全球资本主义将陷入“利润枯竭式”萧条
广州求心经济研究所 党爱民 2008-11-28
［摘要］由美国次贷危机引发的全球金融危机，正在进一步侵蚀全球实体经济。发展中国家长期赖以生存的出口导向式经济增长模式，由于美国和其他西方国家爆发金融危机，再也无法持续下去了，全球资本主义将陷入一场旷日持久的“利润枯竭式萧条”。中国能否早日走出这场萧条，要看中国能不能早日为市场注入它渴求的利润。
一、资本主义生产的目的是为了赚钱
资本主义是一个大赌场，而钱是资本主义的灵魂。资本主义的一切经济活动的目的是为了赚钱，一切都是围绕着钱而展开。资本主义的生产是为了钱，而不是为了满足社会需求。满足社会需求是资本主义的副产品。为了钱，就要生产；要生产，就要资源、就要雇佣劳动。资本主义是用资源和劳动力换钱，而不是相反。钱是资本主义的命根子，是资本家的命根子，是整个资本主义的灵魂。资本家残酷压榨穷人，并不是他的本意，而是为了赚钱。就像打游戏机一样，他入了魔了，煞不住车了。或者说，如果他不赚钱，游戏的对手就会把他吃掉。因此，资本主义是极其残酷的，不仅对穷人残酷，资本家之间的竞争也很残酷。劳动力、穷人、资源，都是资本家之间展开生死决斗的工具，他们会尽一切手段把这个工具榨干榨尽。这不是他们心狠手辣没良心，而是为了多赚钱，成为游戏的赢家。这一切，都是为了钱，而不是为了赚物，也不是为了故意残害人。只有把握了资本主义生产的这个逻辑关系，才能够理解出现在资本主义社会的各种纷乱现象，才能够找出破解资本主义危机的途径。
二、资本主义赚谁的钱
曾经有这样一个故事。说是有一条在大海上漂泊了很久的小船，没有了食物，为了尽可能让更多地人活下去，船上的人想出了一个办法，就是通过抓阄来决定谁应该被同伙吃掉。这是一个非常残忍的办法，但如果不这样做，整船的人就会同时死掉。
这样的故事离我们并不遥远，在货币问题上，时时刻刻上演着这样的悲剧。凡是实行西方的那一套“货币创造”制度的地方，这样的悲剧就从来没有停止过。
我们知道，现代西方货币创造制度，所有的货币是信用货币，所有货币的背后必然对应着与其等额债务。货币扩张，意味着债务扩张。公众手中的货币，是人吃人、企业吃企业，吃出来的。人们手中每多出一笔钱，就对应着商业银行一笔坏账、某个企业一笔亏损。钱真是来之不易啊！
在中国，最先扮演被吃掉角色的，是国有企业。国有企业从银行贷一笔款，搞投资、缴税、发工资，最后无法收回贷款，国有企业跨掉了。在国有企业跨掉的同时，私有企业却壮大了起来。到后来，经济学家开骂了。说国有企业是扶不起的阿斗，于是不给国有企业贷款了，贷给私有企业。结果可想而知，贷给私有企业，照样是坏账，照样是被同伙吃掉。
在山穷水尽之际，我们又找到了一条活路，那就是出口。美国的华尔街，通过金融创新，印出了大量的钞票。全世界资本主义国家都争着抢着拿自己在国内榨取的剩余价值，与美国的美元相交换，让资本主义再度苟延残喘。这之间，是一种默契，周瑜打黄盖，一个愿打一个愿挨。现在出口萎缩了，有些人不是一把鼻涕一把泪的吗！
三、全球资本主义将陷入“利润枯竭式”萧条
由于美国次贷危机引发的全球金融危机，把美元泡沫刺破了。美国已经不可能继续靠印美元来吸收全世界的生产过剩，靠赚取美元过日子是没指望了。全球资本主义面临一个极其严峻的问题，那就是，他们梦寐以求的利润从哪里来？谁愿意为资本主义的苟延残喘以身饲虎？谁会主动在站出来为大家的利润而负债？谁来购买你的过剩产品？简单来说，就是一个字：钱！钱从哪里来？都想赚钱，钱从哪里来？谁愿意自己把钱从银行贷出来，让大家来赚？哪家商业银行愿意把钱贷给没指望还钱的人？那个让大家吃掉自己、以保全其他人性命的献身者在哪里？
