原文：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c08729f0100fign.html
9月2日，随着信立泰药业股份有限公司以41.98元/股的价格发行，昔日的深圳副市长、广东省委常委叶澄海顿时身价倍增，成为改革开放时代又一位杰出的“成功人士”。仅仅8天之后，信立泰即在深交所挂牌上市，股票代码002294，当天以63.5元开盘，报收66.35元。随后3天中，信立泰的股价一路飙升，最高达到81.66元，成为沪深两个交易所第一高价医药股，也是仅次于贵州茅台(600519)的两市第二高价股，同时还成为了深市的第一高价股。
信立泰的表现之所以如此之“牛”，全在于其“牛*烘烘”的后台老板、董事长、前深圳副市长、广东省委常委叶澄海的头顶光环。根据信立泰的招股说明书公布，截至发行前，公司总股本8500万股，其中香港信立泰持股8121.75万股，占发行前总股本的95.55%，为控股股东。成立于1998年的香港信立泰是一位中国内地高官开立的“皮包公司”，并未实际从事经营业务，其股东为各持股50%的香港美洲贸易和自然人叶澄海，而香港美洲贸易也同样是叶澄海和他的老婆廖清清开的公司，二人各占50%的股权，换句话说，深圳信立泰实际上是叶澄海副市长所开的“夫妻店”。
资料还显示，信立泰公司的产品包括制剂和原料药两大类。现有主要制剂产品包括硫酸氢氯吡格雷片(泰嘉)、盐酸贝那普利片(信达怡)、注射用盐酸头孢吡肟(信力威)、注射用头孢呋辛钠(信立欣)、注射用头孢西丁钠(信希汀)、注射用帕米膦酸二钠(信尔怡)等；原料药产品主要包括盐酸头孢吡肟、头孢呋辛钠、头孢西丁钠等。国元证券刘斌认为，其主要产品技术含量普遍不高，市场竞争比较激烈，前景黯淡。世纪证券的分析师张伟也说，他们生产的头孢类产品属于第二代抗生素，市场竞争非常激烈。
不过，这些问题并不妨碍信立泰上市圈钱的步伐。由于叶澄海前副市长的特殊身份与广络的上层关系，加上金钱开道，他们的这家“夫妻店”经过招商证券的精心“包装”，信立泰得以“顺利过会”，并以高达41.77的倍的高市盈率发行。
下面就让我们来认识一下这位神通广大、生财有道的前深圳市副市长、广东省委常委、亿万富豪叶澄海及其家庭的基本情况吧。
叶澄海，男，香港永久居民，身份证号码为P08383**，1943年8月15日生于广东省五华县，后随母亲到梅县，17岁考上东山中学，随后考入中国人民大学国际政治系。1968年，叶澄海被分配到宝安县（深圳前身）做农村工作队《辅导员》杂志采编，后历任农村工作队大队长、宝安县宣传干事、理论教员、公社副书记、县委常委兼公社书记、县委副书记；1979年-1983年先后任深圳市委常委兼罗湖区委书记、深圳市副市长；1983年-1985年任广东省委常委兼外经委主任；1985年底开始从事商业活动，创立了香港美洲贸易、深圳海滨制药有限公司等；1998年-2007年1月在深圳信立泰任董事长、总经理；2007年2月-2007年5月在深圳信立泰任董事长；2007年6月至今任深圳信立泰药业股份有限公司董事长。担任的其他职务主要有中国人民大学董事会董事、港海地产有限公司董事、港海国际集团有限公司董事、深圳市新海能投资有限公司董事长、深圳市港海房地产有限公司董事长、建源实业有限公司董事、美洲国际贸易有限公司董事等。
廖清清，叶澄海之妻，香港永久居民，身份证号码为P08384**。
叶宇翔，男，叶澄海和廖清清之子，美国国籍，1974年6月14日生，美国耶鲁大学工商管理硕士，现任深圳信立泰药业股份有限公司董事、总经理。1996年-1997年在美国American Management System 任高级商业顾问；1998年-2002年在美国惠普电脑公司任商业策划经理；2004年7月-2007年5月在深圳信立泰历任总经理助理、副总经理、总经理；2007年6月至今任深圳信立泰药业股份有限公司董事、总经理。担任的主要社会职务有广东省医药行业协会副会长、深圳市高新技术产业协会副会长、深圳市医药行业协会监事等。
叶宇筠，女，叶澄海和廖清清的女儿，香港永久居民，身份证号码为K88799**，1969年9月16日生，工商管理硕士，现任深圳信立泰药业股份有限公司财务负责人。1989年-1995年先后在香港美洲（国际）集团有限公司、香港ROGER K. C.LEE & CO.会计师事务所就职；1995年-1999年在香港致伸实业有限公司任会计部主任；2000年-2007年5月历任深圳信立泰财务部经理、财务负责人；2007年6月至今任深圳信立泰药业股份有限公司财务负责人。
