股票的理论价格＝预期股息/利息率是错误的。
这种理论下：一张股票，净值是1元，预期年股息为0.1元，银行的年利率为1％，其理论价格＝0.1/1％＝10元。
股票净值是1元，为什么要付10元呢？这种交易对等吗？1＝10吗？有人说：净值1元的股票的收益等同于银行存款10元的收益，所以1＝10。问：买股票买的是什么？是股息吗？银行存10元，一年后获息0.1元，本钱还在。花10元买股票，即便一年后获息0.1元，可10元还是10元吗？银行存钱是保本取息，按预期股息/利息率的价格买股票是舍本求息！用10元买0.1元/年的股息，100年才能收回本钱。有人说：我套息后，假如预期股息和银行利率不变，股票还能以10元的价格卖出去。问：假如预期股息为0，按理论价格＝预期股息/利息率的公式，股价即为0，投入的10元不是没了吗？假如此时该公司破产，能分得的资金又是多少呢？当然有人会说：假如预期股息提高或利率降低，还能赚上一把。那么再问：股票以银行利率为杠杆暴涨暴跌，跌涨之间，钱流流向了哪里？净值1元，股价10元，差价9元流向了哪里？对生产有益还是有害？对社会有益还是有害？
股票价格＝预期股息/利息率，生出1＝10的股市怪胎，成为吹大泡沫的理论工具，是不符合客观事实和客观规律的，是错误的股票价格理论。股市的种种矛盾和罪恶不是股市的属性，而是由这种价格理论造成的。
不知这样的价格理论是谁的馊主意？不知传播者是被别人糊弄还是想糊弄别人？
发展股票市场的本意是为企业融资，为股民提供投资机会和股息报酬。股票是资本的载体，股票是持有公司资本的凭证。股票价格与股票净值是紧密相连，直接相关的，是1＝1的关系，即净值1元的股票，股票理论价格为1元。股票理论价格＝股票净值，是股票的本质属性。
股息与公司盈利是紧密相连，直接相关的，是1＝1的关系。
期初净值+期间股息＝期末净值，是股票循环机制。买股票买的是期初净值，赚的是股息。
股票理论价格等于股票净值，股票的价格围绕股票净值波动，波动幅度在预期股息以内，这是股市的基本规律，是股票市场正确的价格理论。在这种理论指导下可以发挥股票的作用，也少有现行股票制度的危害。
表1是不同盈利水平下股票的两种理论价格的对比，假定股票期初净值为1元，同期利息率为1％。
表1 股票理论价格对比表（单位：元）
|
利润率 （％） |
股票期末价格 ＝股票期末净值 |
股票价格 ＝股息/利息率 |
|
10 |
1.1 |
10 |
|
5 |
1.05 |
5 |
|
0 |
1.0 |
0 |
|
-5 |
0.95 |
-5 |
|
-10 |
0.9 |
-10 |
两种理论价格的波动幅度和合理性一目了然。
其实现在的股票市场就有这两种价格并存，创业板上市和大小非解禁能一夜间创造亿万富翁正是两种价格的过渡造成的，可见两种价格机制巨大的差别。
“股票价格＝股息/利息率”似是而非，它体现的是股票收益与利息收益的平衡，但是股票和存款是不同质的，不是完全可比的，股票的风险大，收益也相应要高。更重要的是要因果关系不对，股息是由公司的利润决定的，银行利率是由社会资本回报率决定的，股息一定程度上决定银行利率，而不是利率决定股价，银行利率决定股票价格是因果颠倒、本末倒置。
股票价格＝股票净值的基本规律要求金融市场放开银行利率、引导股票价格、限制股票过频流通（比如持有股票6个月内不能卖出）。
以这一理论为指导，必将迎来股市的新生，改变中国乃至世界的金融秩序！希望中国在这方面做世界的领导者！
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