参阅文章：跨国公司在中国的并购情况

参阅文章：跨国公司在中国的并购情况

    

    一、跨国公司并购中国战略产业的现状
    战略产业是领导国民经济发展、具有战略意义的产业群体。具体来说，战略产业是实现经济持续增长的领航产业，是对国民经济发展和产业结构转换起促进、导向作用，并具有广阔的市场前景和科技进步能力的产业，是关系国家经济命脉和国家安全的产业。尽管我国目前没有明确的战略产业清单，但根据国资委2006年下发的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，关系国家安全和国民经济命脉的关键领域主要包括：涉及国家安全的行业、重大基础设施和重要矿产资源、提供重要公共产品和服务的行业，以及支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业。战略产业具有广阔的市场前景，是企业竞争的制高点，必然成为跨国公司并购重点考虑的目标。目前跨国公司对中国战略产业的并购主要表现在：
    （1）从中国政策环境及目前已有的并购案例看，目前跨国公司并购主要集中在国家政策重点鼓励的产业、市场前景广阔的基础工业或垄断性较强的行业，涉及了我国战略性产业，如装备制造、钢铁、矿产开采、城市基础设施、石化、电信、汽车、信息技术、金融等行业。尤其是在加入WTO 5年过渡期后，中国在引资政策、市场准入、国民待遇等方面迈出了更为开放的步伐，跨国公司几乎是按照中国加入WTO的承诺时间表抢占我国银行、电讯、高技术等战略产业。跨国公司对中国战略产业的并购具有明显的战略性并购特征，这集中表现在它们提出必须绝对控股、必须是龙头企业、预期收益必须超过15％的并购目标上。跨国公司提出苛刻的并购条件显然不是为了追求单纯的财务投资回报，而是要整合和控制相关产业。柯达并购中国感光材料行业可谓开创了外资全行业并购整合的先河。各行业的跨国巨头如 GE、福特、日立、阿尔卡特、花旗等，通过并购大有控制相关产业之势。据悉，卡特彼勒（全球最大的工程机械制造商）制订了鲸吞中国整个工程机械行业的计划，有条不紊地企图“整合”中国工程机械行业。
    （2）为快速消灭竞争对手，跨国公司通常选择行业的龙头企业作为并购目标。这些龙头企业通常拥有较为先进的技术、良好的品牌、销售网络等核心资源，将龙头企业并购后，跨国公司无疑占据了这一产业领域的高端位置。典型案例如德国FAG并购西北轴承、英国伯顿收购大连第二电机厂、西门子控股锦西化机、印度米塔尔收购华菱管线、韩国SKN增资控股北方铜业、法国通用水务公司收购上海自来水浦东公司以及跨国公司对我国零售企业的并购等，并且出现了金融资本参与并购的现象，如凯雷并购徐工、摩根士丹利并购海螺水泥等。金融资本的参与使得并购方资本实力更强，我国战略产业面临的压力更大，值得关注。
    二、跨国公司并购对中国战略产业的影响
    跨国并购日渐成为跨国公司在中国的重要投资方式之一，而战略产业以其巨大的市场前景和在竞争中的特殊地位，成为跨国公司并购所青睐的对象。为此，中国战略产业发展战略与政策的选择首先需要客观评价跨国公司并购对中国战略产业的影响。
    1．从企业层面看，跨国公司并购一方面能促进高级生产要素向中国战略产业的聚集，为相关国有企业建立现代企业制度提供了条件；但另一方面，由于稀缺的高级生产要素通常为跨国公司所有，因此并购后主要的要素收益必然为跨国公司所占有，这就抑制了我国企业的生存和发展。
    各类企业是中国战略产业发展的微观主体。从企业的层面上讲，生产要素包括资本、技术、土地和劳动力等，广义地还涉及品牌、专利、信息和管理等。经济全球化的本质特征是生产要素的国际流动，在经济全球化条件下生产要素要从广义上解释。总体来看，与跨国公司（特别是大型跨国公司）相比，我国战略产业领域的企业在资本实力、技术水平、管理水平、市场开拓、资源整合能力等方面，处于明显的劣势地位。作为外商直接投资的重要方式，跨国公司的并购活动必然伴随着向我国相关企业的资本、技术、管理等各种高级生产要素的综合转移，将会促进各类生产要素向我国战略产业的聚集。但是，要素的聚集并不必然能产生要素收益，只有通过一定的企业制度将各种生产要素有效组织起来，才可能获得较高的要素收益。我国目前在关系国家安全和国民经济命脉的关键领域国有资产占80％以上，国有企业作为我国战略产业发展的生力军，其改革进程对我国战略产业的发展意义重大。国有企业改革的核心是建立现代企业制度，建立现代企业制度的核心则是明晰产权。跨国公司通过并购把外资引入国有企业，通过资产评估和产权界定，改变了原有企业单一的、模糊的国有产权结构，使公司的股权结构更加合理，产权明晰，权责分明，完善了企业治理结构，为我国相关企业建立现代企业制度提供了条件。同时，外资带来的先进的经营管理理念和管理方法，使被并购的国有企业逐步成长为市场竞争的主体，释放了各类生产要素的潜能，这正是跨国公司并购的积极意义所在。
