股市、汇市及其它

股市、汇市及其它

大家对最近的股市和汇市应该联系起来看。1997年的金融风暴，外资就是同时看跌港币和港股，抛售港币，同时沽空恒指期货，冀望双重获利。今天，中国外汇储备快速突破1万2千亿美元，联系到罗杰斯预测人民币将升值5倍的预言，可以认为外资机构正在赌人民币升值，并通过大量进入股市赌股市升值，打算从外汇市场和股票市场双重获利。

外资进入中国的过程，实际就是用外汇买入人民币的过程。买入人民币的过程，本身就促使人民币升值。不像看空人民币那么复杂，外资机构需要拆借人民币贷款，外资机构看升人民币，只需用外汇买入就可以了。大量外资兑换成人民币以后进入股市，又将进一步推动股市上扬。

针对外资的做法，中国的应对取决于我们的目标。简单的说，对于一个资源输入国（技术设备输出国）来说，货币升值总体上是好事，因为可以以更低的价格享用别国的资源。如果货币贬值就要增加出口，以维持收支平衡，实际上等于降低了一国人民的生活水准，导致通货膨胀，不维持收支平衡就必然导致负债，即赤字恶性膨胀，最终失去信誉破产。对于一个资源输出国（技术设备输入国）来说，货币升值等于同等的资源可以换回更多的外国货币，从而用于购买更多的外国商品设备，提高生产能力或消费水准；货币贬值等于资源出口金额下降，必须出口更多的资源换取进口，导致贫困。

由此可见，不论资源出口国还是进口国，货币升值导致的总体后果是国力的提升，对应的是他国货币的贬值。所以大家看汇率的变化不要孤立的看货币，要看到后面的商品价值。脱离了商品的货币就什么都不是。

对于最近的黄金、金属、粮食等产品的价格上涨，可以认为等同于在国际市场上人民币是在贬值，但是人民币相对于美元又是升值的，这说明美元贬值贬得更厉害，美元贬值的速度远远超过人民币相对美元升值的速度，人民币相对美元的升值幅度不足以冲销美元的贬值幅度。这就是人民币顺差越来越高却难以消除的真实原因：人民币相对于世界其他主要结算货币（除了美元）贬值了。

那么为什么我们人民币贬值导致财富流失，美元却不会？这是因为美国把财富流失转变成了负债。当其他国家想把这种负债转化成美国的实物资产比如港口矿山的时候，美国的做法是拒绝，只允许用来购买美国的国债和股票，实际上只是转换了一种负债的形式。美国的公私债务一直恶性膨胀，就是美国财富流失的体现。一个人欠钱越来越多，是不是就越来越穷了？只不过美国拒绝用实物抵债而是采取了借新债还旧债的办法，所以债务越背越多，像滚雪球一般的不断扩大。从中也可以看出美国并没有还债的打算。

这么说来，人民币升值其实是对中国比较有利的做法。但是，人民币升值问题又不是单纯的汇率问题。如果让人民币升值，固然可以减少财富和资源的外流，但涉及到中国目前占到GDP50%的外贸出口企业，却会导致出口减少、就业下降。就业问题在当今中国是比汇率和财富外流更重要的稳定问题。巨幅的汇率攀升是中国难以承受的，所以中国政府一直稳定人民币汇率，让其缓慢攀升。借助人民币被低估的机会美国通过滥发纸币不等价交换盗取全世界和中国的财富，用不值钱的废纸购买中国的劳动和资源，并将这种入超转变为国债股票等形式的长期债务。这么导致了两个后果：要不最终导致美国破产，通过革命或政权更迭这样的极端形式赖掉所有的债务；要不抢劫，用抢来的钱去还债。美国不可能通过劳动或者出口资源去还债，事实也证明美国已经拒绝了这两种方式。除此之外，我想不出还有其它别的什么办法，能够帮美国还掉如此巨额的债务。抢劫的方式通常有两种：流血的，和不流血的。

流血的最好例子是伊拉克，将来还可能包括伊朗。打下伊拉克以后，伊拉克价值数万亿美元的石油资源和全国其他矿产资源就归美国所有了，美国可以尽情享用，直到伊拉克把血流干。这和非洲大草原上狮子吃掉一只羚羊没有什么分别。但是一只羚羊是不够饱的，所以美国还需要不断的吃下去，所以美国需要战争，否则帝国就不能存在。

