巴菲特：靠提高最低工资来缩小贫富差距是饮鸩止渴
福布斯中文网
前不久，全球第三大富豪加入了围绕美国收入差距不断扩大问题展开的全国性大讨论，他表示，虽然美国贫富差距确实与日俱增，但这并不是那些收入处于顶层的人的错。这个问题同样无法通过改善教育或者上调最低工作标准等传统方式来解决。他的解决方案是：加大推行劳动所得税收减免(Earned Income Tax Credit)政策的力度。
“这个令人沮丧的事实背后并未隐藏任何阴谋：毫无疑问，穷人之所以穷，并不是富人造成的，”巴菲特于5月21日在《华尔街日报》上发表的观点文章中写道，“富人的财富也并非不义之财。他们当中的大多数人为美国的福祉贡献了超卓的创新或者管理经验。正是有亨利·福特(Henry Ford)、史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)和山姆·沃尔顿(Sam Walton)这些人，我们的生活才变得更好。相反，贫富差距不断扩大是发达市场经济的必然结果。”巴菲特目前的个人净资产为713亿美元。
这倒不是说美国人的总收入没有增加。巴菲特引用了福布斯美国400富豪榜的数据，他指出，在福布斯于1982年首次编制该榜单时，上榜富豪的总资产净值为930亿美元。2014年，这一数字是2.3万亿美元，三十多年时间里增长2400%。而在此期间，美国家庭收入中位数仅上涨大约180%，他如是说。
他说，改善教育无法足够快地发挥效用，而且即便起到效果，可能也不够好。努力提高最低工资——目前受到美国很多左翼人士推崇——也无法缩小贫富差距，他说，而且有可能适得其反，损害就业。“最佳答案”，他说，就是扩大实施劳动所得税收减免制度，这是面向美国工薪阶层实施的一项联邦税收减免制度，即从他们赚到的第一美元开始，就给予减税优惠，并随着收入的增加而增加，直到达到某个最高额度，更高的收入则会导致这项优惠逐级减少。
美国预算和政策优先中心(Budget and Policy Priorities)表示，在2013年，享受ETIC的纳税人超过2,700万人，而在2012年纳税年度，对于有小孩的家庭而言，平均享受的EITC为2,982美元。
“薪资增长会推动总收入增加，所以不会产生任何不利的影响，”巴菲特写道，“这个过程很简单：劳动者提交退税申请，政府向其发放支票。EITC实质上是对劳动的奖励，同时激励劳动者去提高其技能。同样重要的是，该制度不会扭曲市场力量，从而最大限度地扩大就业。”
这也是那些反对提高最低工资的人的主流意见。一些城市，比如西雅图，以及最近的洛杉矶，武断地上调雇主必须支付给员工的工资，并不利于企业招募或者挽留员工，尤其是那些处于社会经济阶梯最底层、迫切需要一份工作的人。
“我希望所有工作的时薪至少达到15美元，”巴菲特写道，“但几乎可以肯定的是，这一最低工资标准将在很大程度上减少就业，进而砸掉那些只具备基本技能的工人的饭碗。即便是更小幅的上调基本工资，虽然受到欢迎，但依然会让很多勤劳的美国人陷入贫困。”
在你对巴菲特的主张点头认可之前，值得指出的是，并不是每一个人都支持这项计划。我的同事凯莉·菲利普斯·厄尔布(Kelly Phillips Erb)非常了解免税条款，她提醒说，EITC政策中不乏错误和欺骗性。她引用两项政府研究的数字说，发生不当付款的错误率大约为25%——这是四分之一的申请——相当于政府“错误地支出”130亿美元，她如是说。
除此之外，她还说，这纯粹是利用税收来塑造行为的另一次尝试。而这并非免税的真正目的。“如果人们需要扶持，那么我们应该给予真正有效的帮助，”本月早些时候她在巴菲特提出了这个想法时写道，“我根本不认为税收制度是达成这个目的的适当机制(相比之下，我认为我们应该利用税收鼓励置业，或者劝诫不再饮用大量苏打水)。”
译 刘少宇 校 李其奇
延伸阅读：政商两栖的巴菲特家族——摘自《巴菲特阴谋》
政商两栖的巴菲特家族