因此，全球资本主义会因为利润枯竭而进入一个长时间的萧条期。在这个萧条期中，由于发达国家有比较完善的救济与保障制度，人们的生活或许不会那么凄惨，但是，广大发展中国家没有相应的制度保障，失业和贫穷将加剧。而且，这是一个漫长的冬天。
四、中国的扩大内需政策
由于受到全球金融危机的影响，中国沿海地区出口需求瞬间崩溃，外向型企业纷纷倒闭，工人提前回家返乡，各种宏观数据急剧下降。面对危机，中国政府连续出台了各种板本的扩大内需政策。
对于这些扩大内需的政策，民间并不看好，我也不看好。不看好的根本原因在于，这些政策不能给经济带来它最渴望、最迫切需要的利润。这些投资、这些政府或国家的钱，不是主动献身、让大家赚的钱，而是要赚钱的钱。这是问题的根本所在。
讲个小故事。我经常在街上看见一帮年轻人围在一起“赌瓜子”。就是有一个操盘的人，拿着三个小碗，把一粒瓜子在三个碗中间移来移去的，然后让人猜，猜中的人就会赢钱。旁边的其他人都是一伙的，一是引诱路人上当，二是用暴力维护他们的利益。很显然，这样的赌局，外人是没有任何赢钱的机会的。大家也都知道。因此，几乎没有人上当，他们的生意也很惨淡。
政府主导的投资绝不是为了让大家从他们的项目中赚钱的，它们绝不会以身饲虎，恰恰相反，他们还是想要赚钱的。在这些资金出发的同时，还配备了24个纪律检查小组，监督资金的运用。不让大家从政府项目中赚钱，那么，政府只好自己玩，民间资金是绝对不会跟上去的——就像街上年轻人玩的赌局。
五、如何破解困局？
要破解困局很简单，按人发钱。我一直强调按人发钱，很多人总是不理解，以为仅仅是一项救济穷人的想法。这种理解实在是太肤浅了。
按人发钱最大的好处是给市场注入利润。这是市场最需要的东西，如饥似渴，利润是资本主义的灵魂所在。没有了利润，市场就会失去灵魂，整个资本主义就会熄火。
市场需要钱，钱从哪里来？钱就是负债，谁愿意负债？让谁负债？有两种办法，一是国家负债，二是人民负债。国家是人民的，国家负债，最终也是人民负债。因此，最好的办法就是让所有人都负担一部分债务，债务与利益对等。国家可以负责把钱印出来，然后再平均分配给全体公民，让公民自由选择，他们想买什么、需要什么，企业就生产什么，这是效率或资源配置最高的办法。发给公民的钱，最后转化为企业利润，市场经济就搞活了。
钱，是社会的产物。为市场注入利润，是任何个人或私人组织无法办到的，也不是靠技术进步或其他什么办法可以生产出来的。舍不得孩子套不住狼。要想搞市场经济，就要有人为市场注入利润，就要有人来印钱。由政府组织下的全民平均印钱，是最公平、最稳健、最有效率的办法。没有源源不断的钱，市场经济就玩不下去，这是铁律！
维持货币信用的基础是全社会的生产力，而不是美元、或黄金、或其他什么资产。有过剩的生产力（或生产要素），就有印钱的物质基础。面对出口需求的骤然垮塌，国内出现了大量过剩的生产力。这些生产力既然可以为美元服务，也当然可以为人民币服务，为中国人民服务。
有些人不搞调查研究，说什么全民发钱，大家会把钱存起来。这种说法是没有理论依据的。经济学理论中本来就有边际消费倾向递减规律的，就是说，越是收入低的人，他们的收入用于花费的比例就越高。中国大多数人是穷人，他们有了钱，首先会满足眼前需求，然后才会储蓄，为未来打算。统计资料显示，广大农民是等米下锅、借钱消费，边际消费倾向大于100%，而很多城市居民的边际消费倾向也在90%以上。全民发钱，80%以上会立即转化为消费需求、转化为企业利润。
