鲁能拆售启幕
《财经》记者 李其谚 [11-24]
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| 华能集团将斥资约60亿元收购鲁能集团在山东省内的火电、风电和煤矿等资产。 |
华能集团率先收购鲁能在山东省内的发电资产，并为此支付高价。而对于鲁能旗下1122万千瓦发电资产的争夺，才刚刚开始
【《财经网》专稿/记者 李其谚】11月19日，连续两个交易日涨停后，山东鲁能泰山电缆股份有限公司（深圳交易所代码：000720，下称鲁能泰山）发布了股票异常波动的公告。公告称，公司并无应予披露而未披露的事项。随后，鲁能泰山的股价开始下挫。
不过，一项关系鲁能泰山母公司——山东鲁能集团有限公司（下称鲁能集团）的资产转让交易正在进行。多位电力业内人士对《财经》记者透露，鲁能集团资产的拆售序幕已经开启。11月中旬，五大电力集团之一的华能集团，已与山东电力公司达成了部分鲁能集团资产的收购协议，目前这一出售方案即将上报国务院国资委批准。
《财经》记者获悉，华能集团将斥资约60亿元收购鲁能集团在山东省内的火电、风电和煤矿等资产。鲁能集团持有鲁能泰山的股权，此次也在收购范围内。
“鲁能集团收归山东电力旗下后，出现了‘厂网一家’的情形，因此出售是迟早的事情。五大电力集团都有意收购，而华能集团是最早有所斩获的。”华能集团一位相关负责人告诉《财经》记者。
收购从“第一桶金”开始
鲁能集团目前在山东省内运营的火电厂有七家，发电装机总容量569.5万千瓦，约占全省统调发电装机的13％。华能集团此次收购鲁能集团的资产，为鲁能集团在山东境内的资产，主要包括在电改前夕划入“鲁能系”的30余台发电机组，其权益装机容量总计约400万千瓦。
华能集团有关人士指出，此次所收购的资产包括山东临沂发电公司、临沂鲁能热电厂、黄台火电厂、烟台热电厂、莱芜电厂、济宁运河电厂、烟台黄海热电、烟台渤海热电等地方电厂。此外，也包括一些风电资产，如东营鲁能风电项目、长岛风电项目、荣城风电项目等。
此外，鲁能泰山的最大股东——鲁能泰山电缆电器有限责任公司（下称鲁能电器）也被打包在此次出售资产之列。鲁能电器持有鲁能泰山18.54％的股权。这意味着如果交易成功，华能集团将通过收购鲁能电器，成为鲁能泰山的第一大股东。不过，这一方案尚未上报国资委，还存在变化的可能。
上述绝大部分资产，是鲁能集团的“第一桶金”。由于鲁能在私有化过程中曾引发广泛争议，此次交易亦格外引外界关注。
这桩不成功的私有化始于2006年中。当时，握有鲁能集团95.88％股权的山东电力职工持股会以净资产价格37.30亿元将鲁能集团秘密私有化，转让给北京两家私人企业——北京首大能源集团有限公司（下称首大能源）和北京国源联合有限公司（下称国源联合）。此事经《财经》披露后，因涉嫌国有资产流失，引起社会巨大争议。
2007年底，国务院国资委批复，对鲁能集团股权的重新处置做出决定，确定相同资产相同价格收回的原则。2008年2月，山东电力集团公司、中国水利水电工会山东电力委员会（下称电力工会）和山东鲁能物业公司斥资83.22亿元，从上述两家私人公司手中回购了鲁能集团95.47％股权。随后，山东电力又收购了其他两家小股东持有的鲁能股权，遂使鲁能成为100％的国有企业。
山东电力集团等支付的83.22亿元中，除计入了国源联合和首大能源2006年5月为购买鲁能股权支付的37.3亿元，还包括其后增资的约37亿元。最终支付的价格，比国源联合和首大能源收购前后支付的资产价格增加9亿余元。
由此，鲁能集团在山东省内的电力资产，在历经了国有、职工持股、私有等一系列所有权变动之后，又正式回归了国有。
“在全盘收归国有后，业界的意见还是比较大。”中国能源网CEO韩晓平告诉《财经》记者，山东电力等三家公司购回股权暂时解决了国资流失的担心，但鲁能集团进入国家电网公司，并不符合此前中国电力体制改革规定的“厂网分离”原则。
国家电网有关人士对记者表示，山东电力收购鲁能集团后，一直在酝酿剥离的方案，“对于鲁能各产业是发展还是剥离，要看是否符合国家的政策，也要看经营的情况”。
今年以来，受电煤价格飙升的影响，山东境内的发电厂普遍出现亏损。以黄台电厂为例，2007年，黄台电厂亏损6000万元，今年仅一季度亏损额就超过了这一数额。电厂还曾一度缺煤停机。银行系统又调低对电厂的信贷评级，山东境内的发电企业更是雪上加霜。
近日，来自山东工业经济运行分析会议的消息称，山东发电企业的亏损仍在加剧。今年前八个月，发电行业由去年盈利17.21亿元转为亏损62.75亿元。上网电价调整后，发电企业当月新增亏损额有所减少，从7月份亏损12.65亿元下降到８月份的10.85亿元，但按照目前的电煤价格，每度电仍倒挂0.05元左右，亏损仍在持续增加。由于持续亏损，信贷支持减少，资金周转困难，山东部分发电企业存在着资金链断裂的风险。而承担供热任务的黄台等电厂因贫瘦煤短缺，保证正常发电和冬季供热面临很大的压力。
