据报道，国家发展改革委员会经济研究所财政金融室主任张岸元日前撰文指出，“关于中国央行大量持有外汇储备资产的账面损益，各方面均不愿提及。一种流行的说法，是中国外汇储备对外投资收益可观，年收益率在3%左右，管理水平在各个主权财富基金中居领先位置。 但是如果综合考虑汇率损失，人民银行持有外汇资产的损失极为惊人。将每年外汇储备增量以当年人民币兑美元平均汇率测算换汇成本，再以升值后不同的汇率水平测算汇率成本。到2010年年末，2003年以来每年增加的外汇储备已经发生的汇率损失达2711亿美元。如果未来人民币兑美元汇率升到6，2003年以来增加储备的汇率损失将攀升到5786亿美元。这一损失肯定无法通过外汇对外投资收益弥补，除了中央银行，不会有任何一家商业性机构会干这种赔本买卖。以上只是一个粗略的测算，但是即使进行更加翔实的分析，也不会颠覆汇率损失巨大的结论。无论是从外储保值增值的需要出发，还是从增强宏观调控的有效性看，外储分流都是一件很急迫的事情了。”
而据中新网5月6日电，国家外管局有关负责人就外汇储备有关问题接受记者采访时指出，人民币升值不会直接导致外汇储备损失。
“首先，人民币升值不会直接导致外汇储备损失。外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。人民币对美元汇率变动，导致了外汇储备折算成人民币的账面价值变动，并不是实际损益，也不直接影响外汇储备的对外实际购买力，而只是用人民币还是美元作为报告货币所导致的账面差别。只有在将外汇储备调回并兑换回人民币的情况下，才会发生汇兑方面的实际变化。目前我国外汇储备没有大规模调回并结汇的需要。况且，考虑到银行、企业和个人在当初将外币卖出时已经获得了等值的人民币收入，人民币升值之后在降低进口成本、增加投资收益等环节也获取了巨大收益，肉已经“在锅里”。”
这段的答复问题有三：外汇管理局以为人们对汇率变动的理解停留在“外汇储备折算成人民币的账面价值变动”而引发的减值，这实在是智力低下的表现。我们讨论的人民币升值导致的外汇储备损失乃是指先期进入的外资以1：8兑换的人民币，在随后的人民币升值过程中，以4：1换回更多的美元，也即外资拿进来一美元，要带出去两美元。
外汇管理局有意混淆中外国民，视外汇储备为整体一块。即使没有大规模调回，外资在外汇储备所占权益也必须核算，不要等到人家撤资流出时慌了手脚。
所谓的“肉已经“在锅里””，同样是犯了里外不分的毛病，这种不分你我，一视同仁的国际主义精神真乃人间楷模，乃至给予外资的超国民待遇更是世间罕见。这与统计局热衷于GDP而不是GNP一丘之貉。
“其次，人民币升值造成的外汇储备账面损失远小于我金融资产的账面盈余。由报告货币所产生的账面损失和盈余正如一个硬币的正反两面(经济学上称之为对偶)。与以美元计价的储备折合人民币后的账面损失相对应的是，我国国民持有的人民币金融资产以美元计价的账面盈余。截至2011年3月末，我国外汇储备余额3.04万亿美元，按3月末汇率折算，同期企业和居民人民币各项存款、股票、国债和保险资产等人民币金融资产总规模是我外汇储备资产的5倍以上。这意味着当人民币升值时，人民币资产的账面收益是外汇储备资产账面损失的5倍以上。如果再考虑居民以股票、债券等形式持有的其他金融资产和房地产资产的规模，人民币资产的账面收益将更大。同样，上述损失或收益均是账面计值变动，只要不发生实际兑换，就不会成为现实。”
需要提醒中国外汇管理局官员们的是：中国的对外购买力仅限于外汇储备，也就是不超过3万亿美元，而这其中外资要占很大一部分比重。以当前的人民币汇率比价换算中国的金融资产财富，无疑是自我膨胀。比如，政府发行400万亿人民币国债，人民币资产飞涨，你的账面收益是多少？
