全球股市蒸发5万亿美元
周一周二，一场从东到西席卷全球38个股票市场的惨烈下跌让各国股民品尝到全球化的苦涩滋味，美国经济的“感冒”经全球金融链条的传递，恐慌的情绪被一环环放大。今年以来，全球股市市值由高位蒸发掉5万亿美元，日本、中国香港、中国内地和其他35个国家和地区的指数自去年高位已下挫至少20％，符合所谓熊市的定义。美国《纽约时报》发表“投资者的恐慌合理吗”的分析文章认为，本轮席卷全球的大抛售，主要是由恐慌而非事实推动，“人们正在创造他们希望避免的金融动荡”。而中印领跌的局面也使投资者认识到，在金融流动和股民心理的全球化语境下，任何新兴市场能够脱离于全球大环境逆风飞扬的幻想都是不切实际的。而世界经济过于依赖美国这只“权重股”的局面，也引起各国的深刻反思。
美国股市躲过浩劫
世界第二大经济体日本的日经指数周二收盘又重挫5.6％，两天内市值缩水3690亿美元。自年初以来，日本上市公司市值蒸发了85万亿日元（约合8000亿美元），已经和韩国的经济规模不相上下。《印度时报》报道说，周二印度孟买股票交易所导致停盘的暴跌使投资者在几分钟内就损失约6万亿卢比。而在此前的6天内，投资者已经损失了11万亿卢比。中国A股截至周二收盘总市值已经在两天内蒸发了39万亿元人民币。香港股市总市值仅周二就蒸发了1.5万亿港元。
欧洲股市同样损失惨重。据路透社统计，欧洲主要股指21日的单日暴跌导致3000多亿美元市值蒸发，仅伦敦股市323点的下跌就“抹去”了将近770亿英镑（合1540亿美元）。
本周一由于是马丁路德金纪念日，美国股市休市一天，幸运地“躲开”了全球股灾的第一天，而在22日开盘时，美联储又“及时”地宣布降息75个基点，道指全天仅下跌1.06％。俄罗斯《晨报》就评论说，“有充分的理由认为，美国因危机而遭受的损失要远远小于其他国家，其中包括以印度和中国为代表的新兴领跑者”。
新兴市场难以独善其身
欧盟货币事务专员华金•阿尔穆尼亚直言，此次市场动荡的主要原因就是源于美国经济衰退的风险。而这场全球性的股灾也再一次证明了“美国打喷嚏，世界就感冒”的正确性。但是与以往不同的是，许多媒体和分析人士都格外关注此次股灾中新兴市场的表现。俄罗斯《晨报》22日的文章说，“一个值得关注的情况是印度和中国证券市场21日的表现。中印被许多专家看作是新的世界经济的领导者，但两国股票21曰引领跌幅榜只能说明，两国的经济暂时还没有能力抵抗重大的冲击。”而据日本媒体报道，有日本专家认为，这次连锁性的世界股市下跌主要是因为很多人没想到源自美国的次贷危机居然波及到了中国的有关银行，导致中国股市也突然大跌。这使得一直以来流传的“美国不行了，还有中国顶着”的说法失去了说服力，加剧了投资者恐慌心理。
美国次贷危机和随之而来的股市风暴席卷全球，新兴市场原先被认为可能会因为自身经济发展势头良好而置身事外，还一度被誉为“全球资金的避风港”。但在“黑色星期一”来袭之时，本被期待走出“独立行情”的金砖四国却亦步亦趋地紧跟美国消息面。与全球股指共沉浮，甚至开放程度有限的中国市场也不例外。
有专家打比方说，现在全球经济其实就像一个股市，美国是龙头股，中国是典型的成长股，龙头股出现问题了，大盘肯定不稳定，成长股的上升也会受到制约和影响。一方面，新兴国家或拥有大量美国资产，或有众多公司选择在美国上市，次贷风暴动摇了美国金融业的根基和投资者的信心，这对于在美国拥有众多利益的新兴国家而言同样是致命的。另一方面，美国是中国、印度和巴西等新兴国家最主要的出口市场，美国经济倘若真的走入衰退期，势必对这些外向型经济体造成严重威胁。而俄罗斯严重依赖能源出口。如今由于担忧美国经济衰落，一度突破每桶100美元的国际油价已滑落到90美元以下，俄罗斯也难以独善其身。股市是经济的晴雨表，即使如中国A股这样相对封闭的金融市场，上市公司的兴衰同样与美国经济的冷暖密切相关，指望金砖四国走出独立行情的愿望，在经济和金融全球化趋势不断加深的今天，有些不切实际。
法国兴业银行策略师爱德华兹表示，一旦证明亚洲经济和美国经济的“脱钩论”是错误的，新兴市场“便可能崩溃”。而瑞银的报告也称，“尽管一些新兴市场仍能保持较高增长率，似乎受次贷危机拖累不大，但其股票市场也难以幸免，建议投资者撤出。”
中国牛市并未结束
但也有人不同意上述观点。英国《金融时报》报道，欧盟货币事务专员华金•阿尔穆尼亚直言，此次市场动荡的主要原因是美国经济衰退风险，“这不是全球性经济衰退，而是美国经济衰退。而欧洲经济基本面坚实而且出色。”
《纽约时报》报道说，尽管亚洲新兴市场的股市出现大跌，摩根斯坦利的经济师乌里希和其他专家也不愿意承认这是中国牛市的结束，但是由于全球经济疲软有可能使中国经济增长放缓，他们对股票市场的盈利程度并不乐观。事实上许多分析家认为中国政府可能会介入并帮助市场重树信心。对于印度市场，专家们也很乐观。他们认为印度的经济靠国内基础设施投资的欲望仍然很强烈。《印度斯坦时报》的文章也认为，亚洲经济不害怕股市大跌。专家们认为，香港的商场还是人头攒动，酒店客满。中国的宏观经济也很好。即使美国经济衰退导致出口减少，有大量外汇储备的亚洲国家仍然可以靠投资基础设施建设来提高经济增长。亚洲国家中经济最疲弱的是日本、中国台湾和新加坡。路透社报道援引印度ING投资管理公司首席执行官阿登瓦拉的话说，我们现在看到的只是牛市中的调整，而不是熊市的出现。
虽然经历了狂风暴雨，但是投资者并没有完全离开亚洲股市。据路透社报道，印度的基金经理们甚至在周二观察到了显著的资金流入，比过去10天都多。汇丰银行资产管理公司印度首席执行官表示，在不涉及经济基本面的情况下，现在是很有吸引力的买入时间。
但是也有的市场没有印度这么乐观。美国《国际先驱论坛报》22日报道说，手里仍然有现金的亚洲基金经理们处在持币待购的状态，不少人认为股票还有可能更便宜。新加坡第一国家投资公司的亚太区经理汤姆森认为，亚洲市场已经强劲增长了5年，早就应该出现调整了。
（《环球视野》摘自2008年1月24日《环球时报》）
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