六、结束语
全球资本主义将陷入“利润枯竭式”萧条，这是资本主义的制度的必然结果，也是目前全球资本主义货币制度安排的必然结果。中国要想率先走出危机，就要尽早抛弃资本主义的货币制度，向市场注入它最迫切需要的利润，而按人发钱是效率最高的利润注入途径，兼具效率和公平原则，花钱少、疗效高。政府的责任不是亲自上马取代市场，而是向市场注入利润。
今天，全球资本主义的这架机器，是前所未有的精致完美，它具有无穷无尽生产力，它可以让全世界所有人过上好日子。但是，这架机器现在要熄火了，因为，它缺少了灵魂、缺少了燃料：利润——钱。
全球资本主义梦寐以求的利润在哪里？
“三中全会”应当解决如何印钞的问题
求心Dammos 2008-7-29
我在2004年就写了《没人愿意印钱是个大问题》这篇文章，在这篇文章中，我总结了印钱的几种途径，无非就是财政赤字、银行坏账这两类。这两类印钱的办法，是政府多么不愿意看到的！然而，随着时代的发展，我们找到了第三种印钱的途径，就是把商品买到国外，搞出口，让外国人帮我们印钱。这个办法的确很好，财政赤字和银行坏账的问题，这几年立刻消失了。但是，问题真的解决了吗？没有，一点也没有，——而且问题越来越严重。为什么呢？因为当我们拼命出口换来美元时，美元在天天贬值，而且，当我们拿我们赚来的美元到国际市场采购东西时，买什么什么涨价。这还了得！
奥运会之后，要召开“三中全会”，重点自然是中国经济发展的问题。中国选择了社会主义市场经济的道路，要搞市场经济，就要赚钱，没钱赚就不是市场经济，没钱赚市场经济就玩不下去。在此，我要特别强调一点，赚钱就是赚钱，就像打游戏机挣积分一样，绝不是赚物。人们（确切的说是资本家）对流动性的偏好有非常深刻的经济学背景，本文不做阐述。
纸币与金属脱钩以后，纸币就是一种信用货币。凡是信用，必然对应着债务。因此，任何一笔钱的背后，必然对应着一笔同等数额的债务。一部分人赚了钱，必然对应着另一部分人为你承担着同等数额的债务。赚钱越多，积累的债务就越多，这样债务越积越大、越积越多，总有一天会玩不下去，于是，就爆发了债务危机。任何一次或大或小的经济危机，我们都可以从中发现债务危机的影子。
中国自从开始靠赚美元过日子以后，日子过得很光彩。然而，赚美元给美国带来了债务危机。美元并不是像一些人想象的那样，是由美国政府印出来，再发给美国人拿到中国买东西的。要是那样，美国就不会爆发“次贷危机”。美元都是借出来的。而“次贷危机”就是把美元借给了穷人才引起的。
“次贷危机”爆发以后，美国国内经济一蹶不振，需求急剧下降。对应着中国这边，就是出口企业立即陷入困境。种种迹象表明，靠美国帮我们印钞过日子的事情不会继续下去了。美国人帮我们印钞，我们丧失了巨额的实物财富，导致国内资源耗竭、环境恶化，得到的却是不断贬值的、无法花出去的美元。这种冤枉事还要继续干下去吗？一来这种事以后就没了，二来就是有也是亏本的买卖。
于是，一个迫切需要解决的问题提到了议事日程上来了，这就是如何印钞的问题，就是谁来填补原来由美元占据的那部分缺口。具体到企业的问题上，就是玩出口企业，看来是玩不下去了，怎么办？
