现汇市场人民币罕见跌停 或已发出贬值信号
2008-12-02 08:35
来源：第一财经日报
肖妍茹
突出迹象显示，人民币或已发出贬值信号。
昨日，中国外汇交易中心公布的美元兑人民币中间价为6.8505元，以此计算，人民币比前一交易日大跌了156点。而在国内现汇市场，人民币即期市场在接近尾盘时报出1美元兑人民币6.8848元，因触及千分之五的下限而宣布跌停。与此同时，在海外的NDF市场，1年期美元兑人民币的价格也站到7.2以上的高位，与上周末的收盘价拉开了2300点的差距。
对此，一些接受《第一财经日报》采访的交易员表示，这样的情况从没见过。包括交易员和部分学者在内的受访者普遍认为，这或许是人民币即将贬值的信号。
人民币中间价的上一高点在9月23日，为6.8009元。自汇改以来，人民币对美元已累计升值19.25%。
“前所未见”的下跌
“在下午5点28分左右报价到了6.8848，人民币跌停了。”某一中资银行的即期交易员昨日对本报记者说，“从业再久的交易员，也没有见过人民币封跌停这样的状况。报价窗口变成了灰色，就是没有人报价了。上一次，也就是‘十一’前的那次触及跌停板，也是到了下限后价格又再上去，还是有人继续报价的。”
该交易员表示，市场的变化来得很快，在整个交易日里几乎全部都是美元买盘，人民币即将贬值这一信号表现得十分强烈，大家都急着把手里的钱换成美元。交易员们也认为，人民币的汇率变动方向可能面临改变。以当天的市场表现来看，预计人民币近日还会有大幅下跌，这一周的市场将不复平静。
昨日，境内即期市场美元兑人民币开于6.8484元，盘中最高价6.8848元也是当日的收盘价，最低为6.8482元。人民币比前一交易日的收盘价6.8349下跌了0.72%。
1年期美元兑人民币NDF价格昨天报7.2950元，比上周末的收盘价高出多达2300点。与当日的中间价相比，相当于海外市场认为人民币一年后将贬值6.1%。而人民币今年以来的升值幅度为7.41%，海外市场对昨日人民币贬值的反应，无疑比国内市场剧烈得多。
中信银行[4.05 1.00%]的外汇分析师杨胜琨之前曾指出，现在NDF市场已完全受国内市场引导了。昨日的NDF价格表现正印证了这一点，在中间价公布之后，NDF市场的价格曲线即出现了跳涨。
不过华宝信托的宏观分析师聂文认为，NDF价格的大变化虽有国内的影响，但对冲基金在去杠杆化过程中缺乏交易对手，仍是最主要的原因。
政策改变还是短期调整？
在11月的第二周，央行行长周小川就曾透露不排除人民币贬值的可能，此番中间价156个点的下跌，被很多人视为人民币或将贬值的信号。
“其实看到上周五的中间价跌了57点，我就感觉有些奇怪，不过当时刚大幅降息，我们猜想可能是受此影响。今天的表现则几乎可以肯定，人民币或许要改变运行方向，开始贬值了。”上述中资行交易员说。
招商银行的外汇分析师刘东亮也表示，昨天央行没有干预市场，态度可以说已经十分明确，人民币会不会出现大幅贬值还不能肯定，但昨天应该是政策出现转折的一天。
杨胜琨说，突然被拉高的美元价格可能是对市场的试探，而昨天的市场反应显然不会让央行失望。对于人民币汇率的走向是否要改变，杨胜琨说接下来两天的中间价表现十分重要。如果连续几天形成趋势的话，那么人民币贬值就可以肯定了。
不过市场也不尽然都是统一的声音。聂文就认为，昨日的表现应该不太会是人民币贬值的前兆。因为虽然目前外贸部门希望压低人民币汇率，但如果人民币真的贬值，可能容易引起贸易保护主义的争端，反而不利于中国出口。昨天的情况有可能是在人民币汇率趋稳的情况下，因年初到中国的套利资金流出所致。
另外，交通银行[4.66 1.08%]的分析师鄂永健也把人民币昨日的下跌归为市场波动，他认为出于经济基本面的考虑，人民币长期的升值趋势依然存在。
某国有银行上海分行国际业务部人士估计，人民币即使出现贬值，贬值空间也不会太大，否则可能导致资金外逃。
央行意外大幅调高中间价 人民币汇率政策或转变
