关注1670亿热钱暗战中国的新特点
余丰慧
截至2009年末，全年新增外汇储备4531亿美元，同期我国贸易顺差和实际外商直接投资分别为1960.7亿美元和900.3亿美元——三者间高达1670亿美元的金额无法解释——“热钱”标签挥之不去。
2009年是世界各国应对金融危机关键年，在这一年里中国受到金融危机影响出口下滑，外需突降，对经济构成了严重威胁。为了应对金融危机，中国采取了大举投资的措施弥补外需下降对经济的影响。与此同时，为了遏制出口继续下降的状况，人民币汇率2009年全年都保持了一个非常稳定的价位。可以说，2009年是令国际热钱狂赌人民币升值者非常失望的一年。然而，即是在这种失望中，疑似国际热钱竟然仍达到了1670亿美元。那么，在人民币升值预期令其失望时，热钱看重的是中国什么呢?热钱进入中国一定有除觊觎人民币升值以外的新特点。
笔者认为，从宏观经济环境分析，全球金融危机时刻，美欧市场短期内基本丧失了投机功能，而中国风景这边独好的国际舆论吸引了国际热钱来中国投机，这是宏观背景。从具体市场板块来说，中国资产市场特别是股市、楼市热对热钱极具吸引力。就中国狂热的房地产就足以让热钱滚滚而来。因此，这轮热钱进入中国是被风景这边独好的宏观经济环境，是被股市特别是楼市狂热所吸引。这与单纯押注人民币升值具有不同特点。热钱操盘者可能会这样估算：人民币升值缓慢，但是，绝对不会再走贬值之路。热钱进中国后，没有汇率风险，进入股市、楼市只是赚多赚少的问题。
热钱的危害性众所周知：热钱是谋取投机性的短期暴利的。热钱进入可能无限推高资产价格，达到盈利目标后，瞬间撤离必然造成股市、楼市暴跌，出现大幅波动，对经济危害性相当大。狭义上的热钱主要是从事外汇投机，现在热钱已经转向股市甚至楼市进行投机。最近三五年，新兴市场体国家是热钱瞄准的目标，稍有不慎就有可能成为热钱的猎物。
热钱之所以进入一个国家大肆投机，主要是由于种种原因这个国家市场在某些方面出现了不平衡或者畸形发展，给热钱提供了投机机会。比如说，只涨不跌甚至暴涨的房地产市场，就是热钱最为喜欢的猎物。热钱进入中国，说明中国市场在外汇、股市、楼市上有投机机会可乘。对于中国来说，热钱进入中国房地产市场危害性最大，因为住房具有民生的基本属性，一个民生产品被无限制推高，给整个社会带来的危害可想而知。
因此，对于热钱的新特点必须有充分认识。这就要求必须保持中国股市、楼市的基本稳定，特别是楼市的稳定健康发展。这就是“国十一条”特别提出，防止境外“热钱”冲击我国房地产市场的原因。对国际热钱，相关监管部门围追堵截固然重要，而从宏观层面保持汇率、股市和楼市稳定健康发展，不给热钱以可乘之际更加重要。
新闻链接：http://news.xinhuanet.com/fortune/2010-01/18/content_12827789.htm
http://news.xinhuanet.com/fortune/2010-01/10/content_12784780_1.htm
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