外资公司A股上市带来的或是洋绳索
皮海洲
根据第三次中美战略经济对话所达成的共识，中方将允许符合条件的外商投资公司包括银行发行A股。对于这一消息的出台，一些主流的证券媒体及红色分析师都给予了积极的回应，称外资公司发A股是市场 “又好又快”发展的战略选择，认为此举丰富了国内投资者投资对象，有利于投资者分享外资企业发展成果；有利于丰富蓝筹股阵营，提高上市公司总体质量；有利于A股市场健康稳定地发展；有利于给国内上市公司带来世界上最先进的公司治理理念及股东服务意识和经营理念，等等。
外资公司发A股有如此之多的好处，实在是出乎笔者的意料之外。笔者不由得联想起一位已经走进历史的、专做好事不做坏事的榜样式人物：雷锋，莫非外资公司就是当代的活雷锋？
企业发股上市最直接的目的就是融资，这是资本市场的本义。但在一些人的眼中，外资公司发A股似乎超脱了这一本义，而是来中国股市“传经送宝”来了，是来中国股市作贡献来了，是来给中国投资者送“发展成果”来了。这样的外资公司A股上市，实在是令人感动。与此相比，国内的上市公司无疑就要自愧不如了。因为就是中石油这样的亚洲最赚钱公司也只能给国内的投资者带来套牢的绳索，这就更别说其他的公司能给股市带来多大的贡献了。只是如此一来，难道中国股市发展的希望真要寄托在外资公司的身上了？若果真如此，这对于发展了十几年的中国股市来说，是不是一种本末倒置，是不是一种讽刺呢？
事实显然并非如此。外资公司发A股显然是奔着中国股市的高估值，奔着新股的高价发行而来。就在中石油A股上市夺得全球市值第一的桂冠后不久，俄国能源巨头俄罗斯天然气工业公司就表明了来中国股市上市的愿望，希望取代中石油而成为世界第一。如果不是中国股市的高估值，新股发行的高价，俄罗斯能源巨头会有来中国上市的愿望吗？
其实，外商投资公司并不是蓝筹股的代名词，在外资公司中，也有很多公司的业绩都很一般。实际上，作为外资公司来说，如果真的很优秀，是不愁没地方上市的，而且在国外一些股市里上市，手续远比在中国股市里上市要简单得多。所以，真想到中国股市上市的外资公司，要不就是希望到中国股市里圈更多的资金，要不就是公司本身并不优秀，或者二者兼而备之。如目前在A股上市的九龙山（前身茉织华）、东睦股份，实际上就是外资投资公司，但在A股市场里，它们不也平平庸庸吗？尤其是东睦股份，2006年的每股收益仅仅只有1分钱。
而即便是优秀的外资公司，在A股市场不成熟的投资环境下，也同样不可能给投资者带来必要的回报，让投资者来分享外资公司的成长果实。中石油是中国最优秀的公司，它在香港股市上市，给香港投资者带去了丰厚的投资回报。而回到A股市场就是高价发行，加上A股市场的投机炒作之风，结果回到A股市场的中石油，从亚洲最赚钱公司变成了中国最套人公司。而放眼全世界，能比中石油更优秀的公司又有多少呢？而这些公司中能来中国上市的又有几家？一旦这些公司来中国发股上市，又是高价发行，又是高价上市，留给中国投资者的不就是一根根的“洋绳索”吗？
不仅如此，希望外资公司来中国股市“传经送宝”也只是某些人一厢情愿的想法。有道是：桔生淮南则为桔，桔生淮北则为枳。一些外资公司在境外上市，它们的表现确实中规中矩，是国内公司学习的榜样，但一旦来中国上市，恐怕也就会“中国化”了。很明显的一个事实是，我们国内的公司，在国内上市是一套做法，在国外上市又是另外一套做法。如中石油，在香港上市，其H股发行价只定1.27港元/股，而国内上市，A股发行价高达16.70元。因此寄希望于外资公司把好的经验做法带到A股市场中来，恐怕只能是竹蓝打水一场空。
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