本文摘自《巴菲特阴谋》云南人民出版社2010年12月版
1942~1952年，霍华德四次作为共和党人获选美国国会众议员，他的主要主张就是反对罗斯福新政。当时的美国社会财富越来越集中在极少数大资本家手中。全美最大的16家大资本集团控制了GDP的53%，全国1/3的国民收入被占人口5%的大资本家占有。60%的美国家庭年收入只有2000美元，只能维持温饱，还有21%的家庭年收入在几百美元的贫困线以下。要想拯救美国经济，就必须改变美国社会与经济的基本结构。罗斯福新政的目的就在于此。然而，罗斯福新政触动了大资本集团的利益根基，遭到社会上层的强烈反对。大资本集团代表马萨诸塞州参议员罗伯特·卢斯在国会中大喊：“这是社会主义那一套。”缅因州参议员卡罗尔·比第则大声疾呼：“上帝救救美国人民吧!”那些所谓的大企业家与成功人士也大肆宣传：“谁去领救济金，谁就是懒汉和毫无社会价值的东西。”还有人攻击罗斯福是带领“美国正在走社会主义道路”。有一首歌这样唱道：“USA再加一个S，变成美利坚苏维埃。USA变成USSA……”报业大王赫斯特说“新政(NewDeal)”就是“苛政(RawDeal)”;不是榨取富人而是榨取成功者。美国著名新闻记者约翰·亘士说他所听到的关于“新政”的最好定义是“那是一些没有骨气的自由派为了那些失魂落魄的资本家而去拯救资本主义的一种企图”。
霍华德还是当时共和党领袖塔夫脱的得力干将，塔夫脱是美国第27任总统之子。1947年，在霍华德的帮助下，塔夫脱倡导的《塔夫脱-哈特利法案》在国会获得通过。该法案规定，如果工会通过一场罢工来声援另一场罢工，此行为非法，在劳资纠纷危害国家利益时，总统有权使用此法案终止罢工80天。霍华德众议员出身什么社会阶层，代表的又是谁的利益，这不是一清二楚吗?无论媒体怎么鼓吹，群众的眼睛都是雪亮的。巴菲特传记《滚雪球》中记载，有一天霍华德全家回到老家奥巴马看棒球比赛，那些工人出身的选民对霍华德极其不满。在比赛间隙介绍到场的名人时，霍华德起身致意，所有在场的人都嘘声一片以示鄙视。
1952年，霍华德因反对支持艾森豪威尔的政策而与共和党决裂，最终落选众议员。不明真相的人以为霍华德是一个正直的、有原则的好人。那我们看看，艾森豪威尔的主张又是什么呢?
尽管，艾森豪威尔所执行的政策是代表美国富人利益的共和党保守主义政策，他的内阁成员几乎都代表大资本利益，如财政部长汉弗莱是克利夫兰地产公司及汉纳钢铁制造公司的总经理，国防部长威尔逊是通用汽车公司总经理，邮政部长萨默菲尔德是大汽车批发商，商业部长威克斯是波士顿的工业家。但他强调要维持罗斯福新政的主要内容，甚至试图将社会福利的立法程度稳步扩大加深。这使希望取消“新政”立法的富人阶层大为失望，而巴菲特之父霍华德就是这个阶层中的一员。
1943年，就在父亲当选众议员之后，13岁的巴菲特因为送报而有1000多美元的收入，从实际购买力来看，1943年的1美元大约为1960年的3美元，因此约合现在的10万多美元，60多万元人民币。当时，巴菲特甚至开始自己报个人所得税。要知道美国1943年的人均GDP仅为1452美元，一个报童的收入能够跻身中产阶级之流，实在令人感到惊讶与怀疑。在巴菲特传记《巴菲特：一个美国资本家的成长》中，把少年巴菲特描写成“每天早晚送两次《华盛顿邮报》，一天只工作2小时左右，一个月就能赚175美元”这样的神话故事，也只有小报记者与没有常识的御用写手才能吹嘘得出来。19世纪40年代的美国，月收入达到300美元以上，就属于富人阶层，可以雇用家庭仆人了。到了1945年，巴菲特用1200美元买下了他父亲在内布拉斯加州西北边40英亩尚未开发的农场。这不禁让人想起历朝历代皇帝降生时牵强附会的带有神秘色彩的奇闻逸事。可是，如果卖一两年的报纸就可以买下243亩农场的话，那么街头巷尾随处可见的书报亭大爷大妈都应该成为大地主才对。因此，毫无疑问，巴菲特少年时代的收入必定得到了他父亲的有力扶持。
