“金砖四国”拟抛售美国国债：美元价值将会暴跌
进入本月以后，俄罗斯宣布“将出售美国国债”，中国和巴西也表示要减持外汇储备中的美国国债，取而代之，购买国际货币基金组织（IMF）债券。
有人观测说，金砖四国已就代替美元的“超主权货币”构想达成共识，因此，在世界经济中占据22%的金砖四国可能会发挥先锋作用，挑战美元的霸权地位。
如果金砖四国开始全面出售美国国债，美国国债价格将会暴跌（国债收益率上升）。
如果出现这种情况，持有大量国债的其他国家央行为避免受损，可能会纷纷抛售美元。倾销美国国债可能会导致美元价值暴跌。
美国国债和美元一直被认为是世界上最值得信任的安全资产，但是，威胁其地位的巨大挑战已经成为现实。
◆金砖四国发起挑战
本月10日，俄罗斯央行副行长乌卢卡耶夫表示：“将逐步减持美国国债。与此同时购买IMF债券。”据美国财政部统计，截至3月底，俄罗斯持有1384亿美元的美国国债，排在中国、日本之后，是世界上持有美国国债第三多的国家。
俄罗斯有意出售美国国债的消息传出后，当天纽约市场上的10年期美国国债收益率（利率）盘中一度达到年4%（国债价格下跌）。这是去年10月15日以来的最高值。
中国新华社本月5日报道说：“中国外汇管理局表示，如果能保障安全、合理的收益，中国有意在不超过500亿美元的范围内购买IMF债券。”另外，巴西总统卢拉本月10日表示：“为了扩充IMF资产，将以购买IMF债券的形式拿出100亿美元。”也就是说，中国和巴西都打算用IMF债券代替美国国债来充当外汇储备的一部分。
据分析，金砖四国的上述动向是要在国际金融市场上挑战美元霸权。高盛集团经济学家（经济分析家）拉莫斯11日接受彭博社采访时表示：“金砖四国宣布要购买IMF债券不单纯是要实现外汇储备结构的多元化。这样做是为了表示其具有影响力。”
◆首次金砖四国首脑会谈备受关注
金砖四国将于16日在俄罗斯叶卡捷琳堡举行首次首脑会谈。他们将在首脑会谈上讨论全球金融危机的进展状况和世界金融、贸易秩序的重组方案。
据悉，此次会谈将重点讨论俄罗斯总统德米特里-梅德韦杰夫今年4月在伦敦20国集团（G20）峰会上提出的“超主权货币”构想。俄罗斯总统府发言人那塔娅-齐玛科娃2日表示：“首脑会谈与会国中只要有一个国家提出超主权货币问题，就应该进行讨论。”俄罗斯主张，要想阻止全球经济危机反复出现，就必须建立代替美元的超主权货币。
◆若发生倾销美国国债事态会如何？
世界经济担心，金砖四国抛售美国国债会成为现实。金砖四国持有的美国国债达1.0711万亿美元，在海外持有额（3.2652万亿美元）中占33%.如果金砖四国开始抛售美国国债，可能会出现美国国债价格下跌（利率上涨），受损的各国央行倾销美国国债的最恶劣状况。倾销美国国债可能会导致美元价值暴跌、原材料价格暴涨，从而引发恶性通货膨胀现象，最终导致美元价值崩溃。
在对通货膨胀（物价上涨）和美国主权信用评级下降的可能性逐渐升高的情况下，美国10年期国债利率自3月中旬以后一直呈上升趋势。因央行下调利率，去年年底达2.21%的10年期国债收益率10日达到3.95%.
相反，代替美元的货币价值则有所提高。金砖四国货币对比美元的价值在过去三个月里都有所上升，其中巴西、俄罗斯、印度分别上升了20%、13%和10%.
