外资以斩首方式摘取中国水务行业桃子的猜想已既成现实。

　　自2002年以来，尤其在2007年间，外资水务公司在中国掀起了并购狂潮，其中尤以具有153年水务领域专业经营历史的法国威立雅公司为甚。

　　自1997年进入中国10年间，该公司先后拿下了天津、上海、北京、成都、昆明、珠海、乌鲁木齐、青岛、邯郸、宝鸡、遵义、呼和浩特、常州、兰州、海口、扬州等遍及全国各大地区主要中心城市的25个水务项目，经营期限一律在20年到30年之间（有的还可以协商延续），所占股权份额均接近或等于绝对控股的50％。

　　在各地政府按捺不住内心的狂喜，如击鼓传花般激动地签下股权转让协议的同时，人们不禁要问，世界上真的会有免费午餐吗？

　　据悉，目前中国，水在居民消费支出中仅占约1%，而西方发达国家通常在4％-5％之间。如果加上中国全球第一的人口基数，中国的水务市场无疑具有极其巨大的成长空间。

　　据水务咨询专家李智慧介绍，外资是以巧妙的溢价收购方式（通常在1.5-3.5倍）进入中国的，一直 以来还受到了并购所在地政府的极为热情的接待和欢迎。

　　中国水协会长李振东认为，造成这一切的根子在于中国落后的水务体制。

　　据了解，与煤电油的价格由国家统一控制不同，中国的水价由地方政府分别控制。虽然各地的水价会有所不同，但行政定价实行福利水制度的特点倒是共同的。因此，各地自来水公司经营普遍亏损，更不用说污水处理工厂了。

　　外资水务公司进入中国，为中国水权制度打开了一条缝。外资水务公司与各地政府无不一致的约定，合资公司的水的定价实行契约定价，作为所谓溢价入股的交换条件。

　　不远万里来到中国，溢价数倍收购中国资产，10年来一个模式，外资在水里泡久了，莫非脑子真的进水了？

　　然而，威立雅公司安东尼·弗莱罗非常清楚在这些交易中脑子进水的是谁，因为他的脑子清醒着呢。

　　中国的地方 官员们也没有错，水务公司净资产的评估完全根据国家现行的水务资产评估办法确定，股权转让价格参照的是净资产，合理合规，而且有数倍的溢价，够划算的了。

　　然而，威立雅们坚信，他们的投资必将获得不菲的回报。

　　中国水协会长李振东一针见血地指出：“没有免费的午餐，外商今天高溢价收购供水资产，明天都要成倍地赚回去。一届政府的政绩，将成为今后历届政府的严重隐忧，最终都会转嫁给老百姓。”

　　截止1月18日，根据中国水务网的调查，赞成外资将引发长期高额水价和水危机的占40%，认为溢价是看中中国水务联动收益的占32%。

　　据李智慧调查统计，合资水务公司由于享有契约确定的水价（不足部分由财政补贴），外资股权在经营期限内的收益是相当稳定的，高达25.8%，高居各行业之首。如此高回报无风险的长期项目在世界各国都是罕见的。

　　更令人震惊的还有，除了极少数合资到期后无偿转让的项目，在大部分并购合约里，威立雅们已经跟中国的地方政府约定：当合同终止时，有权要求以解除关系时的、符合国际惯例的即中国已经改进了的评估方式进行企业价值评估。

　　显然，正如目前上市公司估值已经在普遍采用收益法评估一样，有一点毋庸置疑的是，20-30年后的资产评估一定不会采用最原始的净资产评估法，这种资产评估方法运用于价格暂时被严格控制的水务行业，必将造成资产价格的严重低估。因为，资产价值取决于未来收益能力的观点不断取得全球共识。

　　另一方面，根据西方发达国家水务经营普遍采用的特许经营或专营制度，威立雅们在支付股权收购价的同时，实际上省却了一笔数额巨大的特许经营费用。而且，他们还通过各种咨询项目以及垄断水处理设备的定价权提前获取丰厚回报。

　　清华大学水务政策研究中心主任傅涛进一步提醒到，外资水务公司长期积累所打造的专业经营经验以及水务供应链控制能力，已经炼就了成本转移的“十式腾挪”大法。

　　更有甚者，威立雅们在合资契约中已经明确把水价调整权跟电价、职工工资、化学用品和居民消费价格指数通过一个加权调整系数联系起来，而这些产品的价格在中国都是严重低估的。只要略有国际常识的中国人都会知道，作为新兴国家的中国人民币的购买力相对美元、欧元和日元等世界主要货币不知要强多少倍的。前不久，世界银行按购买力排名的中国GDP已经位列全球第二，而按汇率仅排名第五。

　　由此可见，威立雅们因其所获得的水价调整权，在前一轮通货膨胀的基础上，随时可以根据契约规定提高价格，完全可游离于当前中国严控涨价的一系列监管措施之外。

　　显然，外资已经把水价推到了加剧中国新一轮通货膨胀的风头浪尖之上。（记者：杨志荣 来源：中国经济评论·产权市场）

 

 

 

2007年09月10日  来源：《上海证券报》
 
 

　　即使外资尚未真正形成垄断的判断成立，对外资垄断的潜在威胁也不可掉以轻心。因为，外资垄断并不仅仅体现在市场份额的大小和集中度方面，还体现在技术、品牌、行业标准等各个方面。事实上，一些外资企业已经开始利用其优势强化自己的定价权。因此，面对外资企业的迅速发展，我们不应过分乐观，而应保持足够的警惕。