1945年，巴菲特就读位于华盛顿特区的伍德罗·韦尔森中学(Woodrow Wilson High School)。一谈到美国名校，我们的脑海中想起的经常是麻省理工、哈佛或耶鲁，其实美国的中学一样也有名牌学校。伍德罗·韦尔森中学在美国的地位就好比我们的北京四中，能进去读的学生都出自社会名流家庭。在这所有一百多年历史的中学里，经常可以看到一些政府官员、驻外使节来讲课，2009年6月，奥巴马总统夫人也亲自来该校参观。巴菲特姐姐多丽丝在该校就读期间曾被列入社交名媛新秀前十名，受邀参加过法国大使馆专门为杜鲁门总统女儿举办的生日晚会。
即便就读这样好的名校，巴菲特还是和同学唐·丹利经常偷偷跑到著名的西尔斯百货公司偷盗商品以寻求刺激。据后来成为劣迹斑斑的孟山都公司首席科学家和董事的唐·丹利回忆：巴菲特和两个同学驾驶着唐·丹利父亲的别克轿车前往巴尔的摩。在巴尔的摩南郊一个废品旧货站，他们凑了350美元买来1928年产的不忍目睹的劳斯莱斯报废车。当返回华盛顿时，唐·丹利驾驶那辆劳斯莱斯破车，巴菲特坐在边上，另一个同学则驾驶着别克轿车尾随其后。由于劳斯莱斯破车没有汽车牌照，当抵达华盛顿时被警察拦住。这时，巴菲特拿出了一本官衔证对警察说他的父亲是国会议员，警察竟然就把他们放行了。由此看来，巴菲特当时并非只是一个懂得赚钱的木头木脑的天才少年，反而是一个很懂得利用权势的纨绔世家少年。
1947年，世家子弟巴菲特高中毕业。他在父亲权势的庇护下，把赚钱看得太容易了，只想一心赚钱不想继续读大学。他居然还认为，自己已经赚了足够多的钱来生活，读大学只会拖后腿。当然，老谋深算的霍华德知道，受到良好的教育对于进入上流社会的重要性，当时的美国高等教育仍然是培养社会精英的教育模式。同时，在大学中也可以结交将来用得着的上流社会家庭出身的同学。
美国高中生不用参加大学入学考试，只要高中水平考试合格，又付得起学费，就可以申请学校。在父亲的运作下，巴菲特顺利进入全美最顶尖的商学院——宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习财务和商业管理，还担任了学校共和党人俱乐部主席。两年后巴菲特转学到了内布拉斯加大学林肯分校，于1950年获得经济学学士学位。美国大学宿舍和中国一样，也是校方分配。在巴菲特刚进入宾州大学时，霍华德手伸得够长，居然可以动用关系将老家奥马哈朋友的儿子恰克·皮特森安排到巴菲特的宿舍当他的室友。
据那些巴菲特传记记载，巴菲特在校读书期间，耗费大量时间去玩桥牌，热衷于参加各种校园舞会，还在《林肯日报》做过地区发行经理，并曾到百货商店上过班，但在校内成绩仍然可以获得A等。2010年，内布拉斯加大学林肯分校在美国大学本科综合排名为第96位，商科排名为第57位。如果巴菲特在沃顿商学院门门成绩都可以获得A等，为何要从全美最好的商学院转学到内布拉斯加大学林肯分校呢?巴菲特本人的解释是，转学是为了节省学费。但这实在难以自圆其说。较为合理的解释是巴菲特在沃顿商学院混不下去了，只好动用父亲的关系转学回到老家。
巴菲特毕业后，去了哥伦比亚大学研究生院，碰到了被捧为良师的投资天才格雷厄姆与所谓的价值投资。但在《巴菲特：一个美国资本家的成长》和《滚雪球》中，记载着一段自相矛盾的经历。1950年秋季巴菲特进入哥伦比亚大学研究生院学习，得到格雷厄姆在哥伦比亚教授证券分析课程22年来唯一给过的“A+”，据说，格雷厄姆还相信巴菲特将来会成为伟大的金融学家。但奇怪的是，当巴菲特硕士毕业后向格雷厄姆毛遂自荐愿意不要薪水到格雷厄姆-纽曼公司工作时，格雷厄姆却拒绝了巴菲特，直到几年之后才聘用了他。如果巴菲特真的是格雷厄姆所欣赏的得意门生，格雷厄姆又有什么理由拒绝不要他一分钱的摇钱树呢?根据巴菲特传记的记载，这个“A+”的成绩没有任何记录可查，只是哥伦比亚大学当时的一位财务学教授在巴菲特成名之后对公众宣传的。也许，格雷厄姆与他的价值投资知识被当作了巴菲特成名后的一个掩人耳目的幌子吧!
