增持美债、帮美救市：一个阿Q式的活雷锋
——对中国继续增持美债官方理由的几点质疑
导言：鲁迅笔下的阿Q每每受辱之时，总是采用一个惯用的伎俩进行自嘲，那就是自我陶醉式的精神胜利法。而如今，阿Q的这种品性也被感染到了中国对美债的增持上，明明是遭人绑架、血本难归，却到头来硬说自己投资的债券收益正常、安全可靠，并像一个阿Q式的活雷锋那样，在异国行侠仗义、帮人解困。
如今的美债实则就是一个烫手的山芋，可中国却一直把它当作宝贝来投资。据“《人民日报》海外版9月20日报道，美国财政部近日公布，中国今年7月份增持美债80多亿美元，这已是中国连续第四个月增持美债，并且是连续14个月稳定在1万亿美元以上。”
现在，美元在不断贬值、美国主权债务信用也在降级、经济复苏更是后继乏力，中国为何还要继续增持美债呢？其基本的考量又是什么呢？且听一听一些政府部门智囊们的说法吧。
安全性——美元资产仍是市场次优选择
在近日欧洲各国相继出现主权债务危机的复杂变局中，对外汇储备资产安全性的考量越来越成了一个关键性的因素。
在外汇储备的用途和投向上，财政部财政科学研究所副所长王朝才质问道：“外汇储备资金用出去，首先要确保稳定性和安全性，不买美债买什么？买股票安全性更差。”从安全性的角度上看，美元资产仍然是市场上最优的。国际金融与国际经济研究室的副主任闫小娜对此剖析道：“在欧洲主权债务仍然持续的情况下，美元资产相对欧元资产还是比较安全的；美元资产也较日元资产安全；从长期看，尽管近20多年来美元汇率一直不断贬值，但是全世界仍然有约3∕4的资本净流入美国。在这种情况下，美元资产仍然是所有国际金融市场上的次优选择。”
由此看来，中国继续增持美债也还是比较对路的。因为它的稳定性和安全性仍是市场上最优的债种。
若论及安全性，美债毫无疑义地都是市场上最优的，它的还本付息都是绝对有保障的。因为作为金融霸主的美国不可能缺钱还本付息，美国政府也从来不用担忧自己到期有没有钱还债。这里的玄机是，凭借美元的国际储币地位，即使有一天美国政府从国际市场上借不到钱偿还旧债了，它还有最后一招可用，那就是印钞还债。它只要开机印钞就可以轻而易举地把自己所欠下的债务清偿掉。市场上需要多少，它就能增发多少，其货币发行能力并没有什么外在特别的限制，仅仅接受自己体系内的一点行业自律而已。唯一对它有强制性约束力的东西，就剩下防止美元国际储币地位崩盘的顾忌了。
正因为如此，一些外汇管理局的精英们总是在这样安抚着国内民众的担忧，美债并没有违约，它的还本付息都是正常的，其安全与保值也是没有问题的。
作为一种国际储币，美债当然不用为自己的到期清偿能力发愁。因为它欠下的所有债务都可以通过自己的直接印钞进行清偿。到期还本付息了，如果没有现金了，它就可以开机印钞，而且是需要多少就印多少，绝对不少别人半文利息和本钱。
如此开机印钞出来的安全性，也许只有傻乎乎的中国把它当回事儿，并作为自己继续增持美债的一个理由。
在国际金融市场上，也许没有谁的安全性再能高于美债的安全性了。因为它总是有着无限的清偿能力来到期还本付息，而且是一文不少。如果换上欧洲小国希腊的主权债务，它就可能成为一种到期还不上本、付不起息的垃圾债券，以致使投资血本难归而成为一种要不上来的死账。有着国际储币地位支撑的美债却是从不赖账的，一到期就随时都能按约还本付息。
然而，在美元的不断贬值中，死抱着这种货币幻觉或虚拟资产账面上的安全性不放，只会把自己血汗劳动出来的国民财富源源不断地输送到美元金融霸权的空手套中。美国的金融殖民，其实质就是用自己打着白条的美元自由交换别人的血汗劳动产品，用以供养自己寄生虫式的生活。所以，这样的安全性本身就是一种纸糊的东西，靠不住。
