5、大众的心理都处于极端的投机状态，不断提出使自己相信可以一夜致富的理由。
两次危机前的产业神话和收入分配出现的巨大差距，往往导致资本主义制度下的社会心理状态出现变异。改变其社会地位的急切心情，使大众都开始追求一夜暴富，人们宁愿相信各种投机奇迹，人类本性中的贪婪和健忘达到前所未有的程度，没有多少人可以经受泡沫产业的诱惑……正如加尔布雷思所描述的，当经济处于过度繁荣状态的时候，没有人不相信泡沫会继续膨胀，人们不是找出理由使自己理性，而是找出理由使自己相信盲目冒险的正确性。
以上是刘鹤为代表的中国精英总结的危机共性的第五条。
以上问题需要回答2个问题：
1、大众为什么会疯狂投机?
A、大众投机是因为目睹了大量的人投机暴富的事实，他们认为一夜暴富不是梦;
由于危机以前，这些国家都经历资产和金融产品的大幅上涨，很多投机者投机确实一夜暴富。比如：现在中国炒房者短短几年很多人资产大幅增长。温州炒房团曾经名扬华夏，成为中国投机成功者的代表。中国富豪榜前10名中一半左右也是投资房地产短短几年赚钱暴富的，赚钱速度远远超过那些做实体经济几十年的大企业。
买彩票中奖几率那么低，因为有一夜暴富的希望，大家都趋之如骛。更不用说成功几率高无数倍，同样能一夜暴富的投机了。
B、投机实际是一个国家社会供需失衡、资金严重过剩的结果。
投机炒作的产品一般都是供不应求的产品，如果出现全社会的投机，说明社会资金相对过剩，同时产品供应相对紧缺。
比如：中国全民炒作的房地产就是生产周期长，供应被约束的产品，需求被强行激发(需求和社会福利挂钩，谁买房谁享受更多的社会福利)。古玩字画等供应难以增加的产品。黄金供应增长相对缓慢的产品等。股票因为解禁和上市企业的增加最先崩溃。
中国最近几年贷款余额爆发式的增长，民间借贷规模更是大幅增长。也强力的助推了投机的泛滥。
C、长期的经济、资产和金融价格上涨，人们看见的都是投机成功者，冒险精神很高，风险意识几乎丧失殆尽;
金融危机以前社会都会出现一个长期的经济繁荣，资产和金融价格都是经历一个长期的上涨过程。很多都持续几十年，甚至超过大部分人一生的经历。
比如：
1929年以前美国经济持续发展几十年;
1990年前日本经济持续发展接近40年;
2007年以前美国经济也是持续发展几十年，绝大部分美国人对大萧条没有亲身体会;
中国1976年改革开放以来经济持续发展40多年;
长期的经济发展，同时推动收入、资产或金融价格持续很长时间的上涨。在这上涨过程中，到处是投机赚钱的事实。而投机亏损的却很少。所以整个社会的风险意识就会大幅下降。特别是在危机以前出现的过度繁荣让大众投机更加疯狂。出现全民疯狂投机也就不以为奇了。所有人都相信泡沫会继续膨胀，人们不是找出理由使自己理性，而是找出理由使自己相信盲目冒险的正确性。人们谁都会告诉你：某某投机赚了多少，某某没有投机炒作少赚了多少。你说什么都没有用,投机者会告诉你：赚钱才是硬道理!衡量成功的标准是谁现在赚的钱最多。当然其中包括很多是永远无法兑现的财富。
现在，中国到处都听见说，谁买房赚了多少，谁没有买房现在后悔的死了。任志强因为长期唱多房价成了女人最想嫁的人，而牛刀因为长期唱空房价成了被骂最多的人。前一段时间谁说房价会下跌和白痴没有两样。因为在中国房价连续10多年的上涨中，即使最坚定的看空者也大部分崩溃了。
D、经济繁荣或货币超发导致的通胀，大众难以忍受货币贬值，在加上资产或金融价格的持续上涨，大众把投机当成保值的手段也就成了正常的事情;
E、金融杠杆放大投机利润;
金融繁荣的时候往往也是金融杠杆很高的时候，投机在资产或金融价格上涨的情况，再加上金融杠杆，会导致投机利润放大。一夜暴富随处可见。再加上其中的利益者大肆有选择性的宣传和夸张，大众更加难以保持镇定。
F、由于人们的经历和认识局限性，没有经历过多次泡沫破灭的大众，他们大部分是不关心投机产品的价值，他们更多的是线性思维，对博傻游戏没有正确的认识。大部分人本身就不是真正的投资者，大部分人本身就不具备投资的理念和能力，他们本身就不清楚价值投资，当然他们也就不在乎投机产品的价值了;