另据中国证券网： 在当前全球金融市场动荡之际，中国央行过去两个月一直维持人民币汇率稳定，但周一央行突然大幅调高美元/人民币中间价至6.8505，市场普遍认为此举意味着人民币汇率政策可能发生转变。
中国央行的这一举措导致离岸市场1年期美元/人民币无本金交割远期(NDF)上涨约2,000个点，创下五年多来的最大单日波幅，银行和对冲基金纷纷回补美元空头；现汇汇率也暴涨近250点，涨幅约0.43%，至6.8540区域。
NDF市场的一名交易员表示，鉴于央行将美元/人民币中间价调至如此高的水平，预计未来美元兑人民币可能进一步走高。
作为提振快速降温的经济措施的一部分，中国政府从上周四起将基准存贷款利率大幅下调了108个基点。
国内市场外汇交易商们表示，上调人民币中间价可能反映出中国政府希望将人民币走软作为刺激经济举措的一部分。
某本地银行驻上海的一名交易商表示，为支持经济增长，人民币短期内可能会贬值，但幅度不会很大。他预计美元/人民币年底前将升至6.9000。
北京时间12:30，美元/人民币报6.8546/48，上周五该现汇收报6.8349。
人民币大幅贬值可能性不大
2008年12月02日 08:47 深圳商报
人民币汇率政策发生转折？专家认为
人民币大幅贬值可能性不大
宋 华
【本报讯】（深圳报业集团驻京记者 宋 华）对于外贸企业来说，周一人民币汇率方面的两个表现令人瞩目：一是人民币兑美元收在当日波动区间的下限6．8848，创下汇改以来最大单日跌幅；其次，央行大幅调高美元兑人民币中间价至6．8505，较上周五高出逾150个基点的水平。对于受全球经济衰退影响最大的外贸企业来说，人民币兑美元是否将出现转折，开始贬值？人民币汇率政策是否已经发生转变？记者采访了社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉。
对于周一出现的人民币兑美元汇率的变化，一个观点是，央行上周大力度的降息导致了人民币对美元汇率的波动。对此刘煜辉并不认同。他认为，周一人民币对美元汇率出现较大跌幅，与美元和日元近日的急升有关，就在周一晚上，美元、日元还上升了近两个百分点。
刘煜辉分析，今年9月份全球最大金融机构之一的雷曼出事之后，由于避险效应，出现了对美元的需求，导致了美元兑其他货币的汇率上升。在此后的两个月内，美元兑欧元汇率上升了22％。而人民币从9月份开始，从盯住一篮子货币转为盯住美元。由此我们看到，其他国家货币兑美元贬值很多，但人民币兑美元一直在6．8至6．85之间徘徊。实际上，这反映出人民币的有效汇率在急升——人民币兑其他国家货币在上升。
“在全球出现经济衰退时，人民币有效汇率的急升对外贸部门打击很大。”刘煜辉说。
他表示，人民币贬值对出口有一定好处。但好处有多大还有待观察。从目前看，人民币贬值对外贸部门未必能够起到很大作用。“全球陷入深度衰退，特别是欧洲和日本经济下滑较大，人民币贬值对出口的刺激作用有限”。
但人民币贬值的另一个效应值得关注。刘煜辉提到，人民币贬值会加剧资本外逃。毫无疑问，这将会对包括股票、地产在内的人民币资产价格构成更大压力。
为此，刘煜辉认为，未来人民币汇率政策将会在出口和资本外逃之间权衡。
他判断，大幅启动人民币贬值的可能性不大，除非中国外贸部门出现了硬着陆。否则，人民币兑美元处于偏弱的状态会持续。
如果人民币盯住美元，美元未来走势又会如何？刘煜辉分析，近期美元走强的主要原因是，全球市场动荡，出于避险考虑，产生了美元需求。但从中长期看，美元向下的压力非常大。他透露，有关机构估算，出于避险需求，2009年将会产生1万亿的美元需求。这对美国发债，特别是低利率发债有好处。
“一旦这个过程过去，明年第三季度过后，美国国债发债高峰过去，大量流动性注入金融体系中，市场流动性平缓之后，美元会有较强的压力。”刘煜辉如此判断。
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