美元收紧以来，人民币下跌已经成为热门话题。
去年年初，人民币开始下跌。去年5月，人民币在6.25左右止跌反弹。现在，人民币在6.2左右激烈争夺。与美元收紧以后，其它非美货币下跌不同，人民币似乎并不会贬值。1月19日，中投公司一把手丁学东表示，能够和美元一起升值的货币非常少，人民币可能是列外。
能这样说话，无非是自恃中国有将近4万亿美元的外汇储备，央行有足够的外汇储备反击做空人民币的交易员。不过，中国的外汇储备中，有大量的非美资产。随着美元启动升值过程，4万亿美元的外汇储备中，这些非美元资产的市值，估计已经大大缩水了。
人民币伴随美元升值的第二个理由，是中国长期存在贸易顺差，外汇储备不断增长。但是，这种贸易顺差还能维持多久?不好说。从人民币升值开始，国外消费品价格不断下跌。于是，海淘已经成为一种挣钱的商业行为。随着人民币相对欧元等非美货币继续走高，这种商业行为必然更加蓬勃发展。另一方面，随着人民币升值，中国商品出口必然下降。今年的出口形势，很可能会比2008年更严峻。进口贸易压倒出口贸易的时间，不会太遥远。当国产商品滞销、被进口商品替代的时候，国人的劳动力也必然滞销。
奶业倒奶事件，抛开乳品行业资本垄断和食品安全问题不说，与进口牛奶(奶粉)价格持续走低，也有密切联系。某种意义上说，正是进口牛奶(奶粉)价格走低，推动了乳品行业垄断集中。可以预期，不久的将来，类似现象必然发生在其它进口商品与国产商品存在替代关系的行业。
当出口下降的时候，政府难免会增加投资，创造就业机会，以避免社会动荡。且不说地方政府有没有能力继续举债，即使有能力继续举债，也必然刺激物价进一步上涨。如果人民币继续硬挺，进口货相对国货将更加便宜，难免导致国货进一步滞销，减少外贸盈余，加大国内的就业压力。最终，积累为人民币下跌的压力。这个过程与2008年以后的刺激政策的过程中，进口货相对国货越来越便宜的过程，是一模一样的。
如果人民币下跌，国内资产价格必然下跌。一方面，大量人民币会被兑换为外币，导致本已脆弱的银行系统的资金更加紧张，一部分银行会倒闭破产，这些银行资产会被抛售拍卖。另一方面，抛售国内资产，换取外汇将更加有利可图。但是，即使人民币不下跌，一旦国内资产市场崩溃，银行出现危机，大批资金还是会主动流出过境。换句话说，一旦国内资产泡沫破裂，同样会导致人民币下跌。人民币下跌和国内资产价格下跌，互为因果，不论哪件事情先发生，都会诱发另一件。
理论上，海关可以控制廉价的进口商品和资本跨境自由流动，可以使中国经济与世界经济相隔离，使损失尽量控制在可控范围内。自贸区则是开了一个口子。
艰难的就业，使人民币很难站住;脆弱的银行，使央行要竭尽全力支持人民币;除非再次放水，否则2008年以来积累的泡沫，很快就会拖垮银行系统;国内银行系统一旦崩溃，资本外逃不可避免;出口下降、进口增加的趋势越来越明显;4万亿的外储，在不断缩水。
其实，这个金融危机的过程没有新鲜的。市场经济发展到一定程度，债务和利润积累到一定程度，系统稳定性必然不断降低。一旦低于临界点，稍微发生点风吹草动，导致投资下降，就会发生激烈的债务和利润湮灭的过程。这个过程就是金融危机。经过金融危机，债务、利润互相湮灭，资产发生转移，一部分企业和银行倒闭，经济系统重新启动，利润和债务重新开始在银行堆积。2008年以来，美国经历过了这个过程，经济开始系统重启。中国试图用赤字财政，规避这个过程，债务和利润不断积累，系统的稳定性到了崩溃的边缘。现在，美国收紧货币，就是导致系统崩溃的诱因。
从国际上看，与拉美债务危机、日本房地产泡沫、泰国金融危机大同小异。美元贬值(或本币升值)，大量资金流入目标国家。这些国家出口下降、进口增加、大量利用短期外债发展，导致这些国家实体产业凋敝，资产泡沫堆积，当矛盾积累到一定程度的时候，美元突然变脸。这些国家陷入金融危机、货币危机之中。这时，国际资本再回来捡便宜。
选择市场经济，就会面临周期性的经济危机，开闸放水刺激经济只能酝酿更大的危机。选择对外开放，进入以美国为主导的国际经济循环，就要受到美联储的影响。现在美联储收紧货币，人民币必然受到相应的压力。
至于人民币国际化，另起炉灶，那是痴人说梦。《纸牌大厦》中分析过，价值符号说到底是国家暴力的体现。本国武力控制的范围，就是本币可靠流通的范围。这个范围以外的人需要本国货币，无非是使用本国货币购买本国势力范围内的商品。美军牢牢地控制生产石油等大宗商品的地区，其它国家都需要这些商品，所以美元是国际货币。除非解放军控制中东、南美，使大多数亚非拉国家成为中国的经济殖民地。否则，人民币不过建立在美元基础上的一种商品，取代美元的国际货币地位，是一厢情愿的事情。类似的事情，苏联、英国都曾经做到过。卢布在经互会范围内，英镑在英联邦范围内，都能替代美元。很显然，这种替代关系，需要苏军和英军的支持。当苏联崩溃、大英帝国解体的时候，这种卢布、英镑替代美元的货币体系，也就土崩瓦解了。希特勒也曾经试图扩展帝国马克的流通范围，最终失败了。以目前解放军的实力，最好不要打这种歪门邪道的主意。
人民币的下跌是定局，唯一的问题是人民币还能挺多久。
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