“不买美债买什么？”这个财政部的智囊王朝才质问得真是对极了！难道除了这种垃圾般的美债，中国外储起来的美元在国际市场上就买不到其他东西了吗？美国能用它到处买别人的石油、矿产、地产、股权、生活日用品，中国又为何不能进行同等的购买呢？实际上，中国也完全可以用自己外储起来的美元到海外市场购买自己实体经济运行所必需的东西。既然如此，却为何睁着眼说着“不买美元买什么”之类的瞎话呢？中国外储起来的美元为何不去跨国性地购买那些用以支撑自己经济持续增长的战略性资源的开采权，为何不把自己的产业链跨国性地拓展到更遥远的域外呢？就像美国的康菲公司能全资买断渤海湾蓬莱19—3油田的跨国开采那样。中国外储起来的美元为何不能也到美国购并它们的优质企业或战略性资源开采的控股权呢？中国外储起来的美元并不是只有美债可买，而是有着很多替代性的东西可买。即便美国不允许中国外储起来的美元购并它们的优质企业，那么也还可以把它投向非洲、南美等地进行自己的战略性购买，以开辟那些能够支撑自己经济持续增长的原料产地或海外市场。
如此看来，又怎能还像王朝才所质问的那样：“不买美元买什么？”仅拿美元资产的安全性说事岂不太荒唐了。
阿Q式的活雷锋——增持美债、帮美救市
总有一些政府部门的专家们在认为，“中国增持美债，客观上帮助美国减缓了为弥补财政赤字大量印制美元、引发通胀的压力。中国增持美债维护了世界金融稳定。美国欠中国巨额借款，其偿还能力直接取决于自身经济发展的好坏，中国只有帮助美国救市，令其经济起色才能保证收回借款。”（同上）
这就是中美经贸往来和相互依存度不断加深上的一条锁链，救人就是救自己。
按照这些政府部门御用智囊们所进行的这种自循环式的逻辑推演，中国也只有继续发扬这种活的雷锋精神，勒紧自己的腰带，紧缩自己的胃口，帮助比我们富裕许多的美国救市，让它们有钱负债消费我们血汗劳动出来的产品，才可能达成某种战略合作与经贸往来上的双赢——借钱把美国的负债消费市场救活了，中国的外向经济和出口行业才可能继续存活下去。其实质就是我们实现了自己经济的快速增长，而美国的寄生性生活则用我们血汗劳动出来的产品填饱了自己的肚皮。总之，没有了美国负债消费市场的支撑，中国的经济增长又岂能在世界上独秀起来！论证得真是妙极了！
令人困惑的是，对于这种被勒紧腰带的民生需求，又有谁来救救它呢？难道中国民众内需的提振不是拉动欧美经济增长的原动力吗？它们为何不借钱救救中国的这种萎靡不振的内需呢？欧美的经济体不是老抱怨自己的增长乏力吗？为何不把自己的产品廉价地输送到中国直销呢？中国民众的胃口一开张，又何愁不把你们的经济增长拉动起来。中国不要老是想着借钱当雷锋，帮助欧美救市，也该想一想怎么救自己了。有这么多的外储，为何不想着从海外市场买回些东西经营一下自己国内的民生呢！
世界需要互助，雷锋也还是要当的，但也不能老是这样单向地当下去。如果老是这样当下去，就可能把自己辛辛苦苦创造出来的国民财富亏个精光。
由此看来，中国继续增持美债的这两个专家智囊级别的理由，实则都是一些伪命题，根本就经不起一驳。
中国的外储只要不想继续亏个精光，就必须减持美债这些金融虚拟资产，而把它投向各种实体性资产的增持和购买上。同时，中国也还需痛下决心，以经营自己的民生需要为根本的取向，对自己的经济结构和产业布局进行战略性调整，用自己的民生需求支撑和拉动自己的经济增长，以减少对美负债消费的过度依赖。这是减亏外储、救赎自己的一条根本出路。否则，中国继续把自己的外储美元钉购在美债的增持上，纵然能够博得一个美国最大债权人的头衔，然而充其量也只是它们的一个长工——杨白劳而已。这就是整个问题的实质所在。
2011年9月26日 初稿于论道书斋 胡显达
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