年末岁首，学者机构纷纷对2010年作出预测，而且基本上是乐观的、比较乐观的预测，诚然，这些预测
无疑是大概率事件。但是，如果2010年发生一系列小概率事件，中国经济复苏及房市股市可能遭重创。为此，本专题特推出2010年五大荒诞预言，尝试预测那些意料之外情理之中的黑天鹅事件。仅供参考。据此操作风险自担。
预言一：美元反转
2009年末美元出人意料的反弹，到了2010年进一步演变为出人意料的美元反转，或许是由于全球经济复
苏顺利，美联储为应对资产泡沫超前加息，或许是由于冰岛拒还英国荷兰的40亿欧元债务、或许是希腊
退出欧盟引发主权债务危机升级、欧洲经济再探底，或许是由于中国2010年第一季度信贷投放出现井喷
，资源价格改革的密度和强度过大，通胀预期方面火上浇油，资产泡沫放大。总之，美元反转，引发部
分美元套利热钱从中国及新兴市场大撤退，引发中国及新兴市场资产泡沫破裂。
预言二：通胀骤起
中国2010年出人意料的遭遇恶性通胀与资产泡沫双重狙击。2009年投放10万亿，2010年一季度4万亿，
再加上2009年资源价格改革以及美元贬值带来的通胀，2010年中国面临比较显著的通货膨胀与资产泡沫
。由于美元大幅升值与日元大幅贬值相伴，套利热钱把以美元为融资货币改为以日元为融资货币，日元
重归第一融资货币，导致历史罕见的美元反转与国际金融市场泡沫共舞，100美元一桶的石油8000美元
一吨的铜与内地水、电、油、气相继上调，以及资产泡沫俞演俞烈，终于引发出人意料的通胀、一季度
CPI3%,二季度CPI6%，中国为防范恶性通胀骤起超前加息多次加息。而中国资产泡沫在美元反转及多次
加息之时破裂。
预言三：经济探底
在出人意料的多重利空作用下，2010年中国三驾马车同时受阻。首先，美元反转导致盯住美元的人民币
对非美大幅升值、以及全球贸易保护，导致中国出口同比负增长，其次，2010年新增信贷同比下降三成
与超前加息多次加息，以及营业税及二手房利率优惠取消、物业税试点预期等，使房市成交同比大跌、
株连几十个产业，导致投资、消费同比增长下降。在中国经济二次探底同时，加息及大宗商品泡沫放大
，提高绝大多数企业经营成本，导致上市公司业绩同比增长下降。
预言四：利好无用
2010年所有利好出人意料地全部失效，上市公司估值合理、业绩增长挡不住股价下跌，限售股征税挡不
住万亿大小非套现汹涌，融资融券、股指期货出台预期挡不住权重股低迷， 人民币升值预期挡不住美
元反转下的热钱外逃，一句话，全面全流通时代的流动性不足，必然导致估值中枢向下与国际接轨。
预言五：A股差钱
被称为2010年不差钱的A股出人意料地很差钱。即使在2010年7万亿次天量新增信贷预期下，信贷同比跌
30%，沪市天量也同比跌30%，那么沪市天量将从2009年3000亿跌至2010年2000亿，这已被2009年12月7
日-2010年1月8日沪市日成交从未超过1700亿初步证实，若真如此，3478作为2010年大顶概率极高。如
果说近期大多数A股下跌与PE在50倍以上严重高估有关，那么十几倍PE的地产股率先跌破1664趋势线，
十几倍PE银行股跌跌不休，主要应归结于与A股差钱有关。
2010年中国恐怕绝非宽货币低通胀高增长的最好的时代，如果为防范恶性通胀资产泡沫紧缩流动性，会
牺牲经济复苏？如果为经济复苏容忍资产泡沫，而一旦资产泡沫破灭同样会重创经济复苏，甚至引发经
济二次探底？中国经济面临两难选择。
笔者新作当当热卖《毁灭与颠覆——重重迷雾笼罩的金融危机》http://product.dangdang.com/product.aspx?product_id=20644040
WYZXWK.COM