　　我国商务部于9月8日在厦门发布了《二00七中国外商投资报告》。报告认为，中国目前还没有一个行业真正被外资企业垄断，真正的垄断企业还多是国有企业。商务部给出的理由主要有两点：

　　一是市场份额大不等于垄断。同一行业内的外资企业之间也存在竞争，不应将一个行业所有的外资企业加在一起作为一个市场主体来判断。二是市场份额集中不等于垄断。判断是否垄断主要看这个企业是否运用其优势地位限制竞争。从现有调查看，有少数行业的确存在某个外资企业市场份额集中度高的情况，但还没有真正形成垄断。

　　笔者认为，从目前情况来看，即使上述观点成立，对外资垄断的潜在威胁依然不可掉以轻心。其一，任何一个行业，当外资企业占据越来越大的份额时，就存在着外资企业通过某种联合分享垄断利润的可能性，因为，对外资企业而言，联合比彼此之间的竞争能够带来更丰厚、更稳定的利润，他们何乐而不为？也正因为这一点，发达国家在制定法律时，一般都对外资企业在本国相关行业内的发展、规模等作出相当严格的限制。

　　其二，当某个外资企业市场份额集中度越来越高的情况下，它凭借垄断地位挤垮民族企业、限制竞争、掌控定价权的冲动就会变得越来越强烈。真正到了那个时候，再反垄断其实已经非常被动。事实上，就连商务部自己也承认，“有少数行业的确存在某个外资企业市场份额集中度高的情况”，这本身就是需要警惕的，因为事物是发展变化的，它现在还没有真正形成垄断不代表它在不久之后就不能占据垄断地位。

　　其实，判断外资垄断的标准，并不仅仅限于市场份额大小和市场份额集中度高低，还有诸多需要重视的指标。

　　首先就是技术垄断。技术垄断是外资垄断的一种最主要的表现形式，来华投资跨国公司往往是把几年前甚至一、二十年前的技术带入中国，而由它们自己掌握着最先进、最核心的技术。外资企业利用掌握的关键技术保持自己的技术主导权和产品定价权，一句话，保持自己的技术垄断地位。DVD技术控制就是一个明显的例子。跨国公司通过组建的“DVD专利使用联盟”，迫使中国的DVD碟机生产企业交了几十亿元的专利费。高额的技术专利费已使国内部分生产企业被迫退出生产领域，有的则直接沦为外资的贴牌生产企业。

　　其次是品牌垄断。品牌垄断是外资最常用的一种垄断形式，品牌的巨大无形资产价值使外资企业在中国市场上不遗余力地宣传其品牌，提高品牌知名度，而压制民族企业品牌的生存空间。以汽车发动机为例，在2006年以前，中国七大民族汽车品牌中，除“夏利”之外，全部使用的是三菱技术的发动机。民族空间被压缩的不仅仅是生存和发展空间，还包括能与外资竞争的技术发展空间。外资品牌对市场的垄断，使民族品牌的未来发展空间被挤压，难以形成对外资有威胁力的竞争实力。

　　第三是行业标准垄断。我国目前汽车电子方面的行业标准很大一部分被德尔福、日本电装、博世这三家跨国企业控制，与此相对应，国内汽车电子市场份额在很大程度上也由这三家企业占领。产品认证本身形成了一个巨大的门槛，使我国很多零部件制造商被阻挡在门槛之外，出口等面临诸多障碍。

　　第四是借助资本手段逐步实现垄断。国际大型企业特别喜欢直接以大量资本或以并购的形式垄断市场，像电脑、飞机制造、通讯、医药等行业，大都由美国控制，这种情况制约了民族企业的发展。令人担忧的是，目前外资企业正在悄悄进占不少行业，逐渐形成或强化自己的垄断地位。

　　以水务市场为例，这是一个容易被忽略的行业，而相关数据表明，外资企业正在大举进入。据报道，近期不少城市水务资产都“溢价”转让给外资水务巨头。8月22日，天津自来水项目49％股权转让项目，威立雅报出竞标价为21.8亿元；8月18日，扬州自来水49％股权标价1.8亿元转让，中法水务报出8.95亿元的价格。除此，像兰州、海口等自来水厂，也大都向外资企业转让了水务资产。水务供应属于公共产品，公众生活对其依赖性非常之强，无法替代，一旦外资企业控制某个城市的水务，它就有可能滥用其定价权获取暴利。我们现行的法律，能够有效阻止这种现象发生吗？

　　自2005年以来，外资主导的各种收购兼并活动风起云涌。2006年，外资更是频频出手，不断大手笔收购中国的钢铁、银行、水泥、啤酒等企业股权，一时间中国的各行各业都弥漫着浓厚的外资并购气息。美国的《1950年国防产品法规》就对外资企业并购作了严格规定，而我国对外资的并购审查才刚刚开始不久。

　　事实上，外资垄断已经开始发力并给我国造成影响。比如大豆和玉米，由于美国等大豆、玉米的进入，我国大豆和玉米的自给率降到50％以下，低于进口数量，这是导致今年饲料价格上涨，进而造成猪肉价格上涨的主要原因之一。因此，外资垄断有多种形式，在外资企业发展迅速，日益强大的今天，任何对外资正在逐渐成形的垄断的忽略都可能导致危险。（余昭）