掩人耳目的价值投资
本文摘自《巴菲特阴谋》 云南人民出版社 2010年12月
众所周知，从某种意义上来说，价值投资与巴菲特先生几乎等价。伴随着巴菲特走红而来的价值投资风靡世界，中国也不例外。价值投资横扫神州大地，从机构投资者到普通散户，价值成了市场参与者滥用程度最高的最时髦的专业用语。价值与巴菲特的神话在众人顶礼膜拜中，逐渐蜕变为一种神秘主义的魔咒。国内外各路神仙打着价值投资与巴菲特的旗帜将许多人骗得血本无归，倾家荡产。更为极端的是很多人自身对价值投资就痴迷不已，并逐渐走火入魔而头撞南墙。
所谓价值投资，即以低于股票内在价值的价格买入，股价与内在价值之间的差价就是安全边际。换句话讲，只要你买对了股票，长期持有就可以滚雪球般地增值，如果你亏了，那就是你选错了。一个股票有没有价值，价值的高低是多少，应该持有多长时间，那都是主观判断的结果，就像情人眼里出西施一样，任何一种资产都可能是某些人眼中值得投资的对象。有人问过巴菲特的搭档查理?芒格(Charles Thomas Munger)，巴菲特有没有进行过投资价值的计算，他的回答是从未有过。看来即便是巴菲特本人，也无法对价值给予精确的计算。因此，在短期内，难以证明某个投资是否正确，而长期来看，任何资产总有人去持有，总有某种资产的价格会上涨。价值投资成了一种无法证明或证伪的投资方法，任何投资者都可以宣称自己是价值投资者，任何投资都可以称作价值投资。说白了，价值投资在道理上永立不败之地，在操作上却是永远没用的废话与狗皮膏药。可想而知，在各种公开场合中，巴菲特不过又是用价值投资的老调重弹作为遮羞布来掩人耳目。
巴菲特有句名言，“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪”。人们往往只看到了前半句，却总是遗漏后半句，资本人格化的巴菲特也和别人一样贪婪。19世纪英国经济学家登宁说过：“资本逃避动乱和纷争，它的本性是胆怯的。这是真的，但还不是全部真理。资本害怕没有利润或利润太少，就像自然害怕真空一样。一旦有适当的利润，资本就胆大起来。如果有10%的利润，它就保证到处被使用;有20%的利润，它就活跃起来;有50%的利润，它就铤而走险;为了100%的利润，它践踏一切人间法律;有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。如果动乱和纷争能带来利润，它就会鼓励动乱和纷争。”
市场即战场。华尔街有一句名言：“哪里有股市，哪里就有丑闻。”资本市场这个血淋淋的战场里赤裸裸地展现出人性中最阴暗的一面。洪洞县内无好人，逐利的追求激发出人们心中最为无耻的各种欲望与卑劣的手段，种种匪夷所思的骗局和手段都层出不穷。只要参加了资本之间的战争，无论什么民族、什么国家、什么人都逃避不了这样歇斯底里的金钱游戏。世上不存在奇迹，只存在规律，巴菲特是人不是神，他也无法脱离资本的约束。巴菲特曾经的伙伴麦克?普莱斯(Michael Price)曾公开指出，巴菲特是“最大之一的幕后市场操纵者，在套利和所有活动中他得到的市场信息比任何人都有用，但大家却以为他只是个普通的正常人”。巴菲特不仅不是一个伟大的投资家，反而可能是当今世界最大的资本市场消息与趋势的制造者，是美国金融市场的一个大操盘手，更是世界金融市场的一个大操盘手。
2010年，在穆迪公司操纵案的听证会上巴菲特声称，穆迪对一些次贷产品给出的评级并非欺诈，他“更倾向于把责任归咎于那些需要政府救助的金融机构高管，而非和3亿美国人犯了同样错误的穆迪管理层”。当有人问及，是否应该防止证券发行者向评级机构支付费用以避免出现评级机构袒护证券发行商时，巴菲特回答说，穆迪商业模式毫无问题，而他不知道谁会为评级支付费用，反正他不会。是的，他当然不会，因为他自己就是穆迪第一大股东，完全可以操纵评级。还有人质询巴菲特，他作为穆迪最大股东是否应该承担穆迪欺诈的责任时，巴菲特则搪塞说，他不清楚。可笑的是，价值投资一直向大众灌输的理念就是，不熟不做。总而言之，在巴菲特看来，穆迪也好，高盛也好，都毫无过错。原因是他持有这些公司的股份。
