欧洲金融大亨频现北京 外汇储备加速分散化

【星岛网讯】多家欧洲私人股权投资公司的高层近日频繁地出现在北京，知情人士透露，他们其中有的是受中国相关管理部门邀请来北京传授去欧洲投资的一些技巧和方式，另有一些是主动来中国寻找欧洲投资。

　　《经济观察报》指出，这是一个值得关注的信号。知情人士表示，在美国金融危机之后，中国政府有可能加速其外汇储备分散化的行动。瑞银集团财富管理研究部亚太区主管浦永灏直言：“中国外汇储备过多的持有美元确实应该分散化”。 

外管局的投资

　　事实上，中国有关机构已经在此前做出了很多尝试。从去年开始，在悄无声息间，国家外汇管理局（简称外管局）已持有英国近五十家上市公司少量股权。今年开始，外管局就频繁出现在国际型公司的名单上，这引起了全球金融机构的侧目。 

　　4月15日，英国石油公司（下称BP）负责全球投资者关系的发言人证实，外管局旗下的一家在香港注册的公司，已累计购买了BP近1%股权。若以BP当日市值计算，外管局的这一投资近20亿美元。 

　　在此之前，外管局购入法国石油公司道达尔1.6%的股份的消息已引起投行人士热议，据称道达尔获外管局投资总额折合28亿美元。随后，外管局又成为英国第二大保险公司英国保诚集团的股东，入股比例为1%。按保诚集团的市值估算，外管局入股斥资约1.34亿英镑。据称，外管局此次入股是通过一个二级市场上的代理人账户完成的。入股后，外管局成为保诚集团持股最多的25家机构投资者之一。 

　　今年3月底，中国的外汇储备总额已激增至1.68万亿美元。而现在最新的数据更是已经攀升至1.810万亿美元。如何管理成为了外管局面临的棘手问题。实际上，根据国务院“三定方案”，外管局的主要职责之一就是——按规定经营管理国家外汇储备。 

　　有报道称，从2005年开始，外管局便获准以外汇储备的5%进行海外股权投资，以2007年底约1.5万亿美元的外汇储备规模计，这相当于不少于750亿美元的可投资金额。

　　而外管局目前通过其在香港注册的华安公司持有的英国上市股权市值相当于至少67亿美元。华安持有的这些英国公司股权均在1%以下，绝大部分属于富时100（FTSE100）指数的成分股，其余均属富时250指数的成分股。事实上这种小规模入股的方式，符合外管局一贯低调行事的直接投资作风，即只望获得财务回报，不求控股，也不希望投资行为影响金融市场稳定。   

　　美林（亚太）有限公司经济师陆挺认为这是一个好现象，他指出中国外汇储备中长期将转向非美元资产，幷且进行分散化投资。 

　　而外部环境也有利于外管局的转型。今年1月份，英国首相布朗在访问中国的时候曾表示，欢迎中国的主权基金到英国投资。布朗表示，希望英国变成中国海外投资的首选地。 

欧洲私募基金TerraFirma高级顾问邓达德说：“对任何投资来讲，时机都很重要，而且需要在不同资产类别的投资作出鉴别。英国首相的评论至少应该被看作英国经济欢迎中国投资的积极信号。” 

过程加速

　　现在，类似外管局这样的欧洲投资，其速度可能会在今后的一段时间内加速。消息人士表示，不仅是外管局抑或中投的外汇储备投资，有更多的以外汇形式进行的投资可能都会转向欧洲，中国有关管理部门正在探讨相关问题。这是一个主动的选择过程。 

　　一些来自欧洲的金融业人士提醒中国，在其对欧洲投资过程中更需要注重透明性。此前，外管局和中投“低调”的投资都已经成为外界“攻击”的目标。 

　　曾经担任瑞典国有资产管理负责人的邓达德表示：“作为主权财富基金，中投公司和外管局从性质上来将二者并无本质区别。对主权财富基金来说，比较明智的做法是参照其他国有机构实行公司治理的基本原则。”“需要遵循三个原则：政治绝缘，拥有自主决策权；目标明确以使各方利益相一致；保证透明度，有规矩才能成方圆。”邓达德再三强调说。 