    跨国公司研究的最新进展证明，跨国公司已改变传统的只注重利用和转移母公司已有的垄断优势的战略，开始重视子公司在海外获取和整合新优势，而并购正是跨国公司获得我国国内企业核心要素快速而有效的重要途径，它将导致国内企业丧失对部分要素特别是高级要素的控制权。生产要素有低级与高级之分，不同类型的生产要素获得的收益大小也不同。在全球化经济中，要素的稀缺性与要素收益规律揭示，由于稀缺的高级要素如资本、技术知识、国际销售渠道、国际经营管理、全球企业网络为跨国公司所拥有，因此跨国公司并购后，主要要素收益必然为跨国公司所占有，这就是跨国公司并购时要求控股权和控制权的原因所在。跨国公司急于整合我国被并购企业的技术、品牌、销售渠道等生产要素的目的就是为己所用。跨国公司这样做的结果，导致我国企业丧失核心资源，抑制了我国企业的自主创新，不利于我国企业培育和控制高级生产要素，阻碍了我国企业的生存和发展。
    2．从产业层面看，跨国公司并购一方面能促进我国产业结构升级，有利于产业技术进步，提升相关产业的国际竞争力；但另一方面，跨国公司并购形成的产业垄断态势也是不容忽视的问题。
    跨国并购对于我国产业结构升级的作用主要体现在两个方面：一是增量投入，既包括跨国并购初始投资，也包括并购后的后续投资或关联投资；二是存量调整，也就是对已有配置资源的优化。有效利用跨国公司并购、重组竞争性领域的中小型国有企业，对于国家集中有限的资本发展战略性产业领域的中央企业，实现国有企业战略性改组具有积极作用。以上海为例，跨国公司投资（包括并购投资）对上海六大支柱产业和三大高科技产业，以及金融、信息等战略产业的形成和发展起着重大作用。跨国公司并购对我国战略产业的技术进步作用非常明显，外资并购的技术外溢效应在中国汽车、电讯、信息设备等资本、技术密集型产业中表现突出。以我国重点保护和扶持的幼稚产业汽车产业为例，除合资方式外，福特、大众、丰田等公司采取认购我国汽车业上市公司B股、股权转让等多种形式的并购投资，向中国转让相关技术，从而大大提高了中国汽车产业的技术水平，使国内逐渐形成了具备一定规模和竞争力的汽车配套零部件产业体系，特别是随着产业技术水平的进步，我国本土企业也开始生产自主品牌的轿车。技术的输入、对跨国公司国际销售渠道的利用、跨国公司帮助各成员公司积极开拓国际市场的努力等，无疑有利于推动我国战略产业的国际化进程，提升了我国国际分工层次，增强了中国战略产业的国际竞争力。
    但不容忽视的是，跨国公司并购已在若干战略产业形成垄断态势。加入WTO后的5年中，中国大部分战略性产业尚处于过渡期内，外资禁止进入，因此外资并购造成的垄断问题并不突出。过渡期后，中国一些以前由国有企业垄断的关键产业和战略性产业，如电信、铁路、电力、资源开采等也开始对外资开放，跨国公司通过横向并购等方式，逐步占据市场主导地位，构筑起较高的行业进入壁垒，对我国一些战略性产业形成了一定程度的垄断和控制。2004年国家工商总局的《在华跨国公司限制竞争行为表现及对策》的报告显示，一些进入我国市场的跨国公司逐渐显示垄断态势。由中国并购研究中心出版的《中国产业地图》一书指出，中国每个已经开放产业的前5名都由外资公司控制，在中国28个主要产业中，外资对21个产业拥有多数资产控制权。产业垄断的弊病已为现代经济学的发展所证明，外资造成的产业垄断已成为我国战略产业发展的现实威胁。
    3．从国家宏观经济层面看，跨国公司并购使得中国战略产业的安全问题日益突出，对国家经济安全构成潜在的威胁。
    国家经济安全指国家对来自外部的冲击和由此带来的国民经济重点利益损失的防范，是一国维护本国经济免受各种非军事、政治因素严重损害的战略部署。产业安全是国家经济安全的重要内容。所谓产业安全是指本国资本对影响国计民生的国内重要经济部门掌握控制权。在外资并购立法和监管滞后的背景下，地方政府主导下的过度引资竞争为跨国公司“攻城略地”大开方便之门，不可避免地导致了国有资产的流失，给我国战略产业的长期发展埋下隐患。跨国公司的市场目标和中国宏观发展目标的部分冲突是中国战略产业安全问题的根源。由于跨国公司在中国市场仍然服从其全球经营战略，其并购的产业决策都是以全球利润最大化为目标，它很少甚至完全不会考虑中国的宏观经济及社会利益，产业安全问题由此而生。
    跨国公司并购后，凭借其巨大的所有权优势，运用资本控制、技术控制、品牌控制、渠道与网络控制等方式，实现对中国相关战略性产业的控制。特别是掠夺式的“斩首行动”（并购行业龙头企业）使跨国公司快速地消灭了国内市场主要的竞争对手。跨国公司通过控制关键企业对整个行业进行整合，导致我国战略产业的产业链被外资控制，失去了相关产业发展的主导权，产业安全问题更加突出。例如在装备制造、战略性资源的橡胶产业等领域，跨国公司并购导致的产业控制可谓触目惊心。外资造成的产业控制不仅制约了内资企业的成长和技术进步，而且制约了国内处于幼稚阶段的战略产业的发展，削弱了国家对产业的宏观调控力度。
    （《环球视野》摘自2008年第7期《世界经济研究》原文标题：“跨国公司并购与中国战略产业的发展”，本刊有删节）