“第三，外汇储备的实际购买力取决于外汇储备的收益率和投资所在国的通货膨胀率。我国外汇储备经营多年保持稳定收益，经营收益率远高于美国、欧洲、日本等主要投资所在国(地区)的通货膨胀水平，保障了外汇储备的实际购买力。2000-2010年，美国、欧洲和日本消费者价格指数(CPI)年均分别增长2.4%、2.1%和-0.2%，我外汇储备的年均经营收益率远高于这些水平。”
中国的外汇储备大部购买了美国国债，以及两房债券、黑石股权投资，但收益可悲。再加上建行、中石油等国企原始股贱卖外国投行，被高位套现，损失极为可观。
中国财政部副部长朱光耀6日在外交部就第三轮中美战略与经济对话举行的中外媒体吹风会上表示，中方坚持改革目标是深化人民币汇率形成机制的改革方向，美方更强调人民币汇率升值幅度。
人民币的高利率、升值带来的汇兑外汇盈收益，驱使美元源源不断地进入中国，外汇占款大量被动增加。
中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲3日表示，流动性的最大来源是外汇占款。“双顺差积累的这些外汇(占款)，占最近十年投放的基础货币量远远大于100%。”他指出，目前央行已通过提高存款准备金率、发行央票等手段，回收了80%左右的由于外汇占款而投放的基础货币。
但创纪录的高准备金率却是城门失火殃及池鱼，原本能从银行得到的贷款突然消失了，企业失血严重，面临大量倒闭的威胁。
在限购、限价、限贷等一系列房地产调控措施下，香港上市的内地房地产企业普遍遭遇资金链紧张。由于在内地融资遭遇瓶颈，内地房企纷纷转向境外进行大规模融资，不怕利率高，有些企业甚至数月内多次重复融资，息率最高者达13.5%。今年融资的内地房企超过20家，包括雅居乐、合景泰富、恒盛地产、佳兆业等大型房企。其中，4月份以来进行融资的包括方兴地产发行5亿美元10年期保优先票据，利息为6.75%；龙湖地产发行年利率为9.5%的7.5亿美元票据；以及富力地产发行人民币及美元债券，总共融资了9亿美元。此外，短期内多次融资者包括瑞安房地产、恒大地产，其中，瑞安房地产在去年11月、12月以及今年1月共3次融资了92.2亿元人民币；恒大地产也在继去年发行13亿美元债券后，今年1月再度融资92.5亿元人民币。
根据国家商务部数据，今年1—2月流入我国房地产领域的外商直接投资（FDI）增速远高于FDI整体平均增速，房地产实际利用外资41.5亿美元，同比猛增50.5%。
这样就形成了恶性循环，人民币高利率、持续升值导致外资大规模流入，引起外汇储备增加，外汇占款增加，发生通胀，央行被迫提高准备金率，企业被迫对外融资，引起外资的进一步流入。结果是得到外资的企业挤占了更多的市场，它们也被外资进一步的控制。而所谓的打击热钱流入成为了挂羊头卖狗肉的勾当，慌里慌张地东抓西补，却放任最大的漏洞流淌。
偏执地提高准备金率，一方面让房价调控失败，另一方面变成了外资让路，挤占内资企业，控制国内产业，导致鸠占鹊巢，央行则充当了为虎作伥的角色。
2011年4月上旬，海关总署发布了今年一季度我国外贸进出口数据。数据显示，一季度进口值创历史新高，首次超过4000亿美元，进口的强劲增长，导致10.2亿美元的贸易逆差。这是我国6年来首次出现季度贸易逆差。
这说明，人民币升值已经引起一般项目贸易逆差，而热钱却在加速涌入，外资所占外汇权益飞速增大；另一方面，进口逆差大量地耗散外汇。因此尽管外汇数量庞大，但都是人家的，中国外汇管理局不过是美资的管家婆，外汇储备的这种极不稳定结构一旦发出逆转信号，顷刻撤资，如同建在沙滩上的大厦，瞬间倒塌。
外汇占款制度本质上是人民币附属于美元，人民币不可自由兑换，没有独立的购买力，受制于人；而人民币的国际化进程不可避免地受到美元的打压，人民币高于美元之处是什么？提高自身的含金量才是正途，但人民币之锚在哪？储备需求是当然之选。有了它，也就不再惧怕升值了。
相关文章
「 支持！」
WYZXWK.COM
您的打赏将用于网站日常运行与维护。
帮助我们办好网站，宣传红色文化！
欢迎扫描下方二维码，订阅网刊微信公众号