一位接近国务院国资委的专家在接受《财经》记者采访时表示：“鲁能已经是国有企业。按照电力改革的文件，电网不能持有发电的资产。卖掉是符合改革精神的。不过，出售本身并不一定要在国资委主持之下。因为国资委不能强迫一家企业卖给另一家企业资产，也不能强迫企业用什么价格买。”
售价高低
“此次华能所收购的鲁能境内的资产，并不是鲁能最好的资产。”厦门大学能源经济研究中心主任林伯强认为，鲁能资产的拆售，和之前电力改革遗留资产的出售一样，很可能从比较差的部分入手。“出售本身没什么争议。不过在目前发电全行业亏损的背景下，这400万千瓦发电资产，即使算上搭售的煤矿和上市公司的股权，卖得也比较贵。”林伯强指出。
此前，电力业内出售的大笔发电资产，主要有电力改革的遗留问题——“920项目”与“647项目”（其中920万千瓦的发电资产，以参股形式分散存在于38家电厂；另外一部分647万千瓦发电资产则集中于徐州发电厂等八家电厂的11个电源项目。业内人士习惯性称之为“920”和“647”）。按电力体制改革的要求，这两笔发电资产应在两年内出售变现，前者用于支付主辅分离后的改革成本，后者则用于补充电网公司资本金。
上述两个项目均由国家电监会主持拍卖。最终，净资产119.7亿元的“920项目”，卖出了187亿元，溢价约56％；净资产评估为79亿元的“647项目”则通过定向出售，溢价20％出售给华能等大型国有电力企业。
林伯强告诉《财经》记者，此次鲁能集团资产出售与上述两桩交易相比，溢价水平确实比较高。而且，“920”与“647”项目拍卖时，正逢电力短缺之时。电力资产为各大企业竞相收购的目标，与目前电力全行业亏损的情况不可同日而语。
华能集团接近交易的一位消息人士坦承价格确实比较高，之所以同意，是因为国网的态度强硬。“现在的问题不是说鲁能的资产卖不出去，是五大集团都想竞争这个资产。五大集团谁都想做大，现在的亏损对我们来说不是很大的问题，做大是最大的问题。”
今年年中，大唐集团公司（下称大唐集团）与青岛市政府签署战略合作协议，托管当地第一大发电企业——黄岛发电厂。 “在大唐集团公司组建之初，我们在山东境内一个电厂没有，是个空白点。”协议签署当日，大唐集团总经理翟若愚表示，“所以这次我们收购黄岛电厂，从战略上看对我们具有重要意义。”
大唐集团一直在谋求进入山东的机会，成功托管黄岛电厂，意味着大唐集团在山东的电源布局取得突破。不过，这也使得一直希望扩充山东市场份额的华能集团如坐针毡。
最终，华能集团与国网公司达成了一致。华能率先收购鲁能集团资产，从而在山东发电领域内抢得一席之地，而华能也为此支付了较高的价格。
“华能接受这个价格，有自己的理由。”中国国际金融公司一位资深人士对《财经》记者称。在他看来，山东电力和华能集团都是国有企业，这一交易就是“左口袋倒到右口袋”。
“夺鲁大戏”将启
作为山东省内最大的产业集团，鲁能集团拥有一个包括煤电、矿业、房地产、港运物流等在内的庞大产业链。中国能源网CEO韩晓平认为，像鲁能集团这样资产庞大、产业多元且布局全国的公司，如果进行出售的话，分拆是比较可行的途径。
10月23日，鲁能泰山发布公告称，鲁能集团已经收购了山东电力工会等19家公司持有的山东鲁能发展集团有限公司17.05％的股权。收购完成后，鲁能集团持有山东鲁能发展集团有限公司89.73％的股权。
“这可能是为下一步的拆分布局。”韩晓平告诉《财经》记者，“不过，鲁能的发电资产拆分出售，也意味着发电五大集团的平衡将被打破。”
在2002年6月召开的电力体制改革领导小组第二次会议上，对于五大发电集团的安排曾有“均衡性”考虑，即：将当时国家电力公司系统的上市公司、水电流域公司和独立发电公司均衡地划入各大电力集团，各集团规模和资产质量大致相当，在各区域电力市场中的份额均不超过20％，每家发电公司拥有的发电装机总量在3200万千瓦左右。其目的在于为电力市场竞争确立一个基本格局。
至2007年底，中国电力总装机容量为7.13亿千瓦，五大发电集团的全部装机容量为3亿千瓦左右。其中，华能集团装机容量达到7100余万千瓦，大唐集团装机容量6400余万千瓦。
鲁能集团官方网站的信息显示，鲁能集团成立五年多来，电源产业运营装机容量由287万千瓦增长到1122万千瓦，在建规模360万千瓦。此外，2007年还新核准装机容量500万千瓦，同时一批重点项目已进入国家发改委核准程序，或已列入国家和相关省区发展规划。
在矿产方面，鲁能集团拥有的煤矿年产能达1331万吨，在建煤矿年产能达1280万吨；运营氧化铝年产能达100万吨、电解铝年产能12.5万吨，在建氧化铝年产能100万吨。
“正由于过去这种微妙的平衡，现在谁获得鲁能的资产。谁就在竞争格局中占领优势。”一位接近国家电网公司的消息人士近日告诉《财经》记者。■
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