证券时报记者 许岩
毫无意外!2月份主要宏观经济数据纷纷下滑，创下新低。
国家统计局昨日发布了工业增加值、消费、固定资产投资、房地产开发投资等多项数据。数据显示，这几项主要经济指标无一例外增速全线下滑，其中固定资产投资增速创13年新低，社会消费增速创9年新低，工业增加值增速是2008年金融危机后新低。
中国国际经济交流中心研究员张永军指出，主要经济数据说明经济下行压力不仅大，而且还在增大，需要警惕，结合已经公布的贸易数据看，在国际商品价格较低的情况下，进口量并没有明显增加，显示国内需求很弱，下一步还需要货币政策的松动来刺激需求。同时财政政策也要加力，要加快支出进度，尽快形成实际的政府投资规模。
民生证券分析，货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望，现实依然残酷。房地产销售再度下滑，叠加库存压力，投资全年难见拐点。工业企业库存高企，仍有去库存、去产能压力。
具体来看，内需疲弱是工业增加值增速大幅下滑的关键，1-2月工业增加值同比增速6.8%，回落1.1个百分点。实际利率居高不下，拖累固定资产投资增速大幅下滑。1-2月固定资产投资同比增速13.9%，大幅回落1.8个百分点。社会消费品零售总额同比增速年初“季节性”大幅下跌。1-2月社会消费品零售总额同比增速10.7%，大幅回落1.2个百分点。
“从数据看经济还在惯性下滑，预计要到二季度才企稳。”中信建投研究发展部副总裁胡艳妮表示，从去年四季度开始放松货币政策，其效应估计得到今年二季度才能显现，一般都有滞后性，从投资角度看，贷款增长率低、资金到位率很低，已经到了金融危机时期水平，说明钱没有进到投资领域。
尽管多数机构对2月份数据解读不乐观，但也指出一季度经济增速保持7%没问题。
官方也在第一时间表示了对此数据的认可，国家统计局发布低于预期的工业增加值、投资和消费数据后，又发布“全面辩证看待头两个月国民经济稳中趋缓”的解读称，中国今年经济下行压力加大与转型升级优化并存，2月份31个大城市城镇调查失业率稳定在5.1%左右，就业形势总体稳定。经济增速放缓是在“三期叠加”影响持续加深的情况下发生的，符合新常态下经济增速换挡的客观规律，符合一国经济进入到中高收入阶段后增速回落的普遍规律。
上海证券首席宏观分析师胡月晓认为，中国经济增速下台阶后的正常区间为6%-9%，即使当前增速再略下降，也不用大惊小怪，中国宏观政策需要保持定力，现阶段中国经济发展最主要的任务是实现转型和升级。
申银万国首席宏观分析师李慧勇预计，若稳增长政策继续出炉，一季度虽然会是今年低点，但保持7%左右问题不大，二季度经济开始回升，到三季度是阶段性高点。
延伸阅读：中国经济大减速 宽松即将加码?
朱轶天 2015年03月11日来源：华尔街见闻
1-2月，中国的投资、零售销售和工业产出均不及预期，并跌至多年来的低点。这让投资者预计，中国经济正在失去动能，当局将会推出进一步的刺激措施。
今年1-2月，中国规模以上工业增加值同比增长6.8%，创下2009年6月以来的新低，远低于7.7%的预期，也远低于去年12月7.9%的增速。社会消费品零售总额上涨10.7%，同样不及11.6%的预期。而中国经济的主要推手——固定资产投资则同比增长13.9%，低于15%的预期，创下2001年以来新低。
海通宏观分析师姜超表示，宽松仍需加码。“1-2月工业同比增速坠落至6.8%，远低预期，为近六年来最低水平，预示一季度GDP增速或降至7%左右。随着工业增速下坠，宽松仍需加码。经济仍在下行，消费未能幸免，但消费表现远好于工业投资，且通讯等新兴消费抢眼，消费渐成稳增长主力。”
疲软的工业活动让投资者预计，即使央行采取进一步的刺激措施，今年一季度中国经济也仅将增长7%左右。而统计局数据显示，今年1-2月，“李克强指数”之一的发电量同比同比增长1.9%，远低于去年12月1.3%的增长。
民生宏观团队表示，经济仍有下行压力，货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望，现实依然残酷。
经济数据差 政策再宽松？
针对今天的数据，浦发银行金融市场部高级宏观分析师曹阳表示，二季度将成为刺激政策出台的密集期。他表示：
中国的经济下滑值得担忧，预计一季度单季GDP增速可能跌破7%，这使二季度将成为刺激政策出台的密集期。其预计二季度初，积极的财政政策将有所发力，以加速落实去年四季度的七大领域10万亿以上的基础设施投资;同时预计货币政策也会更加积极，二季度前期将降息25个基点，二季度降准可能性加大。
而上海证券首席宏观分析师胡月晓则认为，调结构是当前的主要任务，宏观政策需保持定力。其指出：
工业、投资、消费全部超市场预期下滑，预示着经济运行状态不佳。作为投资型经济体，未来经济增速回稳还得依靠投资。我们认为，中国经济增速下台阶后的正常区间为6-9%，即使当前增速再略下降，也不用大惊小怪，中国宏观政策需要保持定力，现阶段中国经济发展最主要的任务是实现转型和升级。
房地产投资增速放缓 销售额销售面积大幅下滑
今年前2个月，中国房地产开发投资增速进一步放缓，商品房销售额和销售面积双双大幅下滑。
中国统计局今日公布的数据显示，1-2月，全国房地产开发投资同比名义增长10.4%，较去年全年回落0.1个百分点。全国商品房销售面积同比下降16.3%。商品房销售额同比下降15.8%，超过了去年12月6.3%的降幅。
由于牵涉到近40个行业，中国楼市低迷对经济增速有较大影响。中国政策制定者担心，房地产市场持续下行可能引发范围更加广泛的负面效果。中国当局在四个月内两度降息，旨在刺激经济活动，也令房地产行业受益。
彭博新闻社曾在2月底援引知情人消息报道称，中国政府已做好房地产政策储备，储备政策包括降低二套房的首付比例。中国还考虑调整二手房交易营业税的免征期限，由5年后免征恢复至2年后免征。
网购影响扩大 社会消费品零售增长不及预期
中国1-2月份社会消费品零售总额上涨10.7%，不及11.6%的预期。
零售额的下降或许是由于网购的影响。随着双11、双12的网购销量创下新高，年末零售销售爆发，导致年初成为零售淡季。
中金宏观的研报指出，从2011年开始，1-2月的社会消费品零售总额同比增速均较上年末大幅下滑，今年也不例外。
我们认为，这反映了网购的爆发式增长。网购计入社会消费品零售总额的统计(2014年网上零售额2.8万亿，占比11%)，年末(双11，双12)网购同比增速逐年飙升，这造成社会消费品零售总额同比增速年末翘尾，而年初是网购淡季，即便是同比增速，年初也会季节性下滑。
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