人民币汇率是不是可以让市场供求关系去决定？这是一个必须立即讲清楚的问题。我认为，人民币汇率不能听任市场供求关系确定，如果非得生搬硬套“供求关系决定价格”的理论，那人民币将被无度高估，而美元供过于求的状态却不会消失。
理论上说，“供求关系决定价格”的原理是否成立，它取决于一个重要的前提假设：《有效市场假说》――市场充分透明，信息充分对称，市场充分竞争。市场如何才能充分竞争？这又有一个重要的前提：市场竞争主体必须具有平等的法律地位，这是最基本的要件。
说到这儿，大家可能明白了许多，如今的国际市场是否符合《有效市场假说》？当然不符合。因为，各市场主体地位根本就不平等，不仅实力相差悬殊，而且市场定价技术同样相差悬殊。所以，今天的市场往往不是竞争定价，而是垄断定价、寡头定价。尤其是当“期货市场价格决定现货市场走势”的之时，则是金融寡头决定市场价格。
这是事实，是经历过大量历史事实证明过的事实。但是，我们中国许多专家或官员，它们不承认现实，根本无视理论之所以成立的前提条件，一味死抱着结论不放。这是我们政策经常失误的根本原因。
我们回到汇率问题。供求关系决定汇率，取决于“各国货币地位、贸易地位的平等”。这是前提，如果前提是错误的，结论还能正确吗？至少，我们需要从新推导，这才是科学的态度。遗憾，根据我的推导：当各国货币地位、贸易地位实际不平等，甚至悬殊到“统治地位和被统治地位”――美国拿美元可以到任何一个国家去购买，但所有非美货币都不能在美国购买――的前提下，“供求关系决定汇率”这个结论不仅谈不上正确，甚至荒谬绝伦。
我认为，胡锦涛总书记要求全党“树立科学发展观”太重要了。我们的学者、官员面对重大的经济决策问题，完全无视“条件与结论”之间的关系，不愿意以严谨而科学的态度，从客观条件出发认真地推导出正确的结论，这是中国最大之悲哀。
我们用事实来说明问题。2003年到2008年，中国经济经历了一轮上升周期，我们就看一下这轮上升周期中发生了什么？
现在我们知道了，2000年美国网络股泡沫泡沫，从那时起，美联储开始快速减息，而长时间维系低利率政策，到2003年，美国联邦基准率已经到达2%一下，2004年将至1%。美国如此宽松的货币条件，其结果是什么？2008年之后我们知道了，美国房地产泡沫所带来的财富效应，使得美国公众史无前例地“透支消费”，而且一路冲向难以想象的巅峰。
美国的消费品从何而来？80%从中国进口。所以，当美国极度消费之时，中国出口大增。还记得吗？上一轮经济周期最大的特征就是出口暴涨，年均增幅高达35%以上。当然，伴随着出口大增，固定资产投资的暴涨也在情理之中。因为出口有钱赚，大家都要扩大生产规模。
所以，现在我们必须意识到。2003年到2008年，中国之所以出现“经济过热”，基本上是美国“消费泡沫”的必然结果。而且，中国这样的经济热度根本压不下来，如果不是2008年美国的房地产泡沫和消费泡沫一起崩盘，中国经济还将热下去。其实，从立一个侧面，我们也可以证明上一轮中国经济“过热”不是内需拉动，而是外需拉动。2008年，美国发生金融危机，消费骤减，结果导致中国外需骤减，经济跳水。如果那一轮“经济过热”主要是内需拉动，那美国危机，不会导致中国经济那般严重的跳水。
回到汇率问题。美国的大量购买使得中国外汇储备激增，尤其是加工贸易的快速增长，更使得中国对外贸易呈现“刚性顺差”。在此背景下， 2005年7月21日人民币开始汇改，实施“以市场供求为基础，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率制度”，从此人民币踏上升值之路。但是，人民币升值是否改变了中国出口的增长势头？贸易顺差是不是减少了？没有。
我们看到的事实是：越升值，顺差越多，外汇储备增长越快。为什么？两大原因：
第一，加工贸易的顺差实际是我们的加工费，无论人民币升值与否，加工贸易都是顺差，――我管这叫“顺差刚性”。而且，在美国已经形成进口路径依赖之后，不会轻易转向其它国家进口。
第二，为抑制中国经济过热，中国央行拼命收紧货币，而使“热钱”大量涌入。
结果是中国经济恶性循环。
第一，美国人过度消费中国人管不了，于是中国出口暴涨之势延续，尤其是加工贸易的大幅增长，给中国带来了贸易顺差的刚性增长。
第二，美国大量来华加工，使得中国原材料进口需求暴涨，在需求和国际投机势力共同作用下，大宗商品价格暴涨。
第三，大宗商品价格暴涨，引发国内所有原材料价格暴涨。企业为了在更贵的条件下购买原材料，就需求更多的货币。从而使国内货币供应量增速不断加快。
第四，出口企业扩大产能，引发投资大涨。出口和投资大增，引发国内经济过热，物价上涨。
第五，为抑制国内经济“过热”，央行紧缩货币，利率、汇率上涨，引发“热钱”涌入。再迫央行紧缩货币，利率再涨，人民币再升，热钱再涌――恶性循环。
第六，中国在国际市场上，买不到自己需要的商品。加之国际货币体系已经固化的规则，中国必然、必须是美国印钞税的承担者。
何以如此？问题的根源在于中国在国际市场中的地位就是个加工厂，“外需”对经济影响巨大，而且中国没有抑制“外需”的手段。中国紧缩货币只能抑制“内需”，但对“外需”无济于事。
理论上讲，人民币升值可以提高出口价格，抑制进口商的购买欲望，那为什么人民币升值没有抑制住中国商品的加工出口？第一，进口商占据中国出口商品利润的90%，丰厚的利润与人民币升值所带来的那点损失相比，微乎其微；第二，路径依赖。30年的过程中，中国的加工质量和订单工期保证已经得到了进口商的认同，不是其它发展中国家可以相比的，从而形成进口商的路径依赖――就算贵一点，也希望在中国加工。
现在这样的情况变了吗？我们想变，但谈何容易。
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