其实，只要把问题看透了，也很简单。波兰经济学家卡莱茨基早就提出过“对内出口”的概念。Abba Leiner（1947）就提出过“功能财政”的观点，指出“政府完全可以使用自己的财政权力保持经济繁荣”。现在美国的几位青年经济学家Bell(2000), Bell and Wary（2003）也发表论文支持“功能财政”，认为财政赤字是很正常的现象，尤其是当考虑财政赤字的“储备效果”的时候。
近年来，欧洲及全世界的经济学家正在致力于以“按人发钱”（他们叫“基本收入”）替代原有的社会保障体系，支持按人发钱的经济学家越来越多，其中就有获得诺贝尔经济学奖的西蒙、米德、哈耶克、弗里德曼、索罗等。一些政党和政治家，包括来自执政党的政治家，越来越多地站出来支持按人发钱。2008年6月，在爱尔兰举行了第12届全球按人发钱大会。
长话短说，如果把迫切需要解决的印钞问题与按人发钱结合起来，就会彻底解决市场经济正常运转需要的利润问题（赚钱问题）。财政不愿赤字印钞、银行不愿坏账印钞，但，市场经济要赚钱，钱从何来？没有钱的来源，市场经济就玩不下去。如何印钞，谁来印钞，这是一个亟待解决的问题。
还需要强调一点，由“赚钱”引起的对货币的需求，与市场对货币的流通需求是截然不同的两种需求。应付流通需求需要的货币量，与“赚钱”需要的货币量相比，是极其微不足道的。“赚钱”的需求几乎是无限的。因此，靠什么商业银行“货币创造”之类的把戏是无法满足“赚钱”的需求的——除非你不在乎银行坏账。
谁做“冤大头”? ——货币政策的两难
谁做“冤大头”?
Dammos 求心 2002/11/6
随着经济的发展，我们终于告别了短缺经济、迎来了过剩经济，社会经济活动已不再是简单地以满足温饱为目的的生产活动，人们开始追逐财富，并努力实行财富的增值保值。同时，我们也看到，还有大量人口失业，还有很多人没有摆脱贫穷。因此，如何实现充分就业，充分有效地利用资源，增进社会福利，实现共同富裕是摆在我们面前的最大课题。本文以资产选择理论为依据，分析现行货币体系的缺陷，并提出改革货币制度的办法，寻求实现共同富裕的途径。
（一）资产选择理论
当代凯恩斯主义在继承凯恩斯流动偏好理论的基础上，结合战后资本主义经济发展和金融领域的新情况，以资产选择理论代替了凯恩斯的流动偏好理论，同时对货币的传导机制做了补充。
资产选择理论认为，公众会在实物财富和货币财富之间选择一个恰当的持有比例，此比例取决于两者的收益率。实物资本的收益率等于市场利润率，而现金余额的收益率取决于物价变动——物价下降时收益率为正，物价上升时收益率为负。
传统的货币理论认为，货币是通过影响资本利润率和利率来间接影响经济的。现代凯恩斯主义者认为，货币是通过“财富效应”来影响经济的——钱多了，人们觉得更富有了，于是愿意增加支出，于是增加有效需求、增加就业。
托宾认为，政府可以通过调节货币供应来改变人们的资产结构，从而影响实物资本的投资和人均产出，进而影响经济发展的速度。
（二）持有货币余额的理由
１．从投资角度分析。我国已出现了较长时间的比较温和的通货紧缩。在通货紧缩的背景下，物价下跌，持有现金余额的收益率等于通货紧缩率加利率，使得实际利率较高；而资本市场的状况是需求萎靡不振，生产能力过剩，企业大面积亏损倒闭，投资渠道不畅，证券市场高风险，也就是说，实物资本收益率很低、甚至为负数，而且，实物资本还存在其固有的折旧率，不利于保值。
在这样的情况下，人们自然会选择持有货币资产——这将反过来加剧通货紧缩，形成恶性循环。
