必须加强政府对证券业保护投资者利益的制度监管！
—评IPO重启第一单三金药业的发行.
陈 钰 堆
A股IPO从暂停至宣布本月29日要重启IPO第一单整整九个月了，在这九个月里,中小投资者对新股发行制度改革最大的期待就是要加强政府对保护中小投资者利益的制度监管！因为历经2007年的暴涨和2008年的暴跌的中国股民心中都很清楚：是中国A股市场失去政府对保护投资者合法利益应有的制度监管，才导致A股市场特殊利益集团完全违背资本市场的科学规律，以高市盈率价格核定发行价，并肆意拉大一，二级市场差价，使A股市场不可避免地短期暴涨而长期暴跌，并制造持股成本相差几十倍，足以扼杀A股市场健康稳定发展的大量新老大小非（参看笔者2008.4.3在金融界网站发表的“三大失策是造成中国A股暴涨暴跌的根本原因”和2008.10.29在网发表的“决不能让金融特殊利益集团公然绑架我国现行法律”两篇文章）！美国在经历去年以来的金融危机后也在痛定思痛，所以奥巴马总统在今年6月17日提出要加大政府对金融业监管的“白皮书”，其中“加强对证券业的监管”是五大改革重点之一；美国是全球资本市场的起源国之一，他们的资本市场已是百多年的老店，尚且在强调政府要对包括证券市场在内的金融业加强监管，而我们是在社会主义制度下搞资本市场的，更不能在核定发行价和控制一，二市场差价方面放弃社会主义制度原则，放任机构询价方式去自由定价，后果必然是向特殊利益集团输送利益，大规模制造新的大小非（限）去非法掠夺投资者资产！就以即将启动的IPO第一单三金药业为例，足以说明本月发布的〈关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见〉是换新鞋走老路，根本没触动老发行办法对A股的致命要害—无法制止新的大小非（限）随新股发行而不断产生的后果，最终必然继续捆扰A股市场的健康稳定发展。
从现有资料得知：三金药业注册资金4.08亿元，总股本4.08亿股（每股面值1元），2007年每股收益0.67元，这次拟定发行4600万股，大约只占总股本11%左右，希望融资6.3亿元，以此推算三金药业老总内部预拟的发行价应为13.7元/股，对应的市盈率是20倍，根据《钱江晚报》记者张云山最近一篇报道的预测，三金药业邹节明等42位自然人共持有44.53%三金药业股份，三金药业的上市价可能在23元/股（35倍市盈率）左右，以此推算三金药业上市后将在这42个自然人中产生9位亿万富翁，33位千万富翁。三金药业也是国有资产在1997年年底私有化变成民营产业的典型，早在2001年三金药业就有条件申请上市，但那时邹节明家族尚未高度集中股份，未能成为公司的实际控制人，加上当时还是熊市，所以精于如何迅速暴富的邹节明董事长就不急于上市，直到2007年年初邹节明才感到上市暴富机会来了，一方面积极申请上市，另方面为了大幅降低自身持股成本，以便上市后可以“空手套白狼”，大幅掠夺投资者的资产，他们在2007年3月16日就给股东突击送红股和高额红利，每十股送红股24股（每股持股成本变成0.29元/股），每十股送红利12元（每股得红利1.2元。综观A股市场开办至今二十年头，所有的上市公司对投资股东从未如此慷慨过！），按此核算下来，邹节明等42位自然人现在的持股成本已是负数（-0.91元/股），不管限售期是一年还是三年，这42个自然人解禁后所获的暴利都是百分之几千倍甚至上万倍！显然，不加强政府对证券业的制度监管，限制发行价和上市开盘价的市盈率，则任何企业上市，都是人为向特殊利益集团输送利益，快速制造新生资产阶级，加快社会两极分化的进程，最终将成为颠覆社会主义制度的祸根，完全违背我国发展资本市场的社会主义原则！
改革开放总设计师邓小平早已明确提出：“社会主义最大优越性是共同富裕，这是体现社会主义的本质。如果我们的政策导致两极分化，我们就失败了。如果产生了新的资产阶级，那我们就走了邪路了。”不以政府制度监管入手，限制IPO发行价和上市开盘价，那这次重启IPO第一单三金药业就是快速制造新生资产阶级，加速社会两极分化的“典范”，这必然严重违反邓小平所规定的维护社会主义制度的底线！就三金药业IPO而言，要让投资股民和公司达到双赢，共同富裕，则政府应从制度上限制三金药业的发行价市盈率不得超过10倍（限定发行价在6.8元/股以下），上市开盘价涨幅不超过20%（即不超过8.2元/股）。这就是新股发行改革最需要遵循全民共同富裕的社会主义制度的基本原则！
作 者：陈 钰 堆
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