“三驾马车”对救助希腊的条件包括要求私营部门降低约四分之一的劳动力成本，如减少最低工资和休假补贴，以增强经济竞争力；要求在2015年之前裁减15万名公务员等。而且认栽的银行业同意接受多达70%的实际损失，以换取希腊政府支付小部分现金和一些利率不超过4%的30年期债券。
希腊总理帕帕季莫斯上周与各政党领袖开会讨论基本达成了包括预算紧缩、削减公私营部门的薪资、提升生产竞争力援助条件的谈判。但是，希腊同私人债权人的债务重组谈判悬而未决。早前希腊政府与私人债务持有人代表——国际金融协会协议的债务减记方案就已经遭到了欧元区财长会议的否决。
最新的消息显示，希腊财政中又发现了一个150亿欧元的黑洞。根据债务可持续性的分析，如果要希腊在2020年时回归债务占国内生产总值(GDP)达120%以下的目标，国际社会还必须额外填补150亿欧元的财政缺口，这很可能意味着希腊的第二轮救助规模将从1300亿欧元上升到1450亿欧元。希腊负债规模为3500亿欧元，3月20日必须偿还145亿欧元债务。随着债务到期日期的临近，市场对希腊违约预期逐渐增强，私人债权人参与减记谈判的积极性也正在下降，与私人债权人协议减记部分债务的压力日渐升高。
由于希腊私营债权人大部分为欧洲的商业银行，欧洲银行业对希腊债务风险敞口巨大，数据显示，欧洲银行业的资金缺口高达1147亿欧元，其中，持有大量希腊国债的德国和法国银行业分别为存在131亿欧元和73亿欧元的资金缺口。其实欧洲金融机构和银行业已经为截至2020年到期的希腊国债进行了至少21%的减值，部分银行的减值比例甚至更大，例如，苏格兰皇家银行公布的减值比例就达到了50%。而现在，欧洲银行业自身也深陷流动性危机，并可能出现进一步恶化的趋势。一方面，由于“交易对手风险”的上升导致银行间市场的运作失效，隔夜拆借利率飙升，货币流动性降低。另一方面，如果银行不能通过正常的市场渠道融资以补充资本金的需求，则不得不抛售部分资产，这已经造成了金融体系流动性的连锁性紧缩，因此，金融机构等为抵御主权债务风险敞口，大幅减记的可能性较小，希腊能够真正达成协议的难度相当大。
即使希腊渡过债务减记谈判这一关，也将面临新的问题。 目前希腊债务危机的严重性已进入到仅仅依靠财政紧缩和输血救助无法控制的局面。公共债务状况恶化引发市场恐慌，从而导致融资难度上升，融资提高，这将反过来令希腊的公共债务状况更加恶化。欧盟统计局6日公布的数据显示，截至去年10月，希腊公共债务总额为3472亿欧元(约合4534亿美元)，占其国内生产总值的159.1%。压缩财政赤字只能减缓债务膨胀的速度，更改变不了巨额债务重压的情况。随着国债收益率的不断走高，借新债还旧债将导致债务负担逐渐增大。国际货币基金(IMF)报告预计，希腊2011年GDP有可能收缩5.5%~6%，2012年或将收缩3%，希腊经济已连续5年萎缩，即使私人债权人同意减掉希腊一半以上的债务，希腊仍很难还清余下的巨额债务，这样恶性循环令陷入希腊债务危机更难走出困境。
现在，希腊经济失去了造血功能，希腊政府实际上已经丧失了偿债能力，只能依靠外部援助来应付到期的债务。外部援助又会如何呢？希腊债务总规模不大，对于欧洲金融稳定基金(EFSF)的救助能力而言，应该不是非常困难的问题，关键问题是当前希腊接受救助的谈判以及私人部门的债务减记谈判是否顺利。由于欧洲有诸多国家存在债务风险问题，葡萄牙债务风险急剧升高，市场也担心葡萄牙是否会重蹈希腊覆辙，解决希腊债务问题将成为解决其他国债债务问题的标杆意义。
因此，如果达不成谈判协议，或者希腊的改革力度满足不了欧盟苛刻的援助条件，那么希腊就会面临债务违约甚至退出欧元区的选择。但是，对于希腊而言，退出欧元区是最坏的结果，因为一旦退出欧元区其主权融资将会遭到市场的抛弃，即便是退出欧元区，重新启用希腊本国货币，那么各类资产将会急剧贬值，资本将会加速外逃，而以欧元计价的债务，账面价值将会大幅飙升，希腊经济将会遭到毁灭性打击。
希腊已到了生死关头，要么谈判各方妥协尽快达成协议，要么选择债务违约，因为，解决希腊危机的时间已经不多了。(系国家信息中心经济预测部副研究员)
