如果次贷危机推迟两年发生

2008年10月22日 《商务周刊》

　　中国又一次得到了“天助”般的幸运垂青。华尔街在彻底踹开中国金融市场大门之前，被一场次贷引爆的金融危机惹火烧身，使得原本可能被美元体系定做“替死之身”的中国，在时间上赢得了脱身机会。现在是我们积极参与和推动对这场“百年一遇”金融危机的全球治理行动的时候了

　　宁南

　　金融危机终于席卷而来，华尔街这个全球资本的“耶路撒冷”几乎被连根拔起。五大投资银行中，雷曼兄弟步贝尔斯登后尘破产，美林证券400亿美元卖身求生，摩根斯坦利四处插标求卖，高盛受袭历史最大股价暴跌??如果把前些天美国财政部接管房利美和房地美、和美联储“国有化”AIG再联系起来，一切完美地印证了此次危机的“操盘手”格林斯潘“百年一遇”的论断。

　　而此时的中国，在改革开放30年的纪念盛宴开场之际，在北京奥运豪迈情绪余烬仍在缭绕的微醺时刻，不得不面对一个冷酷的现实：这些年，政府用国人劳动血汗所得投资的1.8万亿美元、主要以美国证券为主的外储资产，已经紧紧地将中国与这场金融危机绑在了一起。

　　何谓金融危机？正如实体经济生产过剩导致“倒牛奶”和“毁机器”那样，金融市场危机就是虚拟经济生产过剩的总爆发，也就是资产价格泡沫持续破灭、金融生产力不断自毁的过程。在此全球性财富大毁灭的紧要关头，中国政府必须调动一切可以调动的力量和资源， 像98抗洪抢险、03抗击非典和4个月前抗震救灾那样，不惜一切代价，保护国人的血汗钱，保卫中国的财富。

　　事实上，自去年6月美国次贷危机揭开此次金融危机大幕，一年多来已经深刻影响了中国市场。尤其是近三年来最受全球金融炒家“钟爱”的中国证券市场和房地产市场，反转变化之快、之烈、之甚，令人惊心动魄。

　　短短十多个月，A股市场从6000多点的高位下跌到目前1800多点的低位，累计跌幅已近70％，价格泡沫破灭造成超过20万亿元、接近一年中国GDP的市值蒸发；房地产市场完成了一年疯狂，2007年70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.6％，深圳、北京和上海等核心城市房价涨幅甚至高达40％以上，2008年则整体性反转，陷入不断加深的资产“甩卖”、“套现”境地，竞相“夺门而出”的情绪导致开发商“再怎样降价也卖不动房子”的困局。

　　这个“血流成河”的景象何以而来？

　　2006年以来，借助中国宏观经济烈火烹油式的高增长，国际金融机构准确地介入了腾空而起的中国资本市场和房地产市场，并利用QFII、市场漏洞和WTO规则在这两个市场变相“修通”的资本自由进出通道，在成功令中国股市、房市与欧美金融市场完美联动的同时，也造就了中国公司尤其是上市公司超高利润的壮观盛宴。于是，就有了金发碧眼如罗杰斯之流和中国拥趸鼓噪下，全球经济“中国世纪”、股市“黄金十年”、房市“中国不败”的连篇神话。中国的民族企业家们和普通民众也竞相变成“盛宴”的接棒者，大红鹰、雅戈尔等企业“放高利贷”、大学生借钱炒股、“一人贷款6.5亿元买110套房”??怪相频生。尤其是当内外利益既得者联手成功游说，得到了“创造条件让更多群众拥有财产性收入”的金字招牌后，2007年10月16日，中共十七大召开的次日，中国证券市场飞到了历史巅峰——沪综指6124点。

　　由此拉开的中国市场调整，也巧合到了惊人的地步。正是这个时刻，4个月前爆发的次贷危机“发酵”到了华尔街开始弥补巨大亏空的第二阶段，作为“提款机”的中国市场毫无疑问成为欧美强势金融机构套现抽资回补的重镇。当高盛、大摩、花旗、瑞银等华尔街精英以30％—120％的利润套现中国房产，以50％以上的利润取得中国股市的投资回报时，“收获中国”几乎成为此次金融危机中“华尔街集体败战”中唯一的完美之作。

　　那么，“收割机”轰隆隆而过后剩下的是什么？股市套死了数万亿的居民储蓄，房市绑架了地方政府、银行、开发商和高位买进的业主。最令人心痛的是，改革开放30年凭借辛劳和勤奋聚集出年收入6万—30万元、可赖以促进中国民主进步的中产阶层雏形，也就在这短短三年时间里，因为这场股市和房市的财富洗劫，遭到了瓦解式的沉重打击。

　　现在，正如本刊2007年7月5日第13期封面报道《亚洲金融危机十年祭：下一棒是谁？》中所分析的，中国竟然又一次得到了“天助”般的幸运垂青，华尔街在彻底踹开中国金融市场大门之前，被一场次贷引爆的金融危机惹火烧身，使得原本可能被美元体系定做“替死之身”的中国，在时间上赢得了脱身机会。

　　这个时刻，中国政府即使存在一些失误和不当，国人还是应该庆幸最高决策层的智慧：正是他们在汇率政策上的谨慎，才使人民币逃出了美元体系的快速升值陷阱；正是他们将金融安全提高到了战略高度，才使我们的金融市场保持了相对于国情的协调发展，而没有因为投资不当而使庞大的银行体系受到难以承受的破坏；正是他们用“价格封闭”隔开了国际原材料价格暴涨的冲击，国人才没有遭到恶性通胀的洗劫；正是他们对农业毫不动摇的高度重视，才能够在全球市场动荡中，老百姓生活稳定、国家保持了粮食的自给自足。

　　当然，七分人为的脱险后面，也要看到三分运气的惊险。如果次贷危机推迟两年发生，会是什么结果？如果继续大力鼓励银行体系像华尔街那样“金融创新”，打通银证保搞“全能银行”，会是什么结局？如果当前的经济适用房政策把“人人住得上房”完全畸变为“人人买得起房”，“全民买房”会不会演变为中国版的次贷危机？如果中国这样一个大国学习亚洲“四小龙”全面放弃劳动力密集性产业，彻底向第三产业调整，用己之短挑战欧美之长，谁会笑到最后？

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