2010年经济评估与股市展望

2010年经济评估与股市展望 

 

      经济的发展是一个延续的过程。2009年经过较为宽松的货币政策与积极的财政政策，使经济走出了V型轨道。中央经济工作会议也已确立了2010年的基调是继续延续2009年经济适度宽松的货币政策，2010年总体经济环境评估有如下看法：

　　1、国际金融危机基本过去。但以美国为首的西方发达国家经济体要步入增长的轨道需要看新能源产业群能否形成，估计难度很大，而且有可能被中国占得先机，因此，美国经济可能步入滞胀，但对我国经济发展的影响将会因我国经济转型而减弱。

　　2、我国经济由于还处于进入发达国家的初期，加上东西部发展不平衡，凱恩斯主义仍有较大的应用空间。因此2009年中央的4万亿经济剌激计划是有效的，事实也证明并没有像一些人所说的那样发生通货膨胀。2010年虽然不会有新的剌激计划出台，但是原有的计划会继续做完，总体对经济发展是正面的。

　　3、适度宽松的货币政策已由中央经济工作会议定调。笔者自2007年以来一再强调，在当代“双轮经济”（参考蔡定创《货币迷局－－当代信用货币论》中关于“双轮经济”定义）条件下，是不能轻易地取紧缩的货币政策的。经济在正常发展的情况下，由于劳动者的工资需要不断的提高，资源价格因为瓶颈因素也会不断的上涨，会推动产成本的不断提高，因此，既使没有输入性通胀的情况，消费物价指数也会有适度的上涨。而美元的贬值，国际大宗商品的炒作涨价，输入性通胀也会继续发生，国内紧缩货币对应输入性通胀是无效的。决不能因为国内存在适度的通胀就取紧缩的货币政策。适度宽松的货币政策是经济正常发展所必须的。2010年延续这个政策，表明2010年我国经济如果没有突发情况，经济发展将步入正常的轨道。

　　2009年，不少人总拿信贷货币超额增长说事，这是对货币的运行原理缺乏正确的理解，是错误的货币观念作怪。《货币迷局－－当代信用货币论》所揭示的货币运行原理表明，商业银行派生货币并不是“货币”，货币乘数只不过是货币流通速度（见蔡定创《货币迷局》第三章“商业银行派生货币之謎”）。2010年，如果因为通胀预期而取紧缩的货币政策，那就是我国经济发展的灾难。但我想管理者决不会不吸收2007年“两防”政策的教训。紧缩的货币政策不用担心出现。

　　4、我国经济当前最主要矛盾是生产过剩、内需不足，此已成为共识。但是，由于理论的缺失与权力资本的主导决策，经济转型从目前情况看阻力是很大的。从经济转型的理论方面来说，过去虽然大家都已经认识到必须扩展内需，但是如何扩展，实现扩展的手段与方法，并没有坚实的基础理论支持。现在有利条件是，2010年我的《货币迷局－－当代信用货币论》将发行，此是一本揭示当代货币、资本运行规律的书，将为如何解决当代经济发展中的生产过剩、内需不足矛盾，如何谋求劳动与资本共享，谋求国家经济高速发展提供坚实的理论支持。新的货币理论的普及必将使我国的经济发展步入高速轨道。

　　5、国家的房地产政策必须调整，因为此也是造成社会阶层利益分配不公、内需不足的重要原因。虽然，现在已在政策面作了一些调整，例如，加大经适房等的建设，单位集资建房也有所恢复，由此挤压市场房空间。但是力度仍然不够。2010年是否出台更为适合我国经济发展的房地产新政策，虽然对2010年本身的经济增长影响不算太大，但对经济可持续增长的影响是很大的。由于房地产政策的出台存在着巨大的社会集团利益的博弈，我们是无法进行预估的，此只能作为一个不确定的话题。

　　 

　　2010年较好的经济环境并不完全地等同于股市环境，经济环境只是基础，它决定股市的价值水平，但是股票的价格还需要有股市资金的进出平衡。我在《货币迷局－－当代信用货币论》中提供了如下的股市资金需求公式：

　　　St＝Mc ＋ Sf ＋ Sm　

　　其基本要点是，股市资金需求（例如：新股、增发、交易保持、税费）规模决不能大于入股市资金供给。股市信心能保持中位。因此，既使是经济基本面良好，如果股市中的新股发行控制、资金调配、媒体对股市心理影响不好，也有可能造成股市价格巨大波动。

　　宽松的货币政策是股市正常运行的基本保证。2010年在这方面没有问题。

　　股市对实体经济所发来的信号有放大作用（见蔡定创《货币迷局》第九章第三节“双轮经济平衡与自激”），2010年实体经济的平稳的、具有较高增速的运行将对股市产生正向的自激信号，对股指的增长是十分正面的。 

　　唯一不能确定的是管理层对股市资金供求的调控，在这里存在着二种手法：一是通有过新发、增发对股市资金的抽取；二是通过政策的宽严控制对入市资金供给的控制。这种对股市供求关系的调控过去做的十分的不好，人为造成股市大起大落。当然有些客观因素，但更主要的是利益的博弈起作用。新的一年此方面会如何？我认为猜想无益，只能睁大眼晴观察。假设是理性的，管理层也希望股市有适度的上涨，在新年的前面论述的大好环境下，也就会有较好的上涨。

　　评估2010年股市，还有一个不得不考虑的因素就是股指期货上市，因股市期货币上市将改变市场规则和市场资金供求，这其中不确定的因素会更多（待股指期货上市后专门作文分析）。现在还没有上市就不要乱作猜想。

　　总体评估2010年股市应是稳中有涨，在正常情况下实现价值推动，应有千点以上的涨幅。 但是，股市已经大规模的扩容了，2010年的股市资金供给并不是太宽余，2007年的高涨不会再现。此仍需要管理层注意节制发行和其他方面对市场的抽资。