克鲁格曼：不应对就业报告过于乐观
导读：《纽约时报》网站今天刊载专栏、诺贝尔经济学奖得主保罗-克鲁格曼(Paul Krugman)的文章称，上周五发布的美国非农就业报告表现良好，这令许多人都感到更加乐观；但这种乐观情绪存在一种将会弄巧成拙的实际风险，原因是它可能导致政策制定者为促进就业市场复苏而采取的努力出现松弛。文章指出，政策制定者应采取更多措施来让经济状况变得更好。以下是这篇文章的全文。
在一个更好的世界里——确切地说，在一个拥有更好的“政策精英”的世界里——一份表现良好的就业报告将成为召开一场纯粹庆典的理由。但在我们实际居住的这个世界中，每一线曙光都伴随着一片阴云。事实上，上周发布的就业报告远好于预期，这令包括我自己在内的许多人都感到更加乐观。但是，这种乐观情绪存在一种将会弄巧成拙的实际风险，因为它将鼓励那些主张“净化和清算”的人们。
因此，就这份就业报告而言，与已经成为标准的凄凉表现相比，它确实是一份表现良好的报告。尤其令人注意的是，失业率终于出现了一次真实的下滑，也就是说，失业率的下滑所反映的是实际就业岗位的增加，而不是工人退出劳动力人口从而被置于失业指标以外。
而与此同时，不难看出当前的就业市场复苏将如何变得弄巧成拙，尤其是就目前而言，美国与历史标准相比正处于住房不足的状态，其原因在于自住房市场泡沫破裂以来，最近6年时间里营建的住房数量十分稀少。横亘在住房市场回弹之路上的主要障碍是家庭形成速度的大幅下降——从经济学方面来说，那就是许多年轻的成年人仍旧与其父母住在一起，原因是他们无力承担搬出去的费用。让足够的美国人能找到工作，并使其有能力获得自己的住房，这样一来导致我们陷入当前滑坡趋势的住房市场才能开始重获动力。
这也就是说，美国经济仍旧处于深度萧条的状态中。正如经济政策研究所(Economic Policy Institute)所指出的那样，在2012年伊始，就业人数要少于2001年1月份——也就是说，虽然人口稳步增长，并因此推动所需就业岗位的数量稳步增长，但在11年过去以后，就业人数却是零增长。根据经济政策研究所的估测，即使是按照1月份的就业岗位创造速度，美国也需要到2019年才能恢复到充分就业的状态。
而我们不应忘记的另一个问题是，持续的高失业率将对美国经济和社会造成巨大而持续的伤害，哪怕失业率正逐步下滑也是如此。特别需要记住的是，长期失业率——也就是失业时间达到6个月或以上的失业者在全部失业人数中所占百分比——仍旧处于自大萧条时期以来从未见过的极高水平。在每一个月中，这种长期失业率都继续意味着有更多的美国人被长时间地隔离在劳动力人口以外，有更多的家庭正在耗尽自己的储蓄，有更多的同胞们正在丧失希望。
因此，这份鼓舞人心的就业报告不应导致为促进就业市场复苏而采取的努力出现任何的松弛。充分就业仍旧是一个遥远的明显，而这是令人无法接受的。政策制定者应采取任何必要措施，来让美国尽可能快地恢复到充分就业的状态。
不幸的是，许多对政策拥有影响力的人并不是这么看的。
在当前滑坡形势的早期——基本上来说，也就是在彻底的金融危机的威胁刚刚开始减弱时——政策社区中就有许多人已经开始要求尽早终结为扶持美国经济而采取的措施。其中一些人要求将重点放在财务方面，呼吁立即采取财政紧缩措施，却无视处于较低水平的借贷成本和处于较高水平的失业率。但与此同时，也有一些人再三要求美联储及海外各大央行紧缩货币政策和上调基准利率。
这些要求背后的理由是什么？实际上，理由是不断变化的。有些时候，理由是美国经济据称面临通胀风险，每当消费者物价水平上升时，都会有人呼吁必须马上紧缩货币政策。无论是有关通胀不会爆炸性上升的预期，还是去年4月份欧洲央行升息所带来的灾难性后果(这项举措帮助点燃了当前的欧元区主权债务危机)， 看起来都没能吓退美联储及其他政策机构中的通胀鹰派人士。