不流血的方法是金融风暴。97亚洲金融风暴就是最好的例子。适当的时候通过使其他货币相对于美元快速贬值，随后用美元去低价收购优良资产如企业矿山等，并供应美国国内消费，这就相当于财富和资源又流回了美国。金融风暴洗劫了东南亚和韩国上千亿美元的财富，相对而来的就是美元的升值。美元升值的过程就是其他国家财富和资源缩水的过程。借用一个法国银行家的话：美国可以发行美元，但只有上帝能够发行石油和黄金。只有资源才是最终的物质财富。相对来说，就是美国通过以其他国家货币大幅贬值的形式，以极低的价格掠夺他国的资源。同样的例子还有沙特等海湾石油富国，伊拉克战争前美国在当地开采的石油成本只有数美元一桶，市场价却是数十美元，这是赤裸裸的抢劫。抢劫的结果是美国和少数阿拉伯富人更加富裕，而绝大多数阿拉伯人却陷入贫困。美国用更少的美元去购买他国的货币和资产，再用这些低价购买来的货币和资产去还债。甚至根本不用还，再把债务转变成国债或股票这样的形式。国际货币基金组织就起到了一个这样的作用。金融风暴后韩国大量的企业和银行股份被美元以极低的汇率收购了。美国要还债只需要出售这些资产，而这些资产本来是韩国政府和人民的。即使如此美国也根本不想还债，美国会把长期债务一直背下去。有人会说这样美国迟早会崩溃，但是就像一个人迟早会死一样，一个人借了一亿元，又在一生中把它挥霍一空，活着的时候他是一个富豪，并肆意享用了别人的财富，死了以后又有什么关系？别人两手空空握着的是一亿元没有还债对象的债权，损失的是一亿元实实在在的财富。就像法国国王路易十五说的一样：“我死之后，那管洪水滔天”，这就是西方精英的真实心理写照。就像一个企业快要倒闭以后股东转移资产并重新注册一个公司一样，总有一天美国政府也会被它的股东作为一个资不抵债的空壳公司而注销，财产被转移到其他国家。这就是西方金融学界的真实骗术。所有的谎言都是为了这个骗术服务，否则就不能存在。美国付出的是不断增加的数字白条，得到的是实实在在的世界资源。所以美国人能够过上与其实际劳动不相称的富裕、铺张、奢侈、浪费的生活。这就是美元通过不断的升值、贬值掠夺世界财富的秘密。和股市的升跌波动不同的是，股市庄家掠夺的是散户，而汇市美国掠夺的是整个世界的财富。

我中学一直学不懂（西方）政治经济学，现在终于明白为什么了：我没有办法去理解一整套本来就是错误的概念和逻辑。

下面讲到中国的对策。

中国的对策取决于自身的状况，中国的状况有其特殊性。中国既是一个生产大国，也是一个消费大国；既出口大量的资源，也进口大量的资源；既有和国际经济接轨的外循环，也有国内经济自身的内循环。因此人民币值的变化很难直接用“好”或者“不好”来表示，必须具体事物具体分析。

根据币值变化产生的不同后果来划分，可以将中国受影响的利益群体大致作以下划分：内向型企业、外向型企业、一般民众（消费者）、国家（政府）。其中，内向型企业又可以分为加工型（内进内销）和进口型（外进内销），外向型企业又可以分为加工型（外进外销）和出口型（内进外销）。

对于加工型（内进内销）内向型企业汇率的变化无论升跌对企业都没有影响。因为原料采购自国内，市场也在国内。所以人民币币值对企业没有直接的影响。

对于进口型（外进内销）内向企业，人民币的升值对企业是有利的。因为升值等于提高了企业对原材料的购买能力，同样的钱可以购买更多的原料，等于降低了企业的成本。因此人民币升值对进口型（外进内销）内向企业有利。

对于加工型（外进外销）外向企业，人民币的升值带来的影响是两方面的：一方面企业采购原材料成本降低，另一方面产品出口价格下降，如果不下降就要冒丢失订单的危险。加上币值上升也等同于劳动力相对成本上升，所以总的来说对加工型（外进外销）外向企业人民币升值对其发展不利。加工型外向企业往往属于高能耗、高污染、低技术含量的行业，采取大进大出的贸易方式，大进导致原材料价格上涨，大出导致产成品价格下跌，GDP虽然看起来很高，但利润却很微薄，加大了和其他国家的贸易摩擦，同时带来了环境污染、占用耕地、运输负担等问题。虽然当前对吸纳劳动力就业有较大帮助，但从长远来看，适当的时候就要进行产业升级和结构调整。