但是，韩国金融研究院首席研究员朴钟圭（音）表示：“如果美元价值崩溃，金砖四国持有的外汇储备的价值也会随之暴跌，因此，暂时不会出现一下子抛售的情况。就出售国债问题，想要出售的金砖四国和不想让其出售的美国之间的拉锯战可能会持续下去。”据韩国银行统计，金砖四国的外汇储备达2.7798万亿美元。
◆美国国债利率上涨对韩国也有影响
美国国债利率上涨会通过国际金融市场对各国产生影响。例如，像德国这种债券市场上外资所占比重较高的国家，随着资金流向利率较高的国家，可能会出现市场利率上升的现象。
债券市场上外资所占比重非常低，只有3%至4%的韩国不太可能出现德国这种现象。但是，投资者将10年期美国国债收益率视为世界标准利率，因此，如果美国国债收益率提高，利率会在心理因素的影响下出现上升势头。实际上，随着美国国债收益率出现上升势头，韩国的债券利率也在同步上升。截至11日，上月底为3.83%的韩国3年期国库券利率已上涨到4.22%，上涨了0.39个百分点。
附：巴西与俄罗斯宣称将抛售美国国债 摆脱美元制约 人民网
从曾经的香饽饽到当前的备受质疑，美国国债的处境显然已今时不同往昔。俄罗斯中央银行第一副行长乌柳卡耶夫6月10日在莫斯科表示，目前俄占30%多相当于1400亿美元的外汇和黄金储备是美国国债，未来这个比重可能会降低。
俄计划将持有的美国和其他国家的主权债券逐渐替换成其他金融工具。如果今年第四季度国际货币基金组织(IMF)发放债券，俄计划动用黄金和外汇储备参与购买，出资总额不会超过100亿美元。巴西财政部长曼特加10日也称将动用部分外汇储备以购买100亿美元IMF债券。6月11日接受本报记者采访的专家认为，俄罗斯、巴西等新兴市场国家此举主要是基于美元持续贬值的走势和美元资产安全的考虑，同时要争取更多的国际话语权，建立更为均衡的外汇储备结构。
摆脱美元制约
除了俄罗斯之外，日前包括巴西、印度和中国在内的多国官员都曾表示，其有购入IMF债券的打算。“当前相比美元而言，IMF债券更为保值，因为其是以SDR为基础的。”中国银行全球金融市场部高级分析员方明对本报记者表示，外汇储备中美元比重过大，往往在很多事情上受制于美国，而IMF债券构成多元化，将有利于新兴市场国家摆脱这种制约。
目前，金砖四国外汇储备总额为2.8万亿美元，并且持有美国国债最多。高盛经济学家爱波它·柔牟斯表示，包括巴西、俄罗斯在内的新兴市场国家计划把外汇储备中的美元资产转为IMF债券，使其外汇储备多样化，这更多是发出信号，希望增强国际话语权，而并非意味着它们不需要美元资产。
IMF新闻发言人6月11日表示，IMF可能会在本月晚期或者7月考虑出售债券的提议，这将是IMF的首要议题。这个计划将会决定其他一些方面，包括关于如何使用债券、IMF债券是否可像美国国债一样在各个成员国中交易等。
美元贬值之忧
6月10日美国国债大幅下跌，导致基准的10年期国债收益率达到3.99%，为去年10月以来的新高。国际荷兰集团驻纽约首席新兴市场策略师大卫·斯皮尔格表示，10日美国国债下滑部分原因在于俄罗斯和巴西宣布将减持美国国债，这是个“突然打击”。
为了摆脱20世纪30年代以来最严峻的经济衰退，以及应对有史以来的财政赤字高位，美国政府大开“印钞机”，美元汇率呈现大幅下滑的势头。在过去3个月内，巴西货币对美元汇率实际升值了20%，俄罗斯卢布上扬13%，而印度卢比上扬10%。美国财长盖特纳6月2日在北京表示，美国国债仍有足够的需求，并承诺确保美元资产安全。美国国会预算部门表示，截至今年9月30日的当前年度，美国财政赤预计将从去年的4550亿美元上升至1.75万亿美元。
“尽管美国政府一贯持有的强势美元的基调，但真正的美元政策，要视美国经济和政治情况而定。”银河证券首席经济学家左小蕾对本报记者表示。现在美国真正需要强势美元，但在吸引资本流入与采取强势货币政策之间存在巨大的矛盾。美国仍然需要吸引大量国际资本流入，协助其渡过难关;但美国现在不能靠提升利率来维持强势货币地位，反而必须让国债利率降低，引导市场信贷利率的降低，激活信贷市场。美联储3000亿美元买国债的目的之一，就是降低作为市场参照利率的国债市场利率。在两难的情况下，美国政府通过“话语”调控汇率的一贯做法来维持强势美元，就变成最后的武器。
均衡外储结构
大卫·斯皮尔格表示，金砖四国目前还无法脱离美国国债，因为此外并无更多选择，毕竟拥有AAA评级的资产并不多。“对于外汇储备来说，最重要的一点就是保值，而不是增值。”左小蕾表示，这就要求各国央行在进行外储结构调整时非常谨慎。
“即便美元仍在贬值，但亚洲传递出来的声音仍是增持美国国债，当然这也存在一些争议。”方明表示，俄罗斯作出如此强硬的表态，与其一贯在国际货币战略和国际外交中话语权较为强烈有关。俄罗斯外汇储备结构，主要将依据汇率变化及收入来源变化来作出调整。
“对于新兴市场经济体而言，相对均衡的外汇储备结构会更好一些。”方明说，目前俄罗斯贸易收入主要来源于欧洲，那么增持欧元可能更为适宜。“整体而言，俄罗斯在真正改变外汇储备结构的同时会考虑到多重风险。”方明如是表示。
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