1月23日，A股继续收红，牛气依然。而在牛市行情的背后，大量银行资金也悄然涌入股市。
“央行降息之后，无风险收益大幅下降，银行对信贷的兴趣也不浓厚，在股市红火的情况下，银行资金通过各种渠道，开始大量进入股市，甚至全程参与了这一波行情。”某券商人士向记者分析，银行资金进入股市的规模，可能已在近期形成了阶段性的峰值，如果牛市行情持续，其规模有继续上升的空间。
迄今为止，进入股市的银行体系资金规模究竟几何，尚无任何权威部门给出统计数据。但根据市场人士测算，保守估计可能已接近万亿元大关，甚至已经超过沪深两市融资融券总量。当前融资融券余额在1.1万亿元左右。
业内人士告诉记者，伞形信托、券商两融受益权质押、委托贷款等是银行体系资金进入股市的主要渠道;而作为主力的伞形信托，存量规模可能亦达数千亿元。
在1月16日证监会对12家两融业务违规券商开出罚单的同时，银监会也出台委托贷款新规征求意见稿，拟限制委托贷款投向股市。而业内人士认为，随着风险积累，伞形信托存在被定性为非标资产的风险。这将导致银行资金入市受限，对股市形成一定后续冲击。
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国研中心刘世锦：降准降息作用不大 资金或流入股市
曹弋 2015年01月25日 来源：华尔街见闻
国务院发展研究中心副主任刘世锦称，降准降息能在短期内改善预期，但新增资金未必流向实体经济，可能流入股市，对实体经济刺激作用有限。
据新华网报道，刘世锦在24日举行的“第六届中国经济前瞻论坛”上说，不应把改革和刺激对立起来，如果经济增速下滑过快的时候，该刺激还是要刺激，但一定要明确，这种刺激是为了不让经济增速下滑过快，让转型比较平稳，但刺激改变不了由高速增长向中高速增长的大趋势，也不能够解决很多深层的结构性问题。
刘世锦说，“刺激”在经济学上是一个中性概念，不能把刺激和改革对立起来，也不能将“刺激政策”负面化。当前，财政政策相对有效，要通过增加政府投资，主要是基础设施投资，扩大终端需求，特别要注重提高投资的有效性。
他说，中国经济在转入中高速增长期后，要研究和确定反映新常态下发展质量的指标，例如按照“就业可充分、企业可盈利、财政可增收、民生可改善、风险可控制、资源环境可持续”的要求，形成有利于提高发展质量、切实可行的指标。然后，以质量指标倒推速度指标。
刘世锦认为，与发展质量相对应的速度有一个合理区间，过高或过低都会对发展质量产生不利影响。当增速出现快速下滑苗头时，适度的刺激政策仍是必要的。但要明确刺激政策只有助于恢复短期平衡，并不能解决中长期结构问题。转型期推出刺激措施的目的是“托底”，防止经济增速严重偏离潜在增长率，损害发展质量，而非“推高”，重返高增长轨道。
他表示，关于中国经济“通缩风险”的问题近期被抛出。中国即使出现了一定程度的通缩，也只是“非典型通缩”或者“结构性通缩”，和美国等成熟市场经济相比是有根本性区别的。这种“非典型通缩”不是通常意义上由货币供给不足引起的，而是由于终端需求放缓导致的供给侧过剩产能调整引起的。
刘世锦称中国房地产市场正处于历史性拐点。“城镇居民住宅的历史需求峰值是1200—1300万套，这个数字2014年就已经达到了，达到了之后就会出现逐步走平、逐步下行的态势，所以我们的观点非常明确，中国房地产正处于历史性的拐点。” 刘世锦说。
对于房价的走势，刘世锦认为，从全国来讲，房价整体会有一定幅度的回落，但房价的变化会有明显的区域性特征。
央行副行长潘功胜：保持货币供应总量松紧适度
李德尚玉 来源: 一财网 时间 : 2015-01-23
人民银行副行长潘功胜就2014年金融改革和金融支持实体经济发表讲话，称金融体系内在的合力和动力得到进一步激发。
今 日，国新办就2014年金融改革、支持实体经济进展成效等举行吹风会，人民银行副行长潘功胜就2014年金融改革和金融支持实体经济发表讲话，称金融体系内在的合力和动力得到进一步激发。
潘功胜称，“我们牢牢把握金融服务实体经济的本质要求，继续实施稳健的货币政策，既保持定力又主动作为，针对经济运行中的突出问题，不断补充和完善货币政策工具组合，适时适度预调微调，为实体经济发展营造了良好的货币金融环境。”
存保制度出台前准备工作就绪
