改革三十年中的5次宏观调控
21世纪经济报道 2008-01-07
1978年以来，中国经济经历了4个完整周期和一个“半周期”。每次GDP的增长率到达波峰，都伴随着或者可能伴随通货膨胀、物价上涨等“过热”症状，于是国家采取相应措施为经济降温，因此，1978年以来的三十年里，国家共进行了5次宏观调控，分别发生在1979年－1981年、1985年－1986年、1988年－1989年、1993年－1995年以及2003年至今。
1977年之后，中国经济开始加速增长。1978年中央提出了加快发展的目标，并且强调引进国外先进技术设备。当年GDP增长率达到了11.7％的高点。迅速增长的基建投资使财政支出大大增加，1979年出现了赤字。财政支出的增加导致需求增长，超出了计划，而计划之外的产品供给，相当一部分采取议价方式，这就抬高了物价指数。而且，为提高地方、企业和职工的积极性，增发了工资、奖金和补贴，社会购买力快速增长，供不应求的状况更加严重，于是，国家调高了多种产品的价格，1980年的城市居民消费价格指数达到了7.5％。
中央从1979年开始采取措施，提出“调整、改革、整顿、提高”八字方针。1980年之后变得严厉，年底调整了国民经济计划，降低各项指标，压缩中央和地方的财政支出；当年还发行了48亿元国库券，冻结企业和居民的余钱，抑制需求的过快增长。这些措施实施之后，GDP和物价指数的增长率都在1981年开始下降。
1982年之后，随着改革的推进，地方政府和企业的自主权扩大，乡镇企业、个体经济、私营经济和三资企业也逐步发展，这些因素促使经济在经历短暂调整之后，很快就转为快速增长，在1984年到达波峰，并发生了向波谷的转折，诱发因素是扩大专业银行贷款自主权。当时规定，今后中央银行给予专业银行的贷款额度，将以1984年的贷款实际发生额作为基数。银行为了扩大贷款额度，在1984年盲目扩张信贷规模，其中12月份同比增长达84.4％。与此同时，企业在工资、奖金方面的自主权也在扩大，也是以1984年的工资奖金总额作为基数，导致企业突击提工资、发奖金。信贷和需求的扩张使1984年的GDP增长率达到15.2％，并在1985年导致物价迅速上升。
1985年，国务院要求各地制止物价继续上升、压缩基建项目，并派出检查组赴各省检查。央行加强了贷款额度的控制，两次上调存贷款利率。物价指数和GDP的增长在1986年趋于平缓。
1986年之后没有采取更为严厉的措施，反而是银根有所松动，因此GDP和物价指数重新加快增长。1988年的“价格闯关”则使物价指数迅速窜高，大多数商品要由较低的政府定价转变为较高的市场价格，而价格上涨预期又导致抢购、囤积、倒买倒卖等行为，使经济形势更加恶化，居民消费价格指数同比上涨18.8％，创下历史纪录。
于是在“价格闯关”之后不久，1988年9月，国家就决定实行“强行着陆”的宏观调控政策，采取严格项目审批等措施压缩投资规模，并对重要生产资料实行最高限价；央行严控信贷规模，一度停止对乡镇企业贷款，并提高存款准备金率和利率。这些强硬的措施抑制了需求，GDP增长率在1989年迅速下降到4.1％，1990年居民消费价格指数的增长率也下降到3.1％。
1988年－1989年的宏观调控抑制了增长，国民经济跌入低谷，商品库存积压严重，企业生产陷入困境。于是从1989年第四季度起，宏观经济政策的方向转为刺激经济增长，央行在1990年下调存贷款利率，扩大货币供应和信贷规模。地方和企业的积极性更是高涨，争先恐后投入开发区的建设。经过连续两年的“刺激”，从1991年开始，国民经济从低谷中向上爬升，1992年就迅速到了高点。但与此同时，物价指数也急剧上升，1994年达到历史最高点，其中重要的涨价因素是食品价格大幅上升。
国家从1993年开始采取宏观调控措施，当年9月发布16条措施，包括提高存贷款利率、控制信贷规模、制止乱集资、发行国库券、削减基建投资、通过审核排队的方式严控新开工项目、严格审批和认真清理开发区、停止出台新的价格改革措施。1994年，各项措施都更为严厉，并且对部分产品实行直接的价格管制。1995年，又两次提高贷款利率。紧缩在1996年之后取得了明显效果，物价指数下降；GDP增长率也有所下降，但仍然保持在10％左右的高位，中国经济成功实现了“软着陆”。
2003年，当经济刚刚从GDP增长率8％左右、居民消费价格指数零增长或负增长的波谷走出，国家就迅速采取了宏观调控措施。当时经济还没有出现“过热”迹象，居民消费价格指数的增长并不快，但存在煤电油运紧张的隐患，工业品出厂价格指数增长较快。当时的紧缩措施主要是控制土地和信贷两个闸门，抑制投资过快增长。
2005年之后，煤电油运供应紧张的局面大大缓解，但经济运行又出现了新问题，一些城市的房地产价格急剧上涨，国家连续出台针对房地产业的经济政策，包括增加税收、提高首付比例、提高贷款利率、调整住房供应结构、推进廉租房和经济适用房的建设等。2007年之后，居民消费价格指数加速上涨，宏观调控措施更加严厉，一年之内10次上调存款准备金率，5次调高存贷款利率。此次宏观调控的效果，将在今后一段时间内得到检验。 (欧阳觅剑)
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