２．从一般居民的角度分析。人们保有现金的最重要的理由是养老、治病、子女上学以及应付失业。
总之，人们有太多的理由需要持有现金。在商界滚打的人，都知道一句话：现金是王。在经济不景气时，持有现金等于掌握了未来，掌握了主动。
（三）现行货币体系的缺陷
现行货币体系至少存在以下三个方面的重大缺陷：
首先，在存款保证金制度下由商业银行创造货币造成巨额铸币税利益流失。在这种制度安排下，铸币税的受益人是很不确定的，但一般老百姓很难享受到。
其次，货币总量受到限制。企业和个人持有的货币资产是银行的负债，随着新一轮的货币量扩张，经济也获得增长，但同时银行的负债也急剧增长。由于银行是一个经济实体，它也是以追求利润为目的的，因此，它绝不会甘作“冤大头”——它的负债是不可能无限增长的——往往是在经济发展正阔步前进的时候，银行收缩信用，导致经济增长刹车。
第三，商业银行的货币创造导致宏观经济不稳定。当信用扩张时，货币量增长，经济也跟着增长，当信用收缩时，货币量减少，经济也跟着滑坡，同时诱发金融危机。
可以这样来形容银行这个角色：在扩张信用、创造货币的阶段，分享到大量铸币税利益，这是做婊子的阶段；当它收缩信用、减少负债的时候，就是立牌坊的阶段。一手拉着嫖客，一手扶着牌坊，于是造成经济波动，严重阻碍了经济发展。
（四）谁做“冤大头”
依照资产选择理论，公众会在实物财富和货币财富之间选择一个恰当的持有比例。如果我们希望社会的实物财富不断增长，那么就必须有相应的货币财富增长。而现行的货币制度是以银行的负债增加来实现货币财富增长的，这就严重限制了货币财富的增长，从而严重限制了实物财富的增长。
要让国家富强，要实行共同富裕，必须寻找一个货币财富稳定增长的源泉。银行不做“冤大头”，谁来做“冤大头”？
事实上，战后美国一直扮演着“冤大头”的角色，这个角色一方面使其获得了巨额的世界铸币税利益，一方面对世界经济持续发展起到了积极的促进作用。美国是只做婊子，不要牌坊的，它的贸易逆差是不须弥补的，轻轻开动印钞机，全世界的资本家就把用工人血汗生产的产品争着抢着送给美国。经济学家看着又气又眼红，岂不知这是周俞打黄盖——一个愿打一个愿挨。
对于一些小国家，他们的经济总量小，货币体系单薄，是没有能力做“冤大头”、享受铸币税利益的，那些资本可以自由流通的国家更是如此——“泛美元化”剥夺了这些国家的铸币税利益。但是，对于一些在世界上有影响力的大国，如果放任美国对本国长期征收巨额铸币税，轻则经济遭受损失，重则丧失部分主权，因此，捍卫本国货币就是捍卫主权。
（五）按人发钱
按人发钱就是把铸币的权利归还给人民，让全体公民平等享有铸币的权利，铸币量由政府统一计划管理，由中央银行负责具体实施；增加基础货币投放，提高商业银行存款保证金率，从而削弱商业银行的货币创造能力；新增基础货币按人头平均发放。
对货币体系做以上改革后，货币的信用以全社会的生产力为基础，没有具体的负债方，于是就消除了伴随着货币财富增长的负债增长，从而可以从根本上解决现行货币体系的缺陷。
首先，货币财富的增长将彻底摆脱银行负债不能持续增长的约束，从而为实物财富的增长奠定基础。在这样的制度安排下，全社会的主要任务又回到了发展生产力上，这样的制度可以容纳任何水平的生产力。
其次，巨额铸币税利益由本国公民公平分享，从而消化生产剩余，极大地提高社会福利，促进生产力发展，尽快实现共同富裕。
第三，保证宏观经济长期稳定增长，摆脱资本主义经济周期的危害。
第四，为政府提供强有力的宏观经济调控工具。