“金融体系内在的合力和动力得到进一步激发。”潘功胜盘点2014年金融改革时表示，利率和汇率的市场化改革正进一步推进。人民币存款利率上限进一步放宽，稳步发展同业存单，金融机构的自主定价空间和定价能力得到进一步提升。扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度，人民币汇率双向弹性增强，央行基本退出常态外汇干预。
潘功胜称，人民币跨境使用明显加快。与我国发生跨境人民币收付的国家达到174个，与多个国家建立的人民币清算安排，签订了双边本币互换协议。目前，人民币已成为我国第二大跨境支付货币。
与此同时，资本项目可兑换迈出新步伐。推动沪港股票市场互联互通试点，促进了内地资本市场与国际资本市场的融合。建立上海黄金交易所国际业务板块，继续推 动境内金融机构赴境外发行人民币债券，支持境外非金融企业在境内发行熊猫债，允许合格境内机构投资者以人民币开展境外证券投资。
与之一脉相承的，存款保险制度建设也取得实质性进展。潘功胜表示，国务院常务会议审议通过了《存款保险制度实施方案》、《存款保险条例(征求意见稿)》，向社会公开征求意见工作已经圆满完成，制度出台前的各项准备工作已经就绪。
在政策性金融机构改革方面，明确了农业发展银行改革的总体目标和主要政策措施，国家开发银行、进出口银行改革进展顺利。外汇管理改革深入推进。坚持简政放权和转变政府职能，继续深化货物贸易和服务贸易外汇管理制度改革，贸易和投资的便利化水平进一步提高。
此外，调查统计、支付结算、经理国库、货币发行、征信、反洗钱、金融消费者权益保护等中央银行金融服务和管理创新工作取得新进展。上海自贸区金融改革创新积累了可复制可推广的经验。在全面深化金融改革的同时，加强对金融重点领域和环节的风险监测，积极开展金融监管协调，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。
金融服务实体经济
潘功胜称，在金融服务实体经济方面，央行保持了货币供应总量松紧适度。
2014年，央行根据经济运行和银行体系流动性供求变化，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，调节银行体系的流动性。同时加强定向调控，两次实施定向降准，通过中期借贷便利等手段丰富对金融机构提供流动性的渠道，建立和引导金融机构加大对“三农”、小微企业、棚户区改造等信贷投放的正向激励机制。
“前几天，人民银行也发布了2014年主要货币金融数据，M2增长 12.2%，人民币贷款新增9.78亿元，同比多增了8900亿，全年的社会融资规模接近16.5万亿元。”潘功胜说，一年来，货币平稳增长较好地满足了实体经济发展的资金需求。
在降低社会融资成本方面，潘功胜介绍，央行会同有关部门研究制定了一系列政策举措，建立健全长效机制，非对称下调了存贷款基准利率，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，在各方面共同努力下，融资成本在一些地区和领域有所下降。
央行还进一步优化信贷结构，认真落实国务院关于金融支持经济结构调整和转型升级的决策部署。加强信贷政策指导，创新信贷政策调控工具，引导金融机构盘 活存量、用好增量，加大对“三农”、小微企业、棚户区改造、铁路、船舶、集成电路、企业“走出去”等重点行业和领域的支持，做好化解产能严重过剩的金融服 务工作。
潘功胜称，在拓宽企业直接融资渠道方面，央行坚持市场化的改革方向，加快银行间债券市场产品创新，继续发展中小企业集合票，推出项目收益票据、并购债、低碳债券等，进一步扩大信贷资产证券化试点。
“2014年，非金融企业的境内债务融资和股票融资在整个社会融资规模之中的占比是17.3%，比2013年提高了5.5个百分点，这个比例在历史上是最高的。”潘功胜表示，2015年，央行把转方式、调结构放在更加重要的位置，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，大力推进金融改革开放，切实防范化解各类金融风险，提高金融服务和管理水平，促进经济社会持续健康发展。
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