　　他的话并非没有来由，外国媒体普遍认为，外管局和中投不公开披露其投资内容，以往甚至拒绝证实其境外分支机构的存在。而其投资也很难与政治脱沟。 

　　英国皇家国际问题研究所亚洲项目高级研究员凯瑞·布朗表示：“这令人对外管局的其它一些投资项目产生了怀疑。外管局正在一些地区收购知名企业的股权，上述事实将使这些地区的政界及商界人士感到担忧。” 

　　奥纬金融咨询表示：“建议政府投资机构和主权财富基金关注其他投资者同样得到的投资顾问服务，首先重点关注具体的投资以及在货币市场上承受的风险；其次，从长期角度审视资产配置，尤其是货币和资产种类的多元化；第三，建立系统化的内部控制、治理机制和风险评估体系，确保未来的投资决策对风险和回报给予充分的考虑。”

欧元的启动闪现着世界统一货币的曙光

一谈到世界统一货币，人们不禁要问这可能实现吗?欧盟实现单一货币的过程中，不也是众说纷纭吗?1999年1月1日起，欧元将在11个欧洲经贸联盟成员国流通使用，这将使欧盟孕育了近30年的单一货币由梦想变为现实。表明全球经济一体化将迈出具有划时代意义、坚实的一步。欧盟货币一体化的逐步深化，使欧盟的政治和经济更具有典型性和实力，从而促进国际货币三元(美元、日元、欧元）化、世界政治多极化格局的形成。可以预测欧元的流通不仅会吸引欧洲国家，同时对世界其它国家和地区也会起到很强的示范作用，世界各国从欧盟的发展中得到重要启示:只有走经济全球化的道路才能发挥各国的经济优势，从而提高各国的综合国力。与政治区域一体化，经济全球一体化趋势相适应，世界货币统一的可能性是存在的。凯恩斯在半个世纪之前就提出“班柯”(Banco——统一货币的模型）的设想。此后，世界统一货币成为不少经济学家的一种理想，现在欧元的启动将成为实现这一理想的先导，使我们看到实现世界统一货币这一伟大构想的黎明曙光。

一、世界货币面临的环境和背景
　　用少数几个发达国家的货币作为世界各国外汇储备和兑换手段是极其不利的，这已成国内外人士的广泛共识，发展中国家对当前国际货币体系对经济的影响深表不满，发达国家也因经济直接地、间接地受到不同程度的影响，而对这种现行货币体系满意不起来。
　　1、作为国际储备货币和兑换手段货币的国家，在全球经济中扮演迎火的角色，努力阻止野火的蔓延。当非洲的扎伊尔想要与拉丁美洲的阿根廷或亚洲的印度开展双边贸易时，她也必须用美元支付，而这些美元只有直接地或间接地向美国出口才能获得，因此，这就对外汇储备国形成结构性或全球性压力，使之进口那些远远超过自身利益所能支配的商品。

　　2、外汇储备国对其所采取的货币政策越来越失控，私人操纵的日本债券和非美国中央银行所持有的美国政府债券，远比美联储的多，因此，阻碍了美联储所采取的任何干预措施的实施。

　　3、从商务角度来分析，外汇风险阻碍所有正常商务，许多外国投资不能顺利进行，只是因为所存在的货币风险超出所料。

　　4、1997年以来发生在东南亚的金融风波使国际货币体系变得无法控制，动荡不定，直至波及日本、美国等发达国家。其主要原因是国际资本市场上流动着大量的投机货币，可以说90%的外汇交易纯属投机行为。而用于投资和商品及劳务进出口贸易的资本仅占10%。

　　5、欧盟实现单一货币，很可能使世界形成美、日、欧三极化格局，而三极化格局是不合理的。一旦三极中任何两极合力对付另一极，就会对世界和平和稳定形成威胁。此外，一旦欧盟实现单一货币，它就会提倡贸易保护主义，推动欧洲统一大市场的形成和发展，进而推崇欧盟统一大市场更加自我保护和对外封闭，这将不利于全球经济一体化的发展。随着世界向21世纪的迈进，经济全球化的建设加快，经济全球化要求世界统一大市场的形成与之相适应，而世界统一大市场的形成，才会真正实现世界各国公平竞争、生产要素在世界范围内自由流动和合理配置，同时也呼唤着世界统一货币的出台。
　　世界货币在这样的环境之下就不可避免地将蕴含着一场世界货币的变革和革命。世界统一货币究竟应是什么样的呢?以下三个建议可供参考。 