对于出口型（内进外销）外向企业，人民币升值导致原材料价格相对国际市场上涨，短期内看提高了成本导致竞争力下降减少了出口，但同时可以带来两个方面的好处：一是限制了出口导致资源留在国内，二是促使外向企业对产品进行深加工和产业升级，获取更高的附加价值和利润。把资源留在国内，从长远来看对国家和子孙后代是相当有利的，因为矿物资源是不可再生的，短期内可能损失了一定收入，但相当于给子孙留了一笔存款，随时可以取用，同时也是国家重要的战略储备。可再生资源如食物、植物、药物、农产品出口受阻，有利于降低国内市场产品的价格，抑制通货膨胀。从长远来看，人民币升值对出口型外向企业有利。

对于一般民众（老百姓）而言，基本的日常消费品如衣食家电等主要靠国内供给，受币值变化影响不大，对于一些进口粮食如玉米大豆等币值上升了还有利于降价。当然对国内农民的冲击是一个问题，但可以通过补贴实现保护。对于需要进口的高档消费品，如汽车、珠宝、出国旅游，币值的升高对人民提升生活水准是有好处的。货币升值的消极因素是因为进口冲击有可能影响本国产业的形成。

对于一个国家来说，货币升值是一国技术含量提升和出口结构变化的结果，而非原因，长远对国家是有利的。一国货币的短期快速升值或反复剧烈波动是非生产因素导致的行为，必然会导致一国财富的流失和两极分化的发生，损害国家的根本利益，所以要极力避免。

由此我们可以得出讨论的结论：长远稳健升值（与我国生产力发展对应的升值）是我国追求的目标。股市也是同一道理。短期过快升值超过生产力适应水平导致的随后泡沫破裂和币值被长期低估导致的国家财富流失或被剥削（劳动力资源流失），都是我们所要避免的结果。

为了实现以上的目标，我们应采取的应对措施是：

对于短期巨额外资流动，要抑制股市剧烈波动，可以采取的办法是政策面调控手段或者是银行加息。但银行加息会导致货币升值，反而会促进热钱的流入，所以不是好办法。如果是抛售国有大盘股，容易导致外资接盘后高位抛出或者是控股国内企业，这取决于外资的规模，所以有负面作用要慎重。比较好的办法，是釜底抽薪，即限制外资流入的方式和方向，打击外资非法流入，如假进口、地下钱庄等。由此可见外汇管制对于一国是多么重要，没有外汇管制，就好像煤气没有阀门，迟早要引发事故。

对于汇市，要抑制人民币过快升值，我们可以认识到：外资机构赌人民币升值实质上就等于是赌所在国货币的贬值。对此我们可以采取对冲的做法，即抛售手中的外币，购买实物资产，如黄金、贵金属、战略金属矿产、能源、其他可升值货币等。那么如果实际该外汇发生贬值，我们抛出相当于做空，即可盈利，同时抛售本身就导致对方货币贬值。这是一个正反馈，即行为本身对我方有利，越贬值越有利，如果对方畏惧，必须回流资金，必然导致对方投机行为的中止，此谓之以毒攻毒。

从长远来看，股市和汇市是中国国家经济的晴雨表，但就像晴雨表取决于实际温湿度变化一样，股市和汇市的变化好坏也取决于其国家战略经济资产的好坏多寡，即技术含量、科研水平、经济规模、矿产资源（国内外）、人口素质、组织能力、经济制度、重工业和战略工业的技术水平和科技含量，加上军事力量，构成了一国在国际贸易中不等价交换的能力，或者说盈利的能力。例如1公斤沙土不过1元，加工成玻璃1公斤价值数百元，加工成硅片1公斤价值数万元，加工成1公斤太阳能电池或者是电脑芯片则价值数百万元。有了这样的能力就可以控制一国股市汇市的价格走向。币值变化是一国国力变化的结果，而非原因。

美国在国际上恶性负债相当于美元的恶性贬值，美国之所以没有破产的原因就在于其以军事力量为后盾。正如日本沙特等国大量购买美国国债，超过了其国家的实际需要；而沙特政府在上世纪90年代就被美国告知放弃石油美元和抛售美国国债是针对美国的战争行为一样；这是恶性恐吓。由于这些国家都没有在美国面前保护自己的能力，也没有国家能够保护它们，它们不得不接受这种赤裸裸的国家之间的绑架勒索，并定期支付赎金。与此相对应的是，上世纪日本失去的十年正好是美国的黄金十年。这些国家的不满可想而知，而这也是我们做工作的机会。美国军事力量的强大仍得益于其科技力量的强大，即使这种强大是不稳固的。很难想象英国或者越南能够维持和美国一样的恶性负债，正如很难想象它们能维持一支与美国同等的国防力量一样。 

最后，我们可以得出以下结论：

中国应加快其科研进步和技术升级的步伐，这是控制股市和汇市的根本力量和最好办法。

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