第五，防止“泛美元化”的危害，维护国家主权。
最后必须说明一点，这项改革并不会损害既得利益集团的既得利益，相反，适度的货币创造带来的铸币税利益是一笔没有任何风险的横财——既可以享受做婊子的好处，又可以确保牌坊不倒。
世上没有救世主，要实现共同富裕，“冤大头”只有自己做。
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货币政策的两难
2002/12/21 求心dammos
在国家看来，实物财富才是真正的财富， 而以本币存在的货币财富是虚拟财富。
作为国家，她追求的是实物财富。
但是，在微观上，各个经济实体为了规避风险，要优化资产组合——在实物和货币之间选择一个恰当的持有比例。
这就是说，随着实物财富的增加，虚拟的货币财富也要相应地增加，而在虚拟的货币财富增加的同时，国家的负债（包括国营银行的负债）也相应地增加，于是，就出现了两难的局面：
要增加实物财富，就必须增加负债；反之，要减少负债，就必须牺牲实物财富。
同时，要明确指出，随着资本积累的增加（包括技术进步、国际贸易），产品价格的要素构成资本化程度提高，于是货币的乘数作用降低（具体反映为货币流动性降低）。货币乘数降低导致货币政策与财政政策全面失灵。（详细请看下面参考资料。）
没人愿意印钱是个大问题
求心Dammos 2004/09/21
本文将使用现代西方经济学的理论来阐述按人发钱的必要性。
一、效用最大化问题
现代西方经济学，把效用最大化问题看成是经济学的最根本的问题，任何人做任何事，都是直接或间接的来实现个人效用最大化。在市场上，消费者对商品和其他资产的选择，都是为了实现个人效用最大化。
现代西方经济学，有一个非常重要的定律，叫做边际效用递减规律。其实，边际效用递减规律与其说是经济规律，还不如说是个自然规律。
按照边际效用递减规律，人对任何特定商品的欲望是有限的，无论吃的、看的、用的，某个时段的消费量一定会有个限度，超过了这个限度继续消费，会产生不舒服的感觉，总效用会减小。这在西方经济学的教科书中说得非常清楚。
现代社会的商品，无非是为了满足人的吃、穿、住、行、用等等，用佛家的话来说，人有六根（眼、耳、鼻、舌、身、意），产生六识（色、声、香、味、触、法），世界上的商品，无非是刺激六根，使人的六识产生愉悦舒适的感觉。
单一特定商品对人的感官的刺激（获得效用）是有限的，因此，一个人愿意花在单一商品上的钱是有限的。于是，我们立即可以得到推论：一个人愿意花在有限种类的商品上的钱也是有限的。
根据我的观察，如果一户人不是暴发户，已经富裕很久了，已经有了房子、车子、到国外旅游过，他也就人均一个月花1万元（这当然不能包括请客和出差的机票）。我见过一个有好几亿资产的富人，一家4口人，有一年过年，说是取5万元出来花。
当一个人花费有了最高限额后，他将如何实现效用最大化呢？如果继续增加消费，总效用不仅不会增加，而且会下降。因此，这时候他就会把全部目标放在拥有更多的钱上面。钱是一种特殊商品，它不遵循边际效用递减规律，钱越多，总效用越大。钱不像普通商品，再多也不会出现负边际效用的情况。
这就是说，对于富人而言，他的效用最大化问题，就转化为货币余额最大化问题。比利时银行家列特尔说：“我们的经济学教科书认为，公司和个人都在争夺市场或者资源。实际上，他们在这一过程中是在利用市场和资源争夺货币。”（《货币的未来》，283页）