其实，芒格在2010年伯克希尔股东大会上已经代表巴菲特回答了这些问题。芒格面对会场上的上万股东指出，商业标准不应建立在是否合法的基础上，而是“在你应该做和你能做的事之间有一大块地带，它们是不受法律约束的。我认为，公司不应该在那附近活动”。
无论是巴菲特、高盛或穆迪，它们不过都是华尔街金融资本利益集团的组成部分。资本的目的就是增值。只要巴菲特他们有钱赚，其他的一切，法律、人性、道德、伦理和大众贫困对于巴菲特及其代表的利益集团来说都是毫无意义的。人们不应被舆论的烟幕弹所迷惑，忘记了“资本是冷血的”这句金玉良言。东方的老虎吃人，西方的狮子也吃人，如果自己天真地以为远方的禽兽尚存一丝人性，只会变成他人刀俎上的鱼肉。
稍加思考便明白，巴菲特由100美元至620亿美元的创富奇迹，纯属神话故事。但在光环效应的作用下，几乎没有多少人敢于质疑这种神话。实际上所谓的100美元，只是他成立私募基金的出资，仅仅是他所有财产中的一小部分。即便以巴菲特起家的10多万美元本金来算，按他长期持有的价值股中回报率最高的政府雇员保险公司(GEICO)23%的复合回报率来看，无论如何在50余年后也赚不到620亿美元。我们可以判断，巴菲特早期投资生涯必定是通过不可告人的投机手段获得财富的原始积累。
长袖善舞，多钱善贾。当他完成原始积累，获取足够多的财富之后，就在市场上拥有了议价定价的权力。一旦经济不景气时，他就可以利用定价权将购买价格压到非常低的程度，还能通过种种手段把未来可能存在的风险尽可能转嫁到其他人的身上。更为重要的是，巴菲特完全超越了普通投资者的权限，他不仅仅是一个购买股票的股东或董事，而且可以通过控股权任意地撤换董事长、总经理，甚至自任董事长，直接操纵公司经营来提高股价，然后把股价升值的虚拟资产作为新增的财富，而这并非什么奇迹。
追根究底，巴菲特价值投资的神话原来大多是虚构的。不仅如此，“奥马哈圣人”道德典范的神话也是一种幻象。在最近的这次金融危机中，巴菲特大力游说政府救助自己投资的金融机构并大肆交易其证券以牟取暴利。如果不是美国政府出手营救他投资的一些企业，巴菲特将血本无归。比如他投资260多亿美元的8家金融企业就接受了1000多亿美元的政府救援注资。
巴菲特得了便宜又卖乖。他总是指责授予高管股票期权是偷窃股东权益的小偷行为，他自己却是可口可乐这样滥用期权激励最严重的公司的薪酬委员会成员。他还总说衍生品是核导弹，信用违约掉期(Credit Default Swap，简称CDS)是“金融毁灭武器”，但他却放任其控股公司开展衍生品业务，自己也私下交易信用违约掉期。信用违约掉期合约是一种金融衍生品，有两个交易者。一方为买方，买方是信贷违约时受保护的一方。另一个为卖方，卖方向买方承诺在欠债人违约不还钱时能够承担损失。当买方在有资产抵押的情况下借钱给欠债的第三者，而又担心欠债人违约不还钱时，就可以向信贷违约掉期合约提供者买一份有关该欠债人的保险合约。通常这份合约需定时供款，直至欠债人还完款为止，否则合约失效。倘若欠债人违约不还或无力或无打算按时还款，买方可以拿抵押物向卖方索偿，换取应得欠款。卖方所赚取的是欠债人按时还钱时的合约金或叫保险费。有些信贷违约掉期合约不需要以抵押物向卖方索偿，只需要欠债人破产即可。因此，反向操作信用违约掉期就具有投机性质，会放大交易风险，形成严重的金融泡沫。例如买方可以在合约中和卖方打赌，如果某家公司将来破产，买方可以获得收益，反之卖方获益。
套利者的投机可以优化资源配置，将资本投入到具有增值潜力的产业上，提高资本效率从而提高整个社会经济的竞争力与创造力。我们都知道，自第一次工业革命以来，社会经济的发展主要是依赖于科技创新。而巴菲特所谓的长期持股的公司几乎没有任何一家高科技公司，都是一些垄断性的传统行业，比如可口可乐代表的不过因为是美国文化的象征而传播到全世界，沃尔玛则是压低全球工资的罪魁祸首。简而言之，巴菲特与普通人之间不过是一个零和博弈，他编出各种故事与传说来欺骗大众，成功将大众的财富装入自己的口袋，再从自己的口袋掏出一小部分回赠给大众以获取大众的信任，周而复始，雪球越滚越大，这才是真实的巴菲特传奇。
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