蔡定创：由紧缩政策所造成的人为危机
——宏观调控要有前瞻性（之一）
近日，为应对国内经济快速下滑，宏观调控急转弯。国家不仅是“要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，而且紧急出台了4万亿元的投资剌激经济计划。国务院要求中央部委、地方各级政府积极实施这些措施，“出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”。以从根本上扭转经济增速过快下滑趋势。这与刚好一年前的“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的宏观调控“两防”方针如有阴阳之别。
在我看来，为应对当前经济增速过快下滑趋势，迅速出手这些政策无疑是十分正确与必要的。但是，中国经济前所未有的过山车、股市过山车、宏观调控政策过山车，却也折现出我们宏观调控前所未有的严重失误。将目前经济失速完全推归于国际金融危机的影响是说不过去，因为国际金融危机对实体经济的影响在美国也是从今年十月份开始，而我国实体经济中企业出现困难早于今年的五月份。宏观调控目标是为了烫平经济周期性的波动，使经济能平稳较快地发展，但去年来的过度紧缩的货币政策，使民营企业融资产生了极度的困难，民营经济私下融资利息一度高于30%，这不仅加速了民营企业的倒闭潮，更主要的是加剧了股市的下跌，由股市所引发的负财富效应引起了国内消费需求的全面萎缩。进入十月份，国际金融危机对实体经济的影响开始显现，在这诸多因素叠加、内外需求双紧缩的情况下，经济快速下滑的势头已远超出一般人的想象。（10月份全国发电量绝对值增幅为－0.82％。同比增速为－7.2％，出现10年来的首次负增长）。迅速出手扩展性的财政政策与放松货币政策，就象匆忙中的救火。经济运行的现实证明过去一年来我们的宏观调控不仅没有起到烫平经济周期波动的作用，反而强化了经济周期，加大了经济波动。
当然，理论界多数学者还是看到了宏观调控的这种失误。例如原货币政策委员会委员、世界经济研究所所长余永定就承认了原来对经济判断有失误，但还是用“必要的结构调整”来掩盖 。反对“两防” （防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀）中严厉货币紧缩政策的声音虽然很微弱，但也一直不绝于耳。国家发改委专家、中国宏观经济学会常务副秘书长王建早在2008年06月11日就曾警告：“目前通货膨胀水平的确处在高位，货币投放也保持了16%的增速，但大量货币供应被过高的物价消耗，目前生产流通以及资本市场的资金短缺非常严重，在这种情况下，宏调政策再不转向，从最新的数据来看，经济已经在往下走，未来可能会加速下降” 。我是反对去年来过度紧缩货币政策中最坚决的一个。继去年12月发文《当前通货膨胀的原因分析及对策》后，又先后于今年三月、六月、九月发文《宏观调控不能以抑制通胀为首要目标》 、《当前宏观调控得失谈》 《央行应降低存款准备金》等多篇文章，反复说明“对于输入性通胀，用紧缩政策货币不可解调”的道理。现在，事实已经证明“两防”中的过份紧缩货币政策对于经济伤害的严重性，但更主要的是要认真总结失误的经验教训，否则，我们仍然会陷于“一紧就死，一放就胀”的怪圈中。
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[ii] 余永定：《2009中国宏观经济面临的挑战》他认为，”自2007年以来，特别是下半年以来，经济过热和结构失衡这种状况已经有所改善。另外，由于外部条件变化，政府作出政策调整是正确的。”
[iii] 王建《经济下行明显 财政货币政策应双积极》
[iv] 蔡定创《当前通货膨胀的原因分析及对策》
[vi] 蔡定创《当前宏观调控得失谈》
[vii] 蔡定创《央行应降低存款准备金》
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