三中全会将令股市短期失望
博主按：此文为11月3日刊发在内部报告《中华元战略报告》（每周日出）的“环球政经观察”栏目中，10天后（今天11月13日）的A股走势印证了我们的预判，在此公开发表。
随着中共中央宣布11月9日-12日召开三中全会，市场瞩目的三中全会答案将揭晓。
由于历史上的十一届三中全会的巨大效应，加之今年三中全会是习李新班子真正第一次主导的中央委员全会，再考虑到改革开放已经30多年，如今又到了一个新30年的历史周期，所以各方对于本次会议都有很多的期待。市场也表现了这种期盼，A股从9月初开始了一轮较强反弹，与中国宏观密切的澳元和商品也同期反弹。投资者也特别关注这种利多预期能否兑现。
此前有各种各样关于此会的信息，迄今为止，最为权威的有两个。一是10月26日，中央政治局常委、 全国政协主席俞正声在南宁发表演讲，称此次全会主要研究全面深化改革问题，统筹推进经济、政治、文化、社会、生态文明各领域的体制改革，进一步解放思想， 进一步解放和发展社会生产力，进一步解放和增强全社会的创造活力。这一轮改革范围之广、力度之大，都将是空前的，必将强有力推动大陆经济社会各领域的深刻 变革，促进各项事业发展。二是，国务院发展研究中心关于三中全会的政策建议，被称为“383”方案，由于此方案由国研中心主任李伟和中央财经领导办公室主任刘鹤领衔，鉴于刘鹤作为习近平重要经济幕僚的身份，这一报告也受到了市场的重点关注。
不过据本人获得信息后的研读，俞正声作为政治家的判断——“这一轮改革范围之大，力度之大，都将是空前的”，与市场期待的利好，大有可能是两回事。以政治家的思维，政治、经济、文化、社会等方面的广泛改革是其判断基础，而市场需求的是短期刺激利好，比如说：资本项目自由化、国企私有化和土地流转等三个关键点。
从更广泛的政治社会变革角度而言，三中全会的改革力度和范围据信将是很大的，将超过很多人的预期。能够与其相提并论的可能只有十一届三中全会的“将工作重心转移到社会主义现代化建设”，开启改革开放;以及十四大提出的“社会主义市场经济”。
三中全会的内容至少分为三个层次。一是走什么路，打什么旗，进一步明确立场和路线问题，这已经没有悬念，习近平在当选总书记的首次演讲就已经定调，回归“人民”的价值立场，强调“中华民族伟大复兴”的目标;在今年3月两会上当选国家主席后，再次提出 “实现中华民族伟大复兴的中国梦”，并强调“全国各族人民一定要增强对中国特色社会主义的理论自信、道路自信、制度自信”。即可以说，过去多年来所争论的“姓资姓社”、中国是否走西方道路或者成为美国附属国的问题已经有了明确答案。相信此次三中全会报告将会对这一旗帜和道路进行更加全面系统坚定的阐述。
第二个层面应该是如何巩固政权，为可持续发展和社会稳定进行战略布局，进行重点攻坚。这其中可能有几个关键领域：1，建立更加独立的反腐体制，即中国特色的司法独立。反腐是捍卫政权的当务之急，如何建立长效机制很可能将是此会重点，法院、反贪局或将从地方独立出来，官员不再受地方政法委和党委主管和任命，费用由中央直接拨款;2，进一步强化人大对于政府的监督职能，人大代表的豁免权将得到进一步保障，政府向人大报告制度更加严格，在法律法规的制定上人大将具更大权力;3，更加清晰地界定政府和市场的关系，凡是市场能办的交给市场，遏制行政干预;而市场不愿或无力办的，由政府承担社会责任，这将有利于民营经济开拓发展空间;4，加强社会保障体系建设，中央将增加在社保方面的权力和责任，并投入更多资金。这些都无疑是正确而必要的，都将对中国形成中长期的战略利好。
然而，市场更关心的是第三个层面，即经济方面的改革政策。然而在这方面市场可能会失望。能够对于市场形成短期刺激的政策，最有力的莫过于三个：1，尽快(在2015年前)推进资本项目全面自由化，这将刺激热钱短期大量流入，进而将泡沫极大化后做空中国;2，土地流转全面放开，城镇化大力推进，将农村和农民的财富和消费潜力激发出来，形成1-2年投资热潮，而这一投资热潮将会是最后一波，其副作用将会全面显现;3，国有企业全面私有化，形成一次私有化浪潮，以刺激经济增长。这也是新自由主义者最重要的三项经济主张，也是投机性热钱最希望看到的政策。
综合现在的各种信息分析，这三个诉求均未能得偿所愿，或者大打折扣。资本项目在2015年前全面开放被否决了，表述相当可能仍是继续推动金融市场开放和资本项目可兑换等常规用词;土地流转的表述也会更谨慎，除了村集体土地(宅基地)可以流转外，农地的流转将会更加严格;国有企业私有化的提法将不会出现，一方面仍将坚持在关系国家经济和战略安全的领域国有控股，在市场充分竞争的领域国企将收缩或退出。同时，也会出现鼓励民资参与投资国企，向民资开放更多投资领域。即三中全会在经济层面的表述不会比“383”方案更激进。
故此，本次全会从中长期而言有利于巩固政权可持续发展，但是从中短期而言，不利于投机资本进一步吹大泡沫。整体经济走势更可能顺势而下。当然，在具体执行中，自由激进者仍然会千方百计推动金融开放，而政府官员也会千方百计地扩大财政收入和投资。
总而言之，笔者认为三中全会之后，中国不太可能再出现更大规模的泡沫，而政府痼疾也很难一朝改变，过去多年矛盾问题的积累也难以短期解决，经济和市场更可能是震荡下行的趋势。
相关文章
「 支持！」
WYZXWK.COM
您的打赏将用于网站日常运行与维护。
帮助我们办好网站，宣传红色文化！
欢迎扫描下方二维码，订阅网刊微信公众号