如何实现货币余额最大化呢？假设社会上的钱是一个常数，那么，只要流动资本达到尽可能少，就会实现货币余额尽可能的多。为了减少流动资本，就必然要使得生产规模萎缩。降低工资、裁减工人，其根本目的就是为了减少流动资金，压缩生产规模。因此，资本主义的经济危机也可以看成是个人效用最大化的必然结果。
我们可以把经济规模比喻为一个水池，资本家为了实现个人效用最大化，不断从水池中抽水，而政府通过货币供应不断往水池中加水。随着资本积累的增加，资本家抽水的速度会越来越快，如果政府加水的速度低于资本家抽水的速度，则池中的水会越来越少，经济规模越来越小，就会陷入经济危机。
这种以获取最大货币余额为根本目的的经济，我把他称为过剩经济。
二、货币供应的两难
承担货币供应的任务，是个美差，但有时候也会成为一种负担。历史上的任何一个统治者，一旦建立自己的政权，首先行使的权利就是“自己印钱自己花”。即使割据一方的小政权，也会迫不及待地行使“自己印钱自己花”的权利。不管西方经济学用了多么令人眼花缭乱的圈套来掩盖统治阶级“自己印钱自己花”事实，但其本质始终未变。如果看不清这一点，经济学就还未入门。
我们早在延安的时候，就已经行使这个权力了。建国后，长期实行中央印钱，中央和地方一起花的情况，地方上叫做“跑部钱进”。改革开放后，出了个“懂经济”的人，觉得我印钱你们花，我来承担责任，太便宜你们了，于是，让地方自己印钱自己花。地方自己印钱，用现代西方经济学的术语来说，就是“货币创造”。当然，这不是真的印钞，是用打印机和一些小本本来间接的印钱，任何一个小储蓄所，都可以印钱了。然而“货币创造”只能满足公众的流通需求，而无法满足资本家要储藏钱的资产需求。资本家一旦把钱赚到手、储藏起来，银行就会出现坏帐。资本家赚到的钱来源于以下几个渠道：银行坏帐、财政赤字、存款利息、外汇，目前主要来源于银行坏帐。
把印钱的任务由中央下放到地方的好处在于，中央不必承担印钱的负担、不必承担责任，叫做分散风险，而且还可以赚钱。一笔钱印出来，中央就可以得到17%的增值税，这是合法的。在地方上，印钱的过程充满腐败，很多地方印一笔钱，领导要拿10－20％的回扣。然而，让地方来印钱，往往自律能力比较差，经常会出现一些摆不平的问题。最糟糕的是，一旦出了问题，还不能让他自己来承担。因为让他自己来承担，他承担不了。承担不了，就会引发群众挤兑。一旦一个地方发生挤兑，消息会通过手机短信等立即传遍整个城市、传遍全国，立即引起群众恐慌，这种恐慌相互传染、相互激励、不断增强。于是，就会爆发金融危机。为了避免爆发金融危机，任何一个地方出了问题，就要想办法隐瞒住、就要想办法摆平。摆平的最好办法就是央行承担“最后贷款人”的角色，仍然由央行印钱——到这里是真的印钱了。
名义上是“货币创造”，出了问题就是印真钱，在这样的制度安排下，地方印钱更加无所顾忌，央行承担着全社会印钱的道德风险。什么坏帐剥离、注资450亿美元，都是拿去堵窟窿的。
纵观印钱的现状，基本情况是政府财政不愿增加赤字，商业银行不愿增加坏帐，这就是说，没有人愿意印钱了。中央不愿印钱，地方倒是想印钱、但中央不放心，不敢让地方大印特印。再看货币的需求，不仅中央想赚钱，地方也想赚钱，银行想赚钱，企业也想赚钱，可是，钱从哪里来呢？钱是特殊商品，无论生产力多么先进，钱是无法“生产”出来的。资本家赚了钱，银行就要出现坏帐；银行没有坏帐，资本家就赚不到钱，政府也赚不到钱。资本家要赚钱，银行要减少坏帐，这是一对无法调和的矛盾，这是一个两难命题。
