信用危机是否会终结经济繁荣
2007年8月26日
新华网北京８月２６日电 美国《华盛顿邮报》网站日前刊文，专门探讨目前的信用危机是否会终结全球经济繁荣
这篇由罗伯特•塞缪尔森撰写的文章说，就在几星期前，《财富》杂志还宣称世界正处于“有史以来最大的经济繁荣之中”。但眼下股市和债市的动荡却引发了一些令人不安的问题。全球经济稳定吗？周期性的危机有一天是否会导致一场大灾难？
文章提到，一个世纪前，全球经济经历过一轮繁荣周期，从１８９６年到１９１３年，全球贸易几乎翻了一倍。轮船和电报费用的降低使各国融合更紧密。哈佛大学政治学家杰弗里•弗里登在他的《全球资本主义》一书中写道：“绝大多数的商品差不多都有了一个全球一体化市场。”１８７０年，利物浦的小麦价格比芝加哥的高６０％；到１９１３年，这个差距缩小到了１６％。欧洲的投资者纷纷购买阿根廷、澳大利亚和美国等当时一些发展中国家的债券。
与此相比，当前的全球经济繁荣更亮眼。从１９９０年到２００５年，世界贸易增长了１３３％。供应链日趋全球化。自１９８５年以来，全球制造业中进口部件的比例翻了一番，达到近３０％。跨国资金流动数额巨大：根据国际货币基金组织的数字，２００５年已达到６万亿美元。
货物、服务、技术和资金的大量流动显然带来了很多好处。但当前的全球经济无疑面临着一些巨大的潜在不稳定因素，例如石油供应、贸易不平衡。当然，全球金融也是一大不稳定因素。现在有越来越多的金融市场参与者（对冲基金、私募基金等）、更多的债券类型以及更多的跨国交易。
尽管美国的次级抵押贷款危机现在是关注焦点，但这似乎并非真正的问题所在。美国风险最大的抵押贷款规模有限，损失有限，而据国际货币基金组织统计，全球金融市场的总规模达到了１６５万亿美元，美国就有近５０万亿美元。真正的问题在于损失有些“出人意料”，这已引发了对风险的广泛重估。投资者们不知道这些次贷坏账到底在谁手里。让人想不到的是，一些欧洲银行和基金竟然遭受了很大损失。因此其结果是一场信用危机。
德雷克塞尔大学的经济学家约瑟夫•梅森说，当前最根本的金融危险来自投资者过去“过度借贷”去购买有风险的证券。这意味着，当投资者出于规避风险考虑，争相抛售劣质的债券和贷款时，会造成更多损失。在全球资本市场联系紧密的今天，信用危机可能会使人丧失信心，导致信贷收紧，最后使一轮全球繁荣终结。
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