黄金价格早已摆脱美元强弱的束缚，而走出独立行情。什么意思？打从布雷顿森林体系解体之后，尤其是新自由主义学派主导世界经济认知之后，黄金就被当作一种普通的商品，而其货币属性被西方彻底否定了。原因就是，美国人希望世界更看重美元，而不是黄金。读过现代经济学的人或许都知道，美元最安全，美元债券风险最小，流动性最好，这基本就是“不容置疑的事实“、就是“被默认的真理”。
从那时开始，一直到此次金融危机发生之前，总共30多年的时间里，黄金的价值就一直在被“一只无形的手”抑制。在1985年，纽约棉花交易所成立了金融部门，首度编制美元指数，并推出第一个金融期货――美元指数期货。从那时到现在，黄金价格和美元指数的关系，经历了三个大的阶段。
第一个阶段，从1985年到1995年――10年。美元指数从开盘之后的125点，一直下跌到80点，而黄金一直在400美元上下横盘；1995年之后，美国开始执行强势美元政策，直至2001年，美元指数从新回到120点，而此时的黄金价格也从400美元跌到250美元；2002年之后，美国放弃了执行了7年的强势美元政策，开始允许美元贬值，2002年到2008年的6年时间，美元指数从120点回到80点，而黄金迎来大牛市，价格从250美元一路涨到660美元。
无论涨幅谁大谁小，1995年之后到2008年――13年的时间里，黄金和所有大宗商品一样，与美元指数保持着“负相关”关系――美元升值，商品价格下跌；美元贬值，商品价格上涨。
但是，2008年美国发生了金融危机，此时此刻美元指数和黄金价格发生了微妙的变化。当时我们的判断是：未来，黄金将摆脱与美元之间“负相关”关系，而走出独立行情。就是：不管美元涨跌，黄金价格该涨则涨，该跌则跌，渐渐与美元失去联系。
为什么会做出这样的判断？原因一，我们判断这场危机不是简单的金融危机，而是美元的危机，是美国30年“债务循环的经济发展方式”走到尽头、行将解体的危机；原因二，美元如果走到尽头，黄金的货币属性会被重新认知，而美元的情况越坏，黄金价格越坚挺。注意我们这里的“美元情况变坏”指的不是美元指数的上涨或下跌，而是基于美国经济基本面所定义的美元货币强弱。
毋庸置疑，此次危急中，从“超主权货币”的提出到“国际货币体系的重构”的呼声，从发展中国家增加了在IMF中的份额到美国面临债务违约风险、大有失去全世界最高债信等级之势，等等等等，都是“美元危机”的具体体现。也证明了我们2008年的判断。
关于这场危机到底属于什么性质的危机？这个判断，读者可以查看 2008年11月10日发表在《中国经济周刊》的封面文章。当时我用的标题是《这是美元的危机》，而后来被编辑改为《美国会破产吗？》。文章中我已经明确指出：其实，从技术层面看，美国实际上已经破产了。而今天我们担心的美国债务违约，其实就是“美国破产之相”。
为什么要说对这场危机的判断？它关系到我们对黄金等大宗商品价格的走势判断。这也是我2009年3月，美国出台QE1时，大胆预言未来股市将是资源股行情，是“虚牛行情”。所谓“虚牛行情”指的是：资源价格随着美元的贬值而上涨，但涨到一定程度时，企业成本出现大问题，生产开始回落，资源需求开始回落，股市下跌。
没想到的是，当中国企业因原材料价格大涨而承受空前的成本压力之时，“富士康员工自杀事件”凸显，从此，劳动力成本大幅提高。这是巧合？还是必然？我说不清除，但企业利润被大规模蚕食，今天我们已经看到了。
回到黄金吧。有人说黄金价格有“泡沫”，对吗？我说不清“泡沫”的概念，因为我不知道黄金的真实价值到底应当是多少钱一盎司，说“泡沫”的人应当告诉我们，否则就是无稽之谈。但我可以说清楚的是，黄金要是有“泡沫”，那前提是“美元有泡沫”，是美元的“泡沫”构建了黄金的“泡沫”，而且催生了石油等一切大宗商品的“泡沫”。
所以，黄金价格的狂涨表明人们对美元的不信任，对美国债券的不信任，是不是暗示美国债务违约？我还不敢肯定，但至少反映了市场的担心。至于黄金价格，如果我们可以确认此次金融危机是“美元的危机”，是美国30年“债务经济模式行将解体”的危机，那么黄金价格现在就不是“顶”。“见顶”要等到美元泡沫被去除，美国经济从新回到“实体为本”。或者，国际货币体系实现重构。
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