银行想赚钱，就好比一个人抓着自己的头发想升天，是万万办不到的。也许有人会反驳说，银行还有什么资产。我们知道，任何实物资产都存在折旧费和保藏费，如银行拥有地产，一定要折旧，只有在地产的升值速度大于折旧速度时，银行才愿意持有该资产，但另一方面，资产的升值必须要求有大量的货币供应——这就自相矛盾了。因此，当经济运行到以赚钱为目的的过剩经济环境时，谁来印钱给大家赚，是一个最大的问题（一个技术问题）。
为什么一定要让资本家赚钱呢？因为资本家手中掌握着大量生产资料，他们拥有这些东西，就是为了赚钱的。如果他们赚不到钱，这些资源就会闲置浪费。同时，这些“先富起来”的人，会通过各种途径和手段，抑制别人拥有这些生产资料，避免与他形成竞争的局面。“先富起来的人”对其他人的致富产生了抑制作用，我把这种作用叫做“顶尖效应”。因此，让资本家赚钱，同时让社会充分利用资本家掌握的大量资源，是实现共同富裕的一种途径，甚至可以说是一种最优途径。
三、按人发钱
凯恩斯认为，只要钱能够像粮食或钢铁一样生产出来，经济危机就会避免。按人发钱，就是设计一种能够自动生产钱的制度，就是让全体公民自己印钱，以全体人民印钱来填补目前没人愿意印钱的空缺。在这种制度下，社会资源始终处于充分利用状态。按人发钱，就是由国家根据现有产能的实际情况，制定一个每年印钱的数量，然后平均分摊到每个人头上，让每个人都享有均等的印钱的权利，由中央银行统一“印钱”，在把印出来的钱，定期无偿免费划拨到全体公民的个人账户上。这样一来，钱的负债关系由原来货币当局对公众的负债，变成了公众对公众的负债。这样一来，银行就彻底从印钱的负担中解放出来了。实行按人发钱以后，政府、银行、资本家，凡是想赚钱的，就只管看管好自己赚钱的机器，只管放心大胆赚钱，没有任何后顾之忧，政府会从一个赤字的政府变成一个有盈余的政府，银行业也会由坏帐堆积如山变成盈利的银行，资本家永远不会发愁东西卖不出去，从此再也不会出现生产过剩的经济危机了。
按人发钱，从表面上看，好像是为穷人着想的，其实，他同时也是为资本家为富人着想的，为了让他们赚到钱而着想的。有人会说，这样做资本家会吃亏。其实，资本家根本不会吃亏，资本家与其让机器闲着，不如让机器赚钱受用。政府“自己印钱自己花”的时候，资本家不是也在吃亏吗！现在生产力发展了，仅靠政府垄断享有“自己印钱自己花”的权利，已经不能充分吸收和消化资本家强大的生产能力。换句话说，仅靠政府的消费能力，已无法消费资本家的剩余产品——政府一直在享受免费午餐。在这样的情况下，扩大享受免费午餐的范围，让全体人民能够享受到技术进步和资本积累带来的免费午餐，标志着社会的进步，是历史的必然选择。
“自己印钱自己花”，是一顿丰盛的免费午餐，这是技术进步和资本积累的必然结果。由政府垄断免费午餐，一方面不能满足资本家要求赚钱的愿望，限制和阻碍了生产力的发展。资本家的东西卖不出去、赚不到钱，就不会扩大再生产。只有消化了资本家的产能过剩，才能促使资本家改进技术、扩大再生产。另一方面，政府垄断享有免费午餐，会造成大量资源闲置浪费，同时大量群众要忍受贫穷。因此，按人发钱，让更多的人享受免费午餐，一方面可以消化产能过剩、促进生产力不断向前发展，满足资本家想赚钱的愿望，同时也可以充分利用现有资源，为人民谋福利。
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