软着陆的开始，还是崩盘前的最后疯狂？——致2008年铁矿石谈判
梅新育
2008财年全球铁矿石长期协议基准价格谈判已进入预谈判阶段，正式谈判即将开始。倘若单看当前铁矿石供需情况，对于全球钢铁生产企业、特别是对于中国钢铁生产企业而言，本轮谈判所处的环境并不乐观。中国钢铁产量、钢铁下游行业投资高速增长，铁矿石需求相应高速增长，拉动进口铁矿石平均单价大幅度上涨，铁矿石供求双方行业结构高度不对称（铁矿石供应方寡头垄断对铁矿石需求方的近乎完全竞争）进一步加剧了价格的上涨态势。
难道不是吗？今年1—10月，我国三类钢铁产品产量增幅全部是两位数：生铁产量38742.09万吨，增长15.8%；粗钢40851.84万吨，增长18.1%；钢材46656.39万吨，增长23.5%。[1]在钢铁生产高速增长的拉动之下，今年1—10月我国进口铁矿砂及其精矿31375万吨，同比增长16.6%；进口金额255.08621亿美元，同比增长50.3%，进口平均单价81.30美元/吨，同比增长28.0%之多。而且，从投资增长来看，中国钢铁产品的增长似乎有着坚实的需求基础：1—10月全国城镇主要行业投资88953.32亿元，同比增长26.9%，其中消耗钢铁较多的主要行业投资增幅也都超过了20%，甚至在50%以上：建筑业投资增长23.2%，金属制品业投资增长41.1%，通用设备制造业投资增长53.1%，专用设备制造业投资增长58.6%，交通运输设备制造业投资增长37.2%，电器机械及器材制造业投资增长41.3%，[2]……铁矿石供求双方行业结构对需求方更为不利，重组的口号喊了多年，中国国内前10大钢铁生产企业的市场占有率却从2005年的37.7%下降到去年的34.6%，今年前7个月进一步下降到33.7%。反观供应方，三大巨头已在铁矿石国际贸易市场拥有绝对的话语权利，必和必拓又发起了针对力拓的收购战，铁矿石市场供给方集中度可能进一步上升。
正是在这样的背景下，谈判对手中国方面出言谨慎，中国钢铁工业协会常务副会长兼秘书长罗冰生对外发言时，仅仅说目前全球铁矿石供需状况继续保持以往态势，中钢协将尽最大努力维护国内钢铁企业的利益，既然谈判已经开始，就不便对其结果表态；铁矿石供应方则口气相对乐观，巴西淡水河谷公司（CVRD）首席财务官巴波萨（Fabio Barbosa）一方面表示现在谈论价格上涨幅度还为时过早，一方面表示“公司希望价格能反映市场状况”。与此同时，行业外部专家纷纷唱空铁矿石需求方。
然而，这一切估计都建立在一个隐含的前提假设之上，那就是中国的高投资、高增长态势仍将持续相当一段时间，世界经济也仍将维持较高增长速度，因此对钢铁产品的需求有增无减。可是，这个隐含的前提假设真的能够成立吗？未必！
就世界经济形势而言，美国次级按揭危机已经揭开了美国、乃至全世界经济增速下滑的序幕，其影响已经从北美大陆传递到大西洋彼岸的英国和欧洲大陆，并正在逐步波及其它地区。主要国际组织由此已经纷纷下调了对2007、2008年世界经济增长幅度的预期，国际货币基金组织《世界经济展望》就将2008年世界经济增幅预期值从2007年的5.2%下降到了2008年的4.8%。而在这场经济增速下滑中，首当其冲的就是建筑、机械等大量消耗钢铁产品的行业，如英国11月份住宅平均售价下跌0.8%，是去年2月以来首次下跌，也是12年来最大单月跌幅（英国全国建房互助会数据），10月份购房抵押贷款批贷量则跌至8.8万笔的3年最低点，远远低于近几个月来10.9万笔的月均数据。当下游行业萎缩之时，钢铁生产和铁矿石需求的“火爆”局面还能维持几时？
当然，我并不认为中国经济与美国经济完全同步，不认为美国经济的萧条、衰退就必然导致中国外需规模的萎缩，而是甚至可能相反。但是，在主要贸易伙伴经济萧条之时，中国出口即使还能维持一定增速，其出口产业也主要是依靠此前投资业已形成的产能，而不会在此时继续开展大规模的新投资继续扩张产能。资本市场跌宕起伏表明牛市正在告终、人民币利率进入上升周期和监管部门严厉紧缩信贷（中央经济工作会议已经决定货币政策继续从紧），也将极大地制约企业扩张投资的能力。与此同时，中国正在大力推行经济增长模式的转变，其主要内容就是以国内需求取代外需、以消费取代投资作为经济增长的主要驱动力量。这一转变对钢铁下游行业意味着什么，可想而知。
天下没有不散的筵席，钢铁工业和铁矿石行业鲜花着锦、烈火烹油的日子也终将结束。在这一轮景气期走向尾声之时，铁矿石供应商需要的是及时表现出远见，与铁矿石需求方共同推动这个市场走向软着陆，而不是为了短期“效益”而无休止地索求，推动这个市场加速崩盘。
（初稿写于2007.12.3，修订于2007.12.5，仅代表个人意见）
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[1] 国家统计局网站：http://www.stats.gov.cn/tjsj/jdsj/t20071116_402445584.htm。
[2] 国家统计局网站：http://www.stats.gov.cn/tjsj/jdsj/t20071122_402447266.htm。
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