美国楼市：崩盘与拯救
：王晓薇 来源：华夏时报
7月的美国，虽然已经进入烈日炎炎的夏季，然而令全球投资者一年都处在冰天雪地里的次贷危机，并没有如市场早先乐观预计的那样随着夏季的到来而开始回暖，甚至变得更加疯狂，而且还纠结了金融市场动荡、失业率上升、通胀风险激增等阵阵寒流，逐步将美国乃至全球经济逼入一个更加危险的境地——滞胀。
崩盘
7月11日，美国房地产界的“擎天柱”房利美与房地美盘中股价开始暴跌，仅仅一上午的时间，这两家美国最大的房地产信贷公司股价遭遇了“腰斩”命运，下跌幅度均超过50%，截至收盘，两家公司创下令人瞠目的周内最高下跌纪录，分别下跌了73%和62%。前圣路易联储银行行长普尔表示，房地美首季度负债资产价值超出52亿美元，若按照公平价值会计准则，已经相当于破产，至于房利美的公平价值次产也大幅减少了66%至122亿美元，在下一季度也将可能出现资不抵债的状况。根据独立信评机构伊根—琼斯（Egan-Jones Ratings）的常务董事肖恩·伊根的估计，房地美下两个季度要筹集70亿资金来处理亏空，但是公司的市场资本总额，即已发行的股票目前价值为87亿美元。“即使是投资银行也很难筹集到与公司价值相等的那么多的巨额资金。”伊根表示。祸不单行，同一天，美国最大的储蓄银行、位于加州的IndyMac银行遭遇挤兑风波，三天被提现11亿美元后宣布倒闭；知名投行美林集团宣布，在第二季度亏损和冲减可能超过60亿美元，正考虑出售多项资产筹集资本；截至7月12日，当周美国首次申请失业救济的人数也大幅攀升，激增34000人至380000人；全美消费者指数暴跌至50.4%，消费者信心遭受重创。
美国著名房地产趋势信息公司Realtytrac发布的最新数据表明，美国6月房止赎个案量较上年同期上升了53%，几乎每501个家庭中就会有一户收到违约通知、拍卖或银行没收房产通知。Realtytrac预计，止赎的高峰将在2008年底或2009年初到来。“此轮由次贷问题引发的金融信贷危机已经转向了美国经济的基本面，作为拉动美国经济增长的主力，房地产价格从2007年至今虽然已经下降了17%，但是目前看来仍然存在13%-15%的下降空间，因此次贷危机所造成的冲击波将很有可能持续至2009年夏季。”中国社会科学院世界经济与政治研究所博士张明在接受《华夏时报》记者采访时表示。
拯救
两家有美国政府“庇佑”的大公司最终也沦落至破产的边缘，严重挫败了市场的信心，15日，金融板块早盘跌幅高达5.7%，道琼斯指数两年来首次收于11000点之下，标准普尔500指数则跌至4年来的最低水平。美元兑欧元汇率创下1.5975的历史新低。
美国财长保尔森随即发表了“房地美与房利美保持实力对稳定金融系统和市场信心而言至关重要”的声明，财政部、美联储、美国证券交易委员会（SEC）三大巨头联手肩负起“救市”重任。14日，美国财政部宣布，计划暂时上调房利美和房地美可从财政部获得的信用额度，具体调整程度由保尔森决定。目前这两家公司的信用额度均为22.5亿美元。此外，美国政府还将在有必要的情况下暂时买入这两家公司的股份。而美联储则在有必要的情况下，按照2.25%的贴现率向这两家公司提供贷款。15日，SEC也颁布了紧急规定，从7月21日-7月29日（视情况，有效期可延长至30天）限制投资者买空主要金融企业的股票。规定将涉及房利美与房地美以及雷曼兄弟、高盛、美林、摩根斯坦利、花旗等在内的19家金融企业。该紧急规定将要求卖空者在抛售前借入股票，并要求他们在交割日将股票过户。截至6月30日，卖空者持有约14%的房利美流通股，高于去年8月时的约3%，同时他们也持有12%左右的房地美流通股，高于去年的约2.7%。与此同时，SEC就贝尔斯登与雷曼兄弟股价可能被操纵问题传唤了包括高盛、德意志银行和美林在内的华尔街各大投行。SEC主席考克斯16日在向国会作证时表示，此次调查不仅限于调查个人投资者，同时也会审讯可能建议投资者集中进行沽空行为的证券机构。据悉，SEC已经向50多家对冲基金顾问发出了咨询函。
“美国政府此次真的是着急了，无论在反应速度和出手力度上都使出了最大的能力。”张明说。但是根据在政策出台后，房利美与房地美股价继续大幅下滑的形势来看，市场对于美国政府这些措施所能起到的最终作用仍然抱有怀疑态度。美国财政部现在所提出的一系列提议还需要经过国会的审议，其中仍存有变数。如果是通过提供流动性的市场手段来挽救“两美”，那么危机平息下来将会需要一个相对长的时间，同时也会使得“两美”的资产价值继续贬值，如果是采用注入资金收归国有的行政手段，那么虽然在很短的时间内便能止住危机，但是对于已经“负债累累的”美国政府来说只能靠继续发行国债来筹措资金，最终也会使得美国国债价格下跌。“这两种方法无论哪一种都会对持有美国资产的投资者造成巨大损失。”张明说。
另外，即使对“两美”挽救成功，已经“重伤”的“两美”对美国房地产市场的保护作用也将减低，房地美已经表示，该公司增强自身资本的选择之一就是收缩其保留的放贷资产，每月收回的100亿美元不再用来补购房贷，让其房贷资产由5月的7700亿美元逐渐减少，而已经持有7360亿美元房贷资产的房利美虽然没有正式表明立场，但市场预计，如果在筹资不顺的状况下，房利美也很有可能作此打算。
滞胀
“两美危机”把已经开始愈合的美国经济低迷伤疤再次揭起，但更可怕的是此次还伴随着更加严重的通胀风险。美国劳工部6月16日表示，政府用于衡量通胀的消费者物价指数（CPI）6月较上月上升1.1%，月率升幅为1982年6月以来最大。远高于经济学家此前预计的0.7%的增幅，折合成年率，6月CPI年率上升5%，升幅创下1991年以来最大值。数据印证了美联储主席伯南克在国会陈述时的表态，美国正处于经济增长前景存在重大下行风险、而通胀前景面临上升风险增加、急需平衡各种风险的关键时刻。出自伯南克嘴中的这一上一下也已经委婉地将美国所面临的“最困难时期”清楚地标明出来，那就是———滞胀。
“发生在美国的滞胀势必会对全球的经济造成严重的影响，全球经济在未来的1到2年的时间内都呈现一种比较混乱的状态，如果次贷危机进一步恶化，全球经济体都有可能遭受到滞胀的困扰。”张明说。
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