不过，在下调基准利率的问题上，也存在着一种独立的反对立场，这一部分人感觉哪怕是在经济极度疲弱的形势下，提供宽松的货币和信贷政策也都是错误的作法。我认为，这是一种敦促净化的作法，这个说法来自于赫伯特-胡佛(Herbert Hoover)任总统时期的财政部长安德鲁-梅隆(Andrew Mellon)，他当时敦促胡佛让清算自行其是，目的是“净化”折磨美国的“腐败”。
每当我们看到一点儿好消息时，“净化和清算”派人士就会跳出来，称现在已经到了停止将重点放在创造就业岗位上的时候。
情况确实是这样。在就业报告刚刚发布以后，圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德(James Bullard)就宣称，这一最新数据使得美联储采取行动来促进增长的必要性进一步减弱。表现良好的就业数据已经令美联储采取本应实施的宽松措施的可能性下降，这是一个令人感到难过的事实。
对于最新的就业数据，需要指出的是，情况确实略微有所好转；但同时还需要指出的是，当前的形势距离良好还十分遥远。经济状况仍旧糟糕，政策制定者们应采取更多措施来让经济状况变得更好。(金良/编译)
分析称失业率下降掩盖美国就业市场弱点
新浪财经讯 北京时间2月9日凌晨消息，经济学家和分析师指出，美国失业率出人意料地下降至三年低点，这一数据掩盖了美国就业市场发展形势中一个不那么正面的因素，即寻找工作的美国劳动力有所减少。
据上周发布的美国劳工部数据显示，1月份美国失业率意外下降至8.3%，这一数据推动股市和债券收益率上升。但同一份报告还显示，处于工作年龄段的美国人在劳动力人口中所占比例已经下降至29年以来的最低水平。
在美联储主席本-伯南克(Ben S. Bernanke)昨天向美国国会作证时，他引用了这一所谓的“参与率”数据来支持他的论点，即失业率的下降掩盖了美国就业市场的弱点。伯南克在向参议院预算委员会作证时重申了美联储的立场，即该行将至少在2014年底以前将其基准利率维持在接近于零的水平不变；他同时还重申了一个观点，即美国就业市场距离重返正常水平还有“很长一段路”要走。
纽约投资公司TD Securities的首席市场经济学家埃里克-格林(Eric Green)称：“劳动力人口的弱点令美联储感到沮丧，该行需要在当前的经济复苏进程中看到更加广泛的劳动力参与度。美联储所希望看到的是真实的东西，也就是在失业率下降的同时，劳动力人口也应有所增加。”
数据显示，基于2010年人口普查的结果，美国劳工部上周将工作年龄段的人口数字提高了151万人，其中有125万人不在劳动力人口中，所占比例为83%。这一数字导致上个月的“参与率”下降至63.7%，创下自1983年5月份以来的最低水平。据这些最新数据显示，在年龄为16岁或以上的美国人中，大约有8800万人没有工作，而且也并未试图找工作。
经济学家指出，如果这些人中的一部分开始寻找工作，那么“就业不足率”就将有所上升。所谓“就业不足率”(Under-employment Rate)，是指包括更希望获得全职岗位的兼职人员以及希望工作但却放弃寻找的人员在内的失业率。
伯南克昨天表示：“不能只关注失业率，这一点十分重要。从某种更加广泛的角度来看，8.3%的失业率无疑低估了就业市场的弱点。”他指出，一些人正在退出劳动力人口的原因在于他们无法找到工作，另一些人则是因为无法找到全职工作而被迫接受兼职工作。(文武/编译)
高盛：希腊“劫数难逃”
: niuye
高盛分析师Hugo Scott-Gall本周发布名为“发达市场需要保持的一种竞争优势是创新”的报告，报告认为，急需寻找增长方式的欧洲国家正需要创新。遗憾的是，近来欧元区危机风暴的核心——希腊在创新领域的表现也最不尽人意。
经合组织（OECD）的三张图表可见，希腊拥有欧洲专利局最低的专利颁发率、最低的企业诞生率，新企业的开办成本在整个欧洲居于首位。即使希腊在三驾马车支持下实现债务重组，希腊自身缺乏创新动力，也难以吸引直接投资，当然就无法缓解资本外逃的紧张形势。而和希腊一道在创新领域徘徊榜尾的其他笨猪国家也不会高枕无忧。
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