二、世界统一货币的建议
　　1、全球性法定货币(Global Fiat Currency)
　　这种货币是在改革国际基金组织(IMF)特别提款权的基础上形成的。特别提款权是在一篮子国际货币的基础上形成的。新的全球性法定货币不依赖于一篮子货币，它要求改革后的国际基金组织加强管理，防止过量发行货币，使之与全球经济活动的需求相适应。
　　这种货币的优越性在于，它在发行量方面极为灵活，这一点为各国所熟悉。这种货币的另一个优越性在于可能防止全球性投机的发生。

　　2、商品定值的全球性参照货币(A Commodity-Valued Global Reference Currency)
　　以商品定值的全球性参照货币是由一篮子十二种主要商品来定值的。这种货币的价值指的是一篮子商品的价值。全球性法定货币与商品为定值的全球性参照货币不同的是，前者的价值不以任何商品为参照，而后者则以一篮子的商品为参照。出于历史和心理的缘故，黄金可以成为一篮子商品中的一种商品，而其它十一种商品可以为国际市场最常交易的商品。这一篮子中的十二种商品的重量要以它们5年在国际市场上流动的平均价值为基础。除黄金外，其它十一种商品的选择可阶段性地修正，如每十年一次，这样所确定的一篮子商品才是国际市场上交易量最大的商品，从而确保一篮子商品组成的价值更稳定、更具有发展参考价值。

　　商品定值的全球性参照货币的最大优越性在于这种货币提供了与真实世界相互联系机会，而且能够促使原材料产生者(特别是许多发展中国家)参加到这一全球性货币体系中。其次，其优越还表现在它具有比当前各种货币更为稳定的特点，因为它包含了全球十二种主要商品的价值。如果这十二种商品中有哪一种商品的价格发生变化(如1970年的石油危机)，以十二种商品为定位的货币也可以作出适当的调整，从而使通货膨胀出现的可能性降到最低程度。让我们回顾一下，国际货币体系经历了70年代的最大全球通货膨胀，80年代发展中国家又经历了外债创伤性窒息，90年代投机活动猖獗，导致东南亚乃至全球金融动荡，如果全世界人民更早一些达成共识，采用统一货币，也许会避免以上三次大的金融危机。因为造成这些危机的重要原因之一就是汇率的不稳定。以80年代偿债危机为例，除了债务国外债结构不合理，出口结构没实现现代化，忽视农业发展等自身原因外，债务国如美国商业银行优惠贷款利率由6.8%提高到18.9%，英国伦敦同业拆借利率由6%提高到14.3%。由于发展中国家债务中的利率实行浮动利率，致使利率每提高1%就要多支付50亿美元利息。在整个80年代，发展中国家支付利息总额达1050亿美元，大大地加重了发展中国家的债务负担。此外，自1981年起，美元及其它主要货币的汇率节节上升，发展中国家75%的外债是以美元计价结算的，再加上初级产品价格下跌，出口收入减少，给偿债造成了巨额意外的汇率风险负担。

3、以商品为依托的全球性参照货币(Commodity-Backed Global Reference Currency)
　　这种全球性货币要比前一种多两个特点。首先，这种全球性货币不仅被定值，而且还具有以十二种商品为一篮子的缓冲库存储备性能。其缓冲库存储备性能不仅能增强这种货币的稳定性，而且还为全球社会克服灾难或其它风险提供了一种新的工具。缓冲库存储备的大小可以由几周或几个月的世界消费量来决定。