陈志明，男，叶澄海和廖清清的女婿，叶宇筠的丈夫，是信立泰第二大股东深圳润复投资的控制人，持有润复投资89.9%的股权，而润复投资持有信立泰3.57%的股权。
Kevin Sing Ye（一个极度崇洋媚外的败家子），美国国籍，护照号码为0560357**，叶澄海和廖清清之子，深圳润复投资的总经理。
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这不是一个典型的家庭企业吗？不错！
由于叶澄海和廖清清夫妇合计持有信立泰药业有限公司100%股权，而信立泰药业有限公司是上市公司信立泰公司的控股股东，即便是本次公开发行2,850万股后，叶澄海和廖清清夫妇合计持有信立泰股份8121.75万股，占公司总股本的71.56%，加上他们的儿子、女儿、女婿所持的股份，他们家族今天共持有信立泰74.23%的股份，仍处于绝对控股地位。公司的主要职位，也无一不是由他们家族所把持，活生生的一个家庭企业，而且，随着信立泰的上市，叶澄海家族的财富大幅膨胀，若以今天（9月23日）该股的收盘价76.13元计，叶澄海家族的身价高达61.82亿元！
对于这家被招商证券的精心包装过的号称“高端处方药创新企业”的信立泰，经营状况究竟好的不得了吗？该公司在招股说明书中强调，“本公司应收账款平均回收周期为三个月”，且“客户群固定，客户的经营水平和经营实力较强，发生坏账损失的可能性较低”。叶澄海的女儿、信立泰的财务负责人叶宇筠也表示，“本公司的盈利能力较强,每股经营活动现金流量及每股现金净流量均高于同行,应收账款周转率高于同行业,现金流入情况良好。”她说，截至今年6月30日，信立泰的货币资金余额为1.3亿元,绝大多数为现金和银行存款,货币资金占公司全部流动资产的31.8%。她说的是实话吗？
注册会计师李彦宏根据公司的招股说明书中公布的财务数据，还是发现了信立泰公司中的不少“隐形炸弹”：2005年12月31日、2006年12月31日、2007年12月31日、2008年3月31日，信立泰应收账款净额分别为2677.86万元、4585.86万元、7220.66万元、9977.61万元，占同期流动资产的比例分别为30.16%、40.20%、36.14%、41.63%，占资产总额的比例分别为20.39%、28.90%、28.21%、33.44%。“这个比例确实高了。”李彦宏在看到上述数据后表示，他说，“应收账款是核算企业销售商品、提供劳务等，应向购货单位收取的款项。如逾期不能及时收回，就会形成坏账，从而为企业带来损失。作为资金管理的一项重要内容，应收账款管理直接影响到企业营运资金的周转和经济效益。”
按照信立泰公布的数据，2008年3月31日，该公司心血管类药物及头孢类抗生素原料药的应收账款占全部应收账款余额的95.62%。换句话说，信立泰今年一季度主营业务收入总共不过12029万元，其中，应收账款就占比超过八成。如此大比例的应收账款带来的资金风险不言而喻。同时，兴业证券一份名为“步入高成本时代的抗生素产业”的行业报告更将其信立泰所在行业的隐忧推到了台前。撰写这份报告的兴业证券行业分析师李劲松认为，去年下半年以来，抗生素行业处于量价齐升的高景气阶段。包括头孢类抗生素原料药在内的价格不断上涨，同时，消费量也在不断增加，原因主要是部分企业减产以及因医疗改革造成的需求快速增长。“在整个宏观经济出现下行趋势的大背景下，抗生素行业的高景气也存在相当的不确定性。”国元证券刘斌也认为头孢类药品升级换代快，目前正处于行业发展的换代周期，“其生产的头孢类产品利润率不高，行业预期没想象中乐观。”
但有的机构却拼命吹捧这只高价医药股，比如申银万国就认为信立泰是一家高速成长的民营制药企业。银河证券则更是赤裸裸地表示，信立泰是一家“具备细分市场垄断优势的高端专科药企”，其在近期上市新股中，“是少有的发行价格偏低的公司”。
老钟的博客http://blog.sina.com.cn/u/1275622047相关文章
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