1993年四川出现大量的人炒作海狸鼠，当时我非常奇怪，为什么一只老鼠居然能卖到3万多元。人们为什么还在大量购买。后来我才了解到，因为出售海狸鼠的人，设置了一个简单的骗局：对自己出售的海狸鼠生的幼崽进行高价回收，然后再把这些回收的幼崽卖给那些想发财的新人。因为很多人看见那些买海狸鼠的人通过出售幼崽赚钱，更多的人加入到购买海狸鼠队伍中。人们不再关心海狸鼠有什么价值，价值是多少，他们只知道以前买的人都赚钱了。
G、投机者成为社会的成功者，而价值投资者却被看成错事赚钱机会者。投机者成功者的影响力甚至超过价值投资者;
因为危机以前的出现的过度繁荣，超出大部分人的想象力。价值投资者往往会提前抛售资产或金融产品。而后来的疯狂上涨，会导致大众认为这些价值投资者投资水平不行。而那些投机者却赚的盆满钵满。大部分人认可的是赚钱多的。投机者在危机前的非理性繁荣中却扮演了社会最大的成功者形象。成为大众崇拜和模仿的对象。价值投资者甚至成为社会的嘲笑对象。2007年巴菲特抛售中石油的价格在12元左右，而后来中石油的股价远远超过这个价格。A股最高价格甚至高达48元，这时候巴菲特甚至成为嘲笑的对象，持有股票的人在股票大涨的情况下，人人都认为自己才是真正的股神。
H、贫富悬殊导致相对贫困者心态积极改变，对财富的向往达到史无前例的地步，再加上投资者的榜样作用。大众一夜暴富想法更加迫切;
I、资产和金融价格持续上涨会加剧投机，而投机会反过来推动资产和金融价格的上涨。形成不断循环的正反馈，直到泡沫泡沫，危机爆发;
2、投机将怎样加剧将要发生的危机?
A、投机反过来会加剧贫富悬殊;
危机以前的过度投机本身是一种博傻游戏，这种投机行为早已经脱离了资产的内在价值。而投机市场本质是财富再分配，这种市场一般是符合二八定律。大部分最后是一定会亏损的。这个市场实际只是部分精英们赚钱的地方。这种财富再分配必定会加剧贫富悬殊。而贫富悬殊实际是导致危机爆发的重要因素。
B、投机会加剧社会产能和产品过剩;
大量的投资很多时候会导致市场需求的增加。
比如：
大量投机炒房会导致房屋需求大量增加，但这种需求的增加实际是一种囤积行为。在资产价格上涨预期消失以后，人们又会大量抛售。这种囤积行为会反过来变成了供应。让供不应求很快变成供过于求，引发突然经济的崩溃。所以很多危机都是由繁荣很快转变成危机，出人意料。
C、投机会降低本国国际竞争力、创新力;
投机暴利会导致大量的资本追逐，而投机炒作的产品往往是房产、金融产品、黄金、古玩字画等生产周期长、供应难以大幅增长的产品。这些被炒作的并不是真正创造财富的高尖端产品。同时投机炒作的暴利会影响社会创新的积极性，同时会打击脚踏实地老老实实的社会财富创造者的积极性。房价的上涨会导致该国生活成本、人力、资源、资金成本上涨。所有这些都将影响该国的国际竞争力;
D、过度投机反而逼迫真正的投资者离开，而投资者大量撤离必将导致泡沫的最后破灭;
过度投机会导致资产或金融产品价格远远高于真实内在价值，真正的投资者必将远离。投资变成彻底的博傻游戏，而博傻游戏要继续玩下去，前提是价格不断上涨的预期。而价格上涨会不断增加市场供应，而不断上涨的价格需要接盘的资金会越来越大。供应的大幅增加加上价格的上涨，在市场的资金有限的情况下，崩盘只是迟早的问题。
现在中国全民疯狂的炒股、炒黄金、炒房、抄古董字画等。即使1929年的美国和1990年的日本也难以相提并论。特别是中国的房价上涨的幅度之大，是当年的美国和日本难以望其项背的。地方政府对土地垄断和对土地财政的依赖、银行无节制的贷款是背后重要的推手。全民投机往往意味一个经济发展阶段的结束。一个民族疯狂的投机是需要付出代价的。可怜那些还在投机中疯狂狂舞的人们，危机近在眼前而不知!
(下一篇：解密刘鹤两次危机共性10条(六)——货币宽松)
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