5年增长20倍 2600亿美元豪赌农产品牛市
21世纪经济报道 记者 黎敏奇 曹咏
7月4日，美国独立日，全美的交易所停市休假。
一改假期前价格回落的传统，芝加哥商品交易所大豆期货继续上涨，主力11月合约报收1629美分/蒲式耳，7月合约的电子盘中甚至创造了1663美分的历史记录。要知道一年前的大豆只有这个价格的一半。
美国的大水灾，种植面积的下降，甚至原油价格出人意料的逼近150美元和疲软到历史最低水平的汇率水平都造成了农产品价格的飙升，大豆、玉米、棉花，甚至大米都在一年间价格翻了一番。
这样的涨幅，让全世界被通货膨胀紧逼的投资者都要买进商品——这些都进一步推动了价格的上升。
“我有很多客户，原来做证券的现在都改做期货了。”倍特期货研究发展中心主任曾雪舟对本报表示。“2008年的上半年刚刚结束，商品期货市场的成交规模已经接近2007年全年成交额的80%。”
商品市场35年来的大牛市，在农产品经纪公司、对冲基金和各种热钱的冲击下高高漂浮于基本面。汹涌而至的资本以陡峭的曲线抬升了整个商品市场的波动区间。
产业巨头的盛宴
在中国是全球的大豆压榨中心每年进口超过2000万吨，那些卖大豆给中国人的贸易商实实在在的赚翻了。
无疑的，一边数钞票的贸易商，一边会继续看多大豆价格。
“全球农产品巨头ADM，最近表示他们看多大豆期货到1800美分。现在的价格已经超过了1600美分，对于现在的农产品期货来说近200美分的涨幅也不过就是几天的事。”曾雪舟说，“而单从基本面上讲，我认为只能支持1000美分出头。”
ADM(Archer Daniels Midland Company)总部位于美国伊利诺斯州。根据公布的财报，截至2008年3月31日的2008财年三季度，ADM在农产品销售和相关服务收入增加了64%至187亿美元，其净利润增加了42%至5.17亿美元，其中投资收益增加了24%，大约为1.38亿美元。
“销售收入增加的首要原因是商品市场价格的直线式上升。”ADM在财报中写道。根据财报，增加的收入中85%来源于价格上升，15%来源于销量增加。
“商品市场的波动给我们提供了前所未有的机会。再一次，我们将增加财务杠杆的灵活性和全球的资产配置，抓住机会为股东提供回报。”ADM董事会主席兼CEOPatricia Woertz说。
另外一家公司，美国农产品生产商兼农产品期货交易商嘉吉(Cargill Inc.)也坐上了这班“造富班车”。
该公司的财务报表显示，2008财年前三季度(截至2008年2月29日)其净利润相比2007财年同期增加了69%，从17.1亿美元增加至29亿美元。
利润增幅和整个商品市场的价格上移空间大体一致。
一位熟知大豆产业链的知情人士称，ADM、嘉吉等公司销售的大豆，在南美的生产成本远远低于超过16美元的销售价格，他们的真实利润可能远超财务报表上的数字。
投机资本狂潮
事实上，这些产业巨头，也是最大的资本巨头之一。他们掌握了大豆从种子、肥料到收购、运输，乃至压榨成油的每一个环节，没有投资者会怀疑这些机构的唱多言论。越来越多的资金在大牛市的背景下进入——很大程度上，这些资金是商品牛市最直接的推动力。
“现在国内一千万以上的大散户和一些企业资金都通过我们想要进入期货市场。”上海某期货经纪公司人士对本报记者表示。
“机构投资者即便不是农产品价格出现通胀最主要的因素，至少也是不能忽视的一个原因。”5月20日，美国资深对冲基金经理迈克·马思特给美国国土安全与政府事务委员会作证时表示。
这些机构投资者，主要是公司和政府养老基金、主权财富基金、高效基金。以养老基金为例，资金的5%-12%被拿来投资商品市场指数基金。
“全球养老机构资产达到29万亿美元，如果按照上述投资比例计算，投资于商业指数的资产将很容易达到一万亿美元。”迈克·马思特称。
事实上，在过去五年间，投资于商品市场指数基金规模从130亿美元激增至2600亿美元整整增加了20倍，仅今年前52个交易日，新流入商品市场的投机资金就高达550亿美元。
庞大的农产品市场和石油期货市场一样，至今没有权威的机构能够给出确切的数据，找到投机需求和基本面需求的分野。
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