房地产商们，都在谈至暗时刻了。
哪怕在八月份，一切都还看上去很好，我上花样年的官网，看了下他们的中报，原样搬来：
2021年上半年，花样年实现合同销售金额281.2亿元，同比增长60.6%；总收入109.5亿元，同比增长18.5%，呈现良好增长势头；
净利润增长9.5%至3.03亿元，归属母公司净利润1.53亿元，同比增长58.7％；净负债率74.8%，维持于健康水平，整体财务状况稳健；
总规划土地储备3,843万平方米。得益于优质增长及良好财务，花样年在2021年上半年地产百强榜单中排名67名，较2020年上半年提升2个名次。
非常好的数据，但突然之间，就来了这一出：
10月4日花样“雷”被引爆，花样年发布公告称，公司本应在10月4日付款的2.06亿美元（约合人民币13亿元）的票据未能如期支付。
一般来说，不到山穷水尽，不会欠美元债，这不仅是企业的面子，也是国家的面子。
接着，创始人“宝爷”就发了个公告，不知道宝爷是who的，我们还是说拜拜吧：
总体来说，公告比较诚恳，但存在一个因果倒置的问题。花样年不是因为标普降低评级而遭遇流动性风险，而是因为流动性风险被标普降低了评级。如果一个公司仅仅因为融资出了问题就会遭遇大风险，那么只能说明他本来就在风险之中了。
花样年只是房地产界的一个小样本，小样本说明的是，大环境真的变了。这个大环境，包括很多东西，不仅仅指融资环境的问题。
其实，负债并不是个坏事，昨天跟朋友聊天，他说没想到他们贵阳地方债比例那么高。我说你就感谢你们地方zf吧，不借债，债贵州拿什么来投资？成本那么高的地方，按照收益率来投就没人投了。
这几十年，大规模建设在金融层面靠两样东西推动，一是m0端的出口赚取的外汇，按比值发出人民币；二是在m2端的资产估值，由信贷推动。
所以，很多房地产商，造的不是房子，而是抵押物。从这个层面看，大房地产商这几年造的房子基本都不能碰——既然是造抵押物，那就要图快，还讲什么品质？
不借钱，修得起这个？
没有资产端抵押品的不断增值，就没有如火如荼的建设高潮。无利不起早，没有钱挣，躺平不香么？
但是，资产端的无限膨胀会带来严重的问题和后果，那就是劳动力一再贬值后，对多数已经有资产但依旧靠劳动力吃饭的人来说，理性的选择肯定是：
这里边没有意识形态，并非有意识的“非暴力不合作”，而是完全基于理性的经济人选择，这才是最可怕的地方。除非把人的理性都消灭，否则躺下不可避免。
为了防止这种现象，加上资产端的膨胀也几乎到达极限，各种调控手段齐出也就不奇怪了。从三道红线开始，整个房地产逻辑都变了。逻辑变化后，负债就是事了。
先有恒大还不出钱，再有花样违约，此外，据传平安行将蓝光监管户里的钱，划走还贷先，各种矛盾并发，也是题中应有之意。中立态度赞一下平安，完全get到了“手慢无”的秘传心法。
所以，花样年的问题，不是某间公司的问题，而是整个大势的问题。
昨天，大陆最高地魔都居然也有了这样的消息：上海土地市场网挂出《关于终止松江区永丰街道SJC10011单元H17-02、H17-07号等地块出让活动的通知》（简称“《通知》”），宣布终止7幅宅地的出让，占比此次集中供地27幅土地的25.9%。这些地块分别位于松江区、奉贤区、崇明区、金山区、宝山区等5个郊区地段。
拜托，这是魔都呀，逼格最高的地方，你跟我说地要流拍？没搞错，确实是魔都，这就是大势的力量。当然，这些都是郊区，核心地段还是没问题的。地方zf的衣食父母就是土地财政，这一块如果缺掉，用什么去补就是经济转型的大方向了。
税收不可能实现那么高的增长，如果收入减少那么开支也将同步减少，而减少开支会让几乎所有人都感到痛苦。
或者，迟早还是要从床底拿出这只夜壶？走一步看一步吧。
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