    其次，创造和保持这种缓冲库存储备的成本要向持有这种全球性货币的人收取。这一关键性特点刺激该种货币更适合作为兑换的中介来使用，而不鼓励其作为储存价值来使用。根据经济学家们的假定，货币作为兑换的中介应该被看作是一种为公众服务的商品，所以应向其使用者征收一定小额的费用是合理的。以往是向持有者支付一定的利息，取而代之的是持有者要支出一定的利息。 
以商品为依托的全球性参照货币在以下诸多方面有重要的影响，这就是它的优势所在：
　　（1）对商务循环的影响
　　对这一问题的研究应着眼于人们对金钱时间偏好的研究。人们往往对在今天就将手持货币消费掉还是为将来储存起来作着理性的权衡。当一个人看重未来的不确定性，他会将财产或货币储存起来，自然用于日常消费的货币会减少。一国经济出现衰退迹象时，任何有钱的人自然会储蓄，而将日常消费减少。因此也就更加重了经济的衰退。相反，在一国经济兴旺时期，人们自然会对前景比较乐观，因而会减少储蓄，增加购买，诸如住房、汽车等高价商品，因此推动经济的繁荣。诚然，其它一些因素也会在经济循环中起作用，但在使用以商品为依托的全球性参照货币条件下兴旺和衰退的倾向都会明显减少，因为金银兑换费的收取，暗示着钱作为兑换的中介和钱作为储存价值的作用被分离了。

　　（2）对就业的影响
　　随着科学技术的高速发展，机械替代人的现象越来越多，结构性失业不仅发生在发达国家，也出现在发展中国家，在未来这种失业在全球范围内更加严重，若采用以商品为依托的全球性参照货币，将形成强有力的结构性刺激，并以此与结构性失业抗衡。此外，采用这种收费货币的最直接的效果，就是不鼓励人们囤积货币，而偏向投资或消费在商品和劳务中，这就产生一系列经济交易，进而创造了在本地就业的机会。

　　（3）对通货膨胀的影响
　　如果能将该种货币正确使用，它将有助于弱化通货膨胀。通货膨胀简言之就是将货币以商品的形式贬值。采用全球性货币在两方面发挥影响。首先，当通货膨胀时，随着时间的推移，货币的价值降低，而这种收费的货币自动地会变得更有价值。这种货币与其它贵重商品一样具有较高的储存价值，随着时间的推移它的价值会增加。其次，由于在所购买的商品和劳务中存在相当高的利息成本，在一些低息的国家如德国，其垃圾收取成本费为12%，饮用水38%，住房77%。如果从经济中取消利息成本，实际所需商品和劳务的现金支出费用会大大地减少。

　　 （4）对生态的影响
　　有专家预测，当钱为中性时，即利息为零时，对资源的额外负担就会减少。这种情况对以商品为依托的全球性参照货币更是如此，因为这种货币的利息率为负值。当砍掉一棵树，再卖木材，挣来钱还得倒交利息，人们不如留着那些树木不管，经济的自身利益自动地朝着健康的方向发展，人们做事更多顾及行为后果和长远利益。这就使经济与生态可持续发展紧密联系起来了。

　　 （5）对国际商务的影响
　　为什么国际商务会选择使用这种以商品为依托的全球性参照货币呢?因为这种货币的定位是稳定的，这就使之成为在国际商务中可以预测未来理想的合同货币，特别适用于中长期合同所涉及的交流货币。

　　综上所述，稳定商务循环、迅速创造就业、通货膨胀的控制、生态可持续发展、国际贸易利益的长期化都是引入以商品为依托的全球性参照货币的有利之处。

　　以上分析了三种未来可能采用的全球统一货币，究竟哪一种货币更适用未来的世界?未来世界是否会采取统一货币?还有待实践的检验和证明。由于国际上国与国之间的经济发展水平差距甚远，不像欧盟国家那样有着相差无几的文化历史背景，历史地域条件和长期共同的农业、经济政策，经济发展水平差距不大，经济利害关系比较一致。在这背景条件下建立一个稳定的货币区，就会进一步促进共同体内部经济和贸易的发展。据此，如果我们能登高远眺，就会发现发达国家与发展中国家的距离正在拉近，发展中国家正在崛起。随着各国通讯和交通事业的迅速发展以及互联网络的形成，为经济全球化提供了有利的条件。如果我们能从可持续发展的角度看待未来，世界各国就会达成共识，尽早地采用世界统一的货币，避免一次次金融危机的风险，从而走上健康发展的道路上来。（云红茹）