国家外汇投资战略思考
(文/蔡定创20070703)
近日国家用2000亿美元用于外汇投资，这个数字今后有可能数倍地增长。不管我们是否意识到，这实际上是我国参与全球金融战争的一个重大举措。
全球金融战争早已如火如荼。美元依靠其霸权地位，用贬值来掠夺他国财富，欧洲各国用统一的欧元来与之抗衡，前苏联崩溃俄罗斯经济转轨之时，一夜之间40%的财富被美元席卷(估算值)，我国当下也正被虎视眈眈。在这个时候设立外汇投资公司，无疑是国家金融对抗的一种战略行为，决不是权术的、临时的、短期的战术行为。我们必须要清醒认识到这一点，才能确立我们正确的正确的战略思维和战略目标，在外汇投资方面立为不败之地。
国家外汇投资战略目标是什么？这是外汇投资公司必须首先要考虑的问题。首先想到的自然是保值增值，这也是这次设置外汇投资公司的初始目标，但是，如果我们意识到设立外汇投资是因应美元的贬值战略，那么外汇投资的目标显然就不仅仅是保值增值。最重要的目标我认为还应该有如下三方面：1、保证国家金融体系、货币体系安全运行；2、保证国家经济运行中重要的战略物资供应安全；3、保障人民币成功成为国际支付、储备货币。
为了达成上述目标，外汇投资应有如下一些原则需要考虑：
1、首先应是战略方向上的集中投资，而不是无目标方向的分散投资。面临不太熟悉的国际市场，人们的习惯思维往往以分散投资规避风险。但是，这是一家以大国经济为后盾的国家资金，不是小国资金或财团资金，不管投资在哪都会引人瞩目。被投资国或处处设防，或组织围堵。因此分散投资的政治风险是很高的。更主要的是分散投资失去资金大力量大具有某种控盘的优势，无法达成战略目标，甚至可能连最低层的保值增值目标也不一定能实现。
2、应自主投资，而不宜将资金交与国际投行、国际基金公司代理投资。出于对国际投资的经验不足，不少人建议分散给国际投行代理投资。象全国社保基金交给国外投资管理机构代理运作一样。但是我们要清楚，任何代理都是以失去资金管理权为代价的。国际投行资金跨境高速流动，并日益以我国为投资攻击方向。不管是从国际基金的利益原则还是从可能发生的金融战的角度考虑，都可能与我国家利益相冲突。甚至有可能发生，冲击我国经济体系的正是我们自已所提供的资金。因此，自主投资才是国家经济安全，金融安全的保证。
3、为达成汇率目标应充分利用国际金融衍生品作为交易工具。我们都知道金融衍生品交易风险极大，但是我们同时也知道，金融衍生品是一个以资金实力为基础的交易。一般的国际财团资金量都在百亿级别，因此，同实力的财团资金相互较量，其交易风险是极大的。但如果我们的资金量大一个数量级，几千亿级甚至达万亿级的资金为后盾，并且以一大国自主的金融政策为后盾，交易则是相对安全的。当然，在这个领域如果引发金融战，能以之对抗的有欧盟与美联储，欧盟因为多利益主体，而且决策较慢，难与我形成对抗之势，我们唯一难以与之对抭的是美联储，因为其是美元的发钞行。认识到这种潜在的风险，我们也可以避开投机性的金融衍生品交易，仅将目标设定在对人民币进行套期保值上（在人民币未自由兑换前也可以利用美元与欧元的汇差进行），这样既规避了风险，又破解了美元的贬值战略。
4、在重要的矿产、紧缺资源上作投资。在科技高度发达的情况下，实现财富的唯一瓶颈只有资源（见蔡定创《资源经济论》http://blog.sina.com.cn/u/56470e79010003wq），因此，只有在紧缺矿产资源（如石油、有色金属）上作投资，才可一方面保证国家经济建设所需战略物质的供应，另一方面又使外汇投资获得长期保值增值。此方面的投资手段，除了尽可能的多作股权投资外，也应积极参与商品期货交易。
可能中航油、国储铜事件使我们谈期货而色变。其实这完全是二个不同的概念。其本质的不同首先在于资金的级别不同，期货市场交易的本质是资金实力的较量。国家投资公司以一国财力为其后盾，其资金实力可以使其很轻松地获取所交易品种的话语权（例如，目前全球镍金属产量约140万吨，以4万美元一吨计，全部的交易金额仅为560亿美元，在国家资金面前，控盘不是太难）。其次，中航油、国储铜事件中，失败在于其与市场趋势做反。而国家投资公司在重要矿产资源上作投资，目标将锁定在为国家经济建设保障供应，与市场趋势必然相一致，而且可以利用的与之配合的国家政策手段很多，因此此方向资金使用是绝对安全的。
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