美元资产买不停 漠视风险留后患
东方日报
美国财政部发布的调查指出，截至去年六月底止中国共持有逾一点二万亿美元的金融资产，仅次于日本。这当然是一个「过气」报告，有专家认为财政部可能低估，而中国不断增持，日本放缓增持或减磅，在此长彼消下，中国持有总额料压倒日本。中国争了这个第一，是不敢张扬，也没人报以掌声的，相反会继续受到外界的质疑。外界的质疑早已沸沸扬扬，官方智囊辩指买美元资产是因为「别无更好选择」，将这种投资狂热合理化。
也许是出于辩护的动机，外汇局局长胡晓炼上月交出一份赚钱的「成绩表」，笼统地宣告对外收益增长百分之八，其中相当部分是外汇储备投资收益。近日又表明，外储未涉足「毒资产」，在在希望说明外储管理体现了安全、增值。且不说这笔帐一时雾里看花，外人不清不楚，就算如其所言，也不见得纸上富贵就等同入袋实惠。
较早前，总理温家宝为投资美债表示「有点担心」，表达了高层忧虑的心迹。问题是，押重美元资产风险是明摆着的，而担心也是存在的，偏偏外储在美元资产愈投愈多，全然不见撤出的意向，显然对风险不见得看重。股神巴菲特近日发表评论，认为作为美国应对金融危机的代价，美元购买力下降将是必须面对的现实。他强调面对通胀的威胁，通胀会让持有债券及其他固定收益产品的投资者受损。
巴菲特以一个美国人的身份，认同中国方面的担忧。他所说的并非甚麽独到的见解，而是市场普遍预见的前景，因此胡晓炼的「赚钱」成绩表，相对于如此充满风险的前景，并没有高兴的理由，反而不停地增持，令市场费解。中国外储虽然没有沾手次按、CDO等「毒资产」，但美元染上贬值毒菌，一旦发作同样招损，不过是计算损失多或少的分别而已。
一直以来，从内地诸多献议显示，社会舆论对外储迷失于美元资产不满之馀，认为有多条途径化解风险，择其要者有购买资源商品及「外储内用」最受普遍推崇，不像官方智囊所指「别无更好选择」。所谓「别无更好选择」，虽然言之成理，但并非绝无变通，当局择其执着，只是遮掩激进投资美元资产的差劲理由。
近期在全球金融危机未明朗之际，美元资产成为乱中显优的避险之选，被市势推高，使中国外储得到粉饰。这并不足以兆示，美元资产长线好景。去年欧元强势、英镑坚挺之时，外汇局曾大举入市买欧洲蓝筹股，谁知好景不常，次按掩至令欧元英镑转势，外汇局愈跌愈捞，终至深潜不起。那边厢交足学费未接受教训，这边厢买美元资产执着不作他选，显见未学精明。
环顾全球，成熟市场有两个重要取向，一是回归实体经济产业，二是金融投资指向新兴市场。这两个取向可以引导资金到中国投资，外资看好中国，中国却「走出去」四处碰壁。可见回归到购买资源商品，力保「中国製造」实现转型飞跃，以及「外储内用」，是有见地的选择，当局就此多下工夫，总比一头扎进美元资产，弄至前途多变担惊受怕要强。
中国仍然是个穷国，国家押重美元资产，穷国慷慨接济美国这个富国、强国，已经成为国际笑谈。微妙的是，中国当局的做法，在中美两个社会都不讨好：美国人得了便宜，反指中国祸乱美国金融；中国人不忿勒紧裤头，去养肥处处刁难作对的对手。可见，超越投资的政治生态，同样制约中国在美押重注，为何险途不知避呢？
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