需要。我国政府不得不通过借贷，现在我国的国外借款已达到8600亿美元，以及通过低人民币汇率，出口补贴等政策低价出口商品，变卖我国基础设施和国内工厂等措施增加外汇储备。除东南亚金融危机和美国金融危机导致国外市场萎缩引起的外汇储备增加较少，外汇储备与年进口额之比下降外，其余年份都是年年增加，自2005年后，我国的外汇储备就超过了当年进口额了，远超过贸易需要了。2009年比例更是达到顶峰，超过2.4，也就是说，当年的外汇储备超过当年进口额2.4倍，等于29个月的进口量，超过需要量10倍以上。
当前外汇储备达到4万亿美元的时候，由于外汇储备基数较大，同样增加4000亿美元外汇储备，增速就只有10%了，低于货币增发15%的需要。现在精英们搞混合制，出卖部分基础设施和事关国家经济命脉的工业资产，主要原因之一，估计也是与更多地增加外汇储备，从而可以根据外汇储备增发人民币有关。
外汇储备是我国通过大量出口国内经济资源换来的外国货币，目前主要以收益率较低的国外政府债券的形式持有; 我国同时又以较高成本引入外资，借入各种外债,对于资源相对缺乏的中国来说,大量持有外汇储备是一种资源浪费，远不于用来置换外国资本家在我国境内的资产，还清外债。现在我国外汇储备高达4万亿,同时外债也高达8600亿美元,一个重要原因是我国货币当局根据外汇储备增发货币。在这种增发模式下，外汇储备不能持续增长，就不能持续增发人民币，从而影响国内经济发展，才会形成高价从美国资本家手里借美国货币，低价借给美国政府的荒诞现象。因东南亚金融危机，1998年我国出口受阻，即使当时外汇储备高达2000亿美元，远多于贸易需要，仍然第一次增发债券到美国货币市场借美元。但是，当年外汇储备增长仍然较低，只有3.6%，导致人民币增长量远低于一般年份15%的需要，带来严重的通货紧缩，企业资金十分紧张，到处都是三角债，很多企业倒闭。
图4 我国历年出口退税情况(1994-2013) 数据来自国家财政局
图5 我国历年进出口总额与差额情况(1978-2013)
数据来自国家统计局
影响出口的主要因素之一是出口退税。出口退税，使出口商品可以降价出售，从而可以扩大市场份额，增加出口量和贸易顺差，从而增加外汇储备。如图4是1994-2013年我国出退税情况。由于西方的进口关税率远大于我国的出口退税率，通常出口退税是退增值税，最多17%。在我们加入世界贸易组织之前，西方通过收取高达30-100%的高额关税，阻止我们的产品进入他们的放市场。2002年加入世界贸易组织后，西方对我们的产品进口开放，我们的出口退税总额年年增加，从2002年2000多亿增加到全年超过1.05万亿，贸易额和贸易顺差也稳步增长，从2002年出口3256亿美元，贸易顺差304亿美元增加到2013年22096亿美元贸易额，贸易顺差达到2592亿美元。不断增加的出口退税为保持和增加贸易顺差做出了重要贡献。
从国际主流观点来看，我们需要解决的问题是外汇储备过多问题，而不是厉以宁提出的防止外汇减少问题。我们提出的解决方案如下：
1、禁止央行增发人民币购买外汇，只准央行增发人民币到货币市场购买国债和国内银行债券，使增发人民币投入市场。这是西方各国央行增发货币的主要方法。央行应将外汇储备所有权交给国务院，国务院打欠条接受。
2、取消人民币依据外汇储备增发模式后，建议立即动用外汇偿还外债。我国央行依据外汇储备增发人民币，要求外汇必须年年增加，使我国储备大量外汇情况下，还高价借入外汇8600亿美元，再低价借给外国政府，等于免费奉送大量财富。依据国债增发人民币，就不需要大量储备外汇了。
3、修改出口导向政策为促进进口政策，例如实施出口加大收税而不是当前的出口退税政策，加大外汇买入卖出价差，减少政府动用人民币资金参与货币兑换，促进货币兑换市场化包括汇率市场化等措施，减少外汇储备，增加物资进口。
4、在促进使用外汇进口物资政策下，出口减少，进口增加，国内生产过剩增加，应大幅度提供劳动者工资和福利待遇，提高国内市场容量，从而减少生产过剩，防止引发生产过剩危机。
5、人大应督促国务院和地方政府严格执行国家法律，废弃优惠引进外资政策，防止歧视内资和对外资的优惠，以减少外来投资，促进外资流出，减少外国货币进入中国，让我国经济资源被外国精英控制。
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