昨天中小板指数再创本轮行情新高6189，离历史最高点6315仅3%之遥，而代表权重股的上证综指、深成指、沪深300，依然是弱势反弹的表现。平均50倍市盈率的中小板牛气冲天，平均20倍市盈率的权重股持续低迷，这一巨大反差意味着什么？
主流的观点认为，这表明“二八”与“八二”的风格转换尚需时日，而且风格转换一时受到宏观调控对地产金融打压，以及融资融券股指期货尚未正式启动的限制，但是，笔者认为。时至今日再扯什么二八行情就是忽悠人的把戏，恐怕完成风格转换这一天将遥不可及，令相信二八行情的人望穿秋水。
问题的关键在于，时至今日二八行情已经失去了根基，无论政策面、资金面、估值面，都不再支持二八行情。
首先，支撑权重股高估值的流动性过剩不复存在。且不说2010年新增信贷降三成，银监会严查信贷资金入市，将直接减少外部注入二级市场流动性，即使从二级市场内部流通市值大扩容来看，二级市场流动性也供不应求。到2010年底A股的流通市值将占总市值的90%，即使届时指数仍在3000点，那么流通市值至少22万亿，靠只有2万亿资产的公募基金根本无法撬动。公募基金现实的选择是放弃占总市值80%、16万亿流通市值的权重股，而去做非权重股。换句话说，权重股已大到不能炒。
其次，支撑权重股高估值的非全流通溢价，将随着大小非的解禁不复存在，尤其是大小非在权重股当中的绝对话语权，使得公募基金在权重股中难有作为。以中石油为例，现有的40亿流通股，总市值只有500亿左右，但是到2010年11月，将有1579亿股、市值两万亿的限售股解禁，那么届时谁要是在中石油上做多做空恐怕没有好结果。
再次，支撑权重股高估值的A股市场没有对外开放，将随着2010年国际板的创立不复存在，汇丰、通用之类跨国企业登陆内地，将使得内地的20倍市盈率的权重股估值下移与国际接轨，具体的接轨目标，应当是道琼斯指数的16-17倍市盈率。而中小盘的高科技股可以纳斯达克70倍左右的市盈率为接轨目标。由此会形成一种“马太效应”，也就是低估值的权重股价格更低，而高估值的中小盘股价格更高。
最后，支撑权重股高估值的融资融券股指期货更是忽悠人的把戏。等相关套期保值的规则出台，机构们很可能会发现由于3000之上家家重仓家家需要套期保值，却找不着套期保值的交易对手，届时权重股恐怕不仅不会成为争相抢购的对象，反而成为争相抛弃的对象。而作为融资融券首选标的的上证50标的股恐怕风险更大。
综上所述，2010年恐怕最危险的是对二的坚守，失去八的机会。尤其是八中的小、新、高(高公积金、高成长)股。
欲知A股为何进入长期熊市，请看《毁灭与颠覆——重重迷雾笼罩的金融危机》《第七章全球金融危机：中国A股成为第一打击目标》。
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