专家：小心热钱大规模撤出
专家认为大规模撤出可能冲击国内金融体系
每经记者 吴晓晶 发自北京
随着人民币升值的加速，国际热钱流入我国的速度也明显加快。从4月份数据来看，当月744.6亿美元的外汇储备增量和501.8亿美元的不明来历资金，加剧了人们对热钱涌入的担忧。
多位专家认为，持续几年流入后，国内市场已有8000多亿美元的热钱。一旦美元开始走强，发展中国家和新兴经济体货币的升值预期降低，热钱将大规模撤出，可能对国内金融体系乃至经济体系造成冲击。
热线豪赌人民币升值
截至4月底，中国外汇储备余额高达17566.4亿美元，其中4月份增长744.6亿美元，创单月外储增长历史新高。
从4月份数据来看，除顺差和外商直接投资（FDI）之外的外汇流入达到501.8亿美元，这加剧了人们对热钱涌入的担忧。
“国际热钱进入我国的速度和规模，整体上是逐年递增的。”根据社科院世界政治与经济研究所张明博士的研究，2005年7月人民币汇改以来，在中国A股市场迅速成长之际，流入中国的热钱规模也显著上升。
张明估算，2005年至2007年，热钱流入的规模分别为2282亿、2078亿与3851亿美元，三年时间，热钱累计流入8211亿美元。
国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪说，今年1到4月份热钱增长速度非常快，可见现在国际资本豪赌人民币升值，赌中美利差带来的人民币升值红利，以及对中国资产升值后人民币升值带来的红利。
严防热钱大批流出
央行郑州培训学院教授、经济学博士王勇认为，热钱流入我国，最大的动力首先是用人民币不断升值而套汇，其次是用中美间存在利差而套利，最后是为了套取资本溢价。因此，国际热钱会否出现快速流入后再快速流出，就要看这三个条件会否出现逆转。
中金首席经济学家哈继铭指出，美元汇率变化是国际资本流动的重要风向标。
哈继铭认为，随着美国经常账户赤字改善、金融市场恢复秩序、房市逐渐回暖并刺激消费，美国经济在2009年将逐渐恢复，这些因素将支撑美元在2009年走强。一旦美元开始走强，发展中国家和新兴经济体货币的升值预期降低，届时国际资本流向有可能逆转。
德意志银行的调查表明，大部分投机者认为，人民币对美元汇率升值到5.5至6之间时将见顶。
该银行大中华区首席经济学家马骏认为，假如人民币从目前的汇率水平一次性升值15％，人民币对美元的汇率将进入大多数投机者认为人民币已经见顶的区间。这时，如果30％至40％的投机资金突然撤资，就可能导致人民币大幅波动和贬值。
专家呼吁对症下药
专家认为，由于热钱的退出主要是由人民币升值预期决定的，了解热钱可能的退出时机，并制定出应对热钱大规模流出的预案，可防范由于热钱流出而加剧实体经济、汇率和国内资产价格的大幅度波动。对在紧急情况下要执行的政策与措施，设计好后现在就可以公布出来，以加强透明度，让投机性很强的资金知难而退。
社科院世界政治与经济研究所博士张明指出，热钱流入主要有三条途径：经常项目下的贸易、收益与经常转移；资本项目下的FDI、证券投资、贸易信贷与贷款；通过地下钱庄和境内外商业银行流入中国。
张明认为，掌握了热钱流入中国的途径和渠道，有助于中国政府对症下药地出台更有力的资本管制措施，以防范热钱风险。
外管局：加强外汇管理
近日，国家外汇管理局局长胡晓炼在传达学习全国贯彻落实《建立健全惩治和预防腐败体系2008—2012年工作规划》时强调：要扎实完成好各项外汇管理任务。进一步加强和改进外汇管理，防范金融风险。
根据央行一季度货币政策执行报告指出，由于中美之间保持正利差，国际资本套利机会增多，短期内流入我国的逐利资金有可能进一步增加，加大了实施从紧货币政策的难度。因此货币政策执行部门将加强外汇资金流入和结汇管理，减少套利资金违规流入和结汇，配合当前宏观调控的需要。
此外，今年外汇局将加大跨境资金流动的检查力度，以外汇资金流入和结汇后人民币资金流向为重点，开展贸易、外债、外商投资企业资本金、个人等外汇资金流入和结汇的专项检查等。
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