金融大战正在深化
次按危机对中国有三大影响
2007-9-14 每日经济新闻
叶檀
次按危机还在深化，中国可以独善其身的说法显示出自欺欺人的一面。欧洲央行近日再次注资注资750亿欧元，自8月9日以来，欧洲央行累计已向银行系统注资2000亿欧元。欧洲央行注资表现得比美国还要迫切，反证了美国向世界分散金融风险的成功。而美国经济转向疲软，房价回落、8月份失业人数上升。
次按危机主要是信心危机，导致市场流动性部分不足，美国联邦储备银行贴现窗口并没有多少银行问津就说明银行尚未遭遇流动性危机。但与此同时企业债券疲软，另据CNBC Charlie Gasparino的数字，今年超过1000只对冲基金中，仍然赚钱者只有40只，说明投资者遭遇严重信心危机。欧美央行注资与政府拉抬只是为了重拾世界信心。美国财长保尔森日前警告说，目前次级债危机在信贷市场引发的信心危机，可能比以往20年中任何一次金融震荡的持续时间都要长。这与美联储前主席格林斯潘的观点如出一辙，格氏曾表示，当前的市场动荡与1998年长期资本对冲基金危机以及1987年股灾时的情形几乎完全一样。
资按危机正在对中国资本市场产生影响。
第一，助推中国资产价格，形成巨大泡沫。欧美央行为挽救流动性大量注资，或者美联储在近期内降息，将使国际市场货币流动性更趋泛滥。这些流动性迟早会找到投资之路，而新兴市场，尤其是世界最大新兴市场的中国市场的资产品价格将遭遇又一轮强烈冲击。可以肯定的是，中国资本市场在实际上已经无法管制的情况下，国际大宗商品、中国的股市与楼市等价格还将上升。近期2.1万亿A股市场资金打三只新股，3000亿外资扫荡中国楼市，都说明流动性四溢的情况，这一情况日后还会加剧。
最近香港股市有两个值得关注的动向：一是美国铝业周三表示，已出售手中持有的中国铝业股份有限公司的股份，套现153亿港元；二是中国石油天然气股份有限公司再遭巴菲特减持9266万股，涉资10.6亿港元。此前7月，巴菲特曾以每股平均价格12.441港元出售了1690万股中石油的股份，至此，其H股持股量降至9.72%。
减持可能有两个原因，或者是预计香港市场将走入一轮的下降期，而暂时获利了结。美铝7年前投入1.8亿左右，如今获利20亿美元。而巴菲特除了获利了结的打算之外，还面临国内的政治压力；另一个原因是获利之后寻找价值洼地，重新赢取十倍以上的投资收益。美铝明确表示，他们将把资金重新配置到包括中国专案在内的其他增值资产上，他们将继续寻求在中国上下游产业投资的机会。这意味着，所有这些资金都会成为贴上中国标签的资产价格的助推器。
第二，中国的金融行业将被迫在未做好充分准备的情况下，再次提前开放核心领域。
受次级债影响，美国转嫁风险的要求已经日趋迫切，美国国内将以比以往更强的力度要求中国开放金融资本行业。9月5日，美国众议院罕见地通过了一项象征性决议，要求中国金融服务业完全对美国企业放开，并敦促美国银行业监管部门在审核中国企业的美国经营许可时，应将“中国是否在同一领域对美国企业进行限制”这一因素考虑在内。此时，正值美国监管部门在国会召开听证会讲座近期市场动荡与次级债。
第三，在风险控制体系尚未完成的情况下，中国对外投资将提速。近日黑石以6亿美元购买蓝星集团20%的股份，在这桩遭到许多人斥责的中国汇投公司投资黑石的亏本交易中，引入注目的是黑石在这一过程中作为中国向外投资测压器的作用。投资黑石获得了美国财政部的默许，这使中国投资私募股权基金的界限比较清晰。
更令人关注的是，国资委主任李荣融近期表示，国资委不久前已经与汇投公司商谈过运作模式，国资委将向后者推荐优秀的中央企业，后者将帮助中央企业加大海外投资力度，尽快使中央企业成长为更有影响力的跨国公司。据称已有16家央行纳入汇投公司视野。非常清楚，汇投公司将重演汇金公司入股国有银行的模式，入股大型央企，并且帮助中国国有企业在世界市界范围内投资。黑石在其中将扮演什么样的角色令人关注，此次入股蓝星出面洽谈的是国资委，而蓝星在媒体面前表现出懵懂的后知后觉。
一场资本大战早已拉开序幕，次级债危机促使中国提前进入主战场，在这场人人关注的战役中，境内投资者惟有恪守粮食、黄金、能源等商品为上的信条，才能躲过一劫。即便投资股市，从长期来看也